黃金保值靠譜嗎

5月，正是春暖花開的好時節。然而，2011年五一期間，國際黃金、白銀價格高臺跳水，把長假歸來的投資者嚇出一身冷汗。

黃金、白銀價格暴漲暴跌，在微博上引起熱議。許多網友不解：不是說黃金最值錢嗎？黃金又不是股票，怎麼也會大跌呢？

有網友留言：「SOS！最近我買黃金被套住了，按目前價格已經蒸發了40萬元人民幣，怎麼辦啊？」現時的金價比最高位時只不過跌去6%到7%，如果這位網友在最高位買入，且不是用保證金賬戶、不藉助桿槓來炒的情況下虧了40萬元的話，那麼他的投入大約是600萬元。真可謂大手筆！損失如此巨大，實在令人遺憾。

我們現在就來說一說，黃金到底能不能保住財富。

黃金的需求並不「剛性」

據媒體報導，中國的黃金和白銀投資需求呈爆炸式增長，2010年上海黃金交易所的白銀期貨成交量增逾六倍。中華民族是一個傳統上對黃金很有偏愛的民族。黃金寓意吉祥富裕，象徵權力地位，在中國人心中一向有特殊地位。在很多重要時刻，如嫁娶、壽宴、新春、添丁等，老百姓都喜歡將黃金作為禮物。中國自古還有「亂世買黃金」的說法，就是說，每當危機來臨時，人們總是希望藉助一種便於儲藏財富的優質貨幣(或商品)，以度過亂世，並期望財富代代相傳。以上的內部原因都解釋了中國人買金的熱情。

而在外部原因上，美國金融危機遠未平復，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；歐元區和日本經濟形勢更不容樂觀，歐美股市高處不勝寒，而中國股市有心無力，其他商品也在高位。特別是通脹預期上升，看來看去，好像就只剩下黃金這個最後堡壘能確保財富的價值了。真是這樣嗎？

在回答這個問題之前，讓我們先翻開資本的發展史來瞭解一下金本位的建立和崩潰。

在資本主義的發展初期，採用的貨幣制度是銀本位。隨著生產力的迅速發展和提高，對貨幣的需求猛然增長，銀本位逐漸被金本位取代。所謂的「金本位」制，就是每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金(即貨幣含金量)。儘管黃金比白銀貴重，但金屬貨幣畢竟有限，當財富越來越集中在少數人的手裡時，社會流通的貨幣就少了，這無疑阻礙了經濟的發展。以上世紀（20世紀）大蕭條為例，因為生產出來的商品無法兌現，形成所謂的產能過剩，生產力大大超過了黃金的總量。如果說那是金本位惹的禍大概也不為過。就因為金本位制，當年無法通過大量發行貨幣來緩解壓力，銀行紛紛倒閉。當然，最終受害的還是普通百姓。

後來，美國總統羅斯福發布新政，其中有一條是把美國民間所有的黃金都收歸國有，從而廢除了金本位制，然後又發行信用貨幣，這才度過了大劫難。

資本發展到了現代社會，虛擬貨幣信用貨幣(非金銀)的出臺促進了貿易的發展。在資本市場上籌集的大量資金，幫助科學與技術取得突飛猛進的發展。信用貨幣取代金本位的過程告訴我們，企望以黃金來保住財富是不靠譜的。歷史證明，財富就像流動的水，決不可能靜止不動，否則就是死水一潭，早晚會枯竭。

在一般認知中，黃金乃稀有貴重之物。全世界所有黃金放在一塊兒，也只能裝滿一個奧林匹克比賽用的游泳池。但是自從脫離了「金本位」那天起，黃金就降為普通商品了，即使再貴重也只是商品。而任何商品都有一定的合理價位。兩三年前，一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指出：黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。當時美元還處於弱勢；就算這幾年美元貶值25%，黃金合理價位也不該超過800美元/盎司。

而一旦進入市場，黃金的價格就將根據「供求關係」來確定。請注意，這裡的「求」是指「剛需」的求，不包括炒作投機的「求」。《科學》期刊裡面有篇文章提到，「截至2005年，人類採掘出的黃金不過12.5萬噸，約佔總儲量的六億分之一，人均只有20克」。而過去，「因為提煉黃金的技術落後、工藝複雜、不能規模化生產等，決定了它稀有、市價高。如今科技發達，黃金不再受產能所限，再生金、合成金等大量出現，擠佔了它作為飾品原料的市場份額」。

當一種商品的價格達到一定高度，人們沒能力購買時，需求就會下降，黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族，恨不得全身上下被黃金包裹。可如今金價這麼昂貴，首先就逼迫他們退出了購買的舞臺；其次，黃金在工業上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說，黃金的「剛性需求」並不剛性。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)