中国央行最新金融数据的这些信号值得关注(图)

中国M2（广义货币）余额达到299.56万亿元人民币，逼近300万亿大关。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2024年3月16日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国央行3月15日公布最新的金融数据，M2（广义货币）余额达到299.56万亿元人民币，逼近300万亿大关，但与GDP（国内生产总值）的比率明显超国际水平。而人均存款已超10万，却凸显中国贫富差距巨大。

M2与GDP的比率明显超国际水平

中国央行3月15日公布最新的金融数据显示，2月末，广义货币（M2）余额299.56万亿元（人民币，下同），同比增长8.7%；今年前两个月新增人民币贷款6.37万亿元，创历史同期次高水平。

从社会融资看，今年前两个月社融规模增量为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元，2月末社融规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。

M2余额达到299.56万亿元，逼近300万亿元大关。而2008年的时候，M2余额还不到50万亿元。

但是，M2与GDP（国内生产总值，2023年为126万亿元）的比值明显超国际水平。中国M2的统计口径要大于美国，值得注意的是，即使考虑统.计口径差异，中国M2/GDP比率仍远大于美国。

长期以来中国M2增速多数时间高于名义GDP增速，但中国CPI（消费者物价指数）却维持相对低位。货币供应高速增长却没有带来严重通货膨胀，至少在数据上未显示出来，这与中国投资驱动的经济增长模式等因素有关。中国货币化（俗称央行放水）程度不断提高，且并没有收敛迹象。

回溯日本M2/GDP，在2000年后达到第一个极值后，2008年以来再次快速攀升，2020年跳升至280%。中国经济学者认为应吸取日本教训，警惕“流动性陷阱”，加快改革步伐，让居民消费意愿趋势上提升，让经济发展模式转变为依靠消费推动的可持续发展模式，让资本市场融资替代银行融资体系。

不过，中国央行3月15日发布的金融数据，还有一个很奇怪的表现，即M1和M2增速的走势。2月M1增速1.2%，1月的M1增速达到5.9%。2月M2增速和1月表现一致，增速8.7%。原本M1和M2的剪刀差在1月缩小了，结果2月差距又拉大了。

M1即狭义货币：流通中的货币（M0）+活期存款。简单来说，就是随时能拿来消费的钱，体现现实购买力。

M2增速不变，M1增速下滑，有两个可能性：

其一，当企业和个人，减少现金持有或支付，从而导致M1增速下降。他们可能仍然愿意保持较高的存款水平，以应对可能的风险，这就保持了M2增速不变。

其二，如果企业和个人更倾向于持有流动性较低的资产，如短期国债或其它投资品种，而不是现金或存款，那么M1增速可能下降，但M2增速不变。

人均存款10万元 贫富的差距加大

根据中国央行最新发布的金融数据，中国居民人均存款，首次突破10万元。

前2个月，人民币存款增加6.44万亿元。其中住户存款前2个月累计增加5.73万亿，单月三连升，也是近五年来的第二高水平。相当于前2个月人均存款增加了4000元。

截至2月末，住户存款余额增加到143.24万亿元。

如果按照中国官方公布的数据，人口14亿，人均存款突破10万元。

需要注意的是，中国的人口数据有很大水分，这点得到了诸多机构和学者研究的证实。

另外根据中国央行的数据，从2020年初到2024年1月，住户存款共增加58.24万亿元，其中82%是定期存款，这四年新增存款总额相当于2009年到2019年总和。

中国住户存款在最近4年总体保持增长态势，但增速有所放缓。2023年住户存款增量为16.67万亿元，同比增长10%，低于2022年的17.51万亿元。

住户存款余额在最近4年也保持增长，从2020年底的152.84万亿元增长到2023底年的196.93万亿元，增长了32.4%。截至2024年1月，中国住户存款余额为199.12万亿元，同比增长9.5%。

财富集中在极少数人手中

疫情期间积累的“超额储蓄”与压抑的消费意愿、关闭消费场景、限制就业市场景气和居民收入增长。

超额储蓄是指居民实际储蓄水平超过其正常储蓄水平的部分。正常储蓄水平是指居民为了应对未来不确定性而进行的储蓄，其水平通常与居民收入水平、消费水平和经济发展水平等因素相关。

超额储蓄的形成原因主要有以下几点：

经济增速放缓、居民收入增速下降，导致居民预防性储蓄增加；
消费场景缺失、消费意愿下降，导致居民消费支出减少；
资产价格波动、风险偏好下降，导致居民资产配置偏向存款等风险较低的资产。

超额储蓄会对经济产生以下影响：

降低消费需求，拖累经济增长；
增加资金供给，推升资产价格；
挤压企业融资空间，加剧融资成本。

据自由亚洲电台报道，资深财经评论人士郑旭光接受采访时说，过去四年，中国多家大型商业银行客户存款突然大增与经济环境和政治环境息息相关。他说：“不是有三年抗疫吗，动态清零期间的居民消费基本上没动静。另外就是投资，当时除了已经有订单的外向型企业，其它的企业，得到的教训是千万别投资。因为，房产在贬值、股市在下跌，民间资本投资大幅度萎缩。”

郑旭光说，海外订单减少以及基建投资规模快速萎缩，自然导致银行放贷量减少：“2023年外需不足，欧美国家都在加息，大家觉得钱还是存入银行保险。但赚息差的银行贷款放不出去，就没有收益。另外，政府负债累累，房地产市场价格下降，民众不敢买房，不贷款。”

海外智库“天钧政经”的研究员任重道分析指出，中国2023年平均工资收入只有2.2万元，而住户存款年增16.67万亿元，表明贫富差距十分巨大。绝大部分的中国人都是依靠工资收入，投资渠道很窄，以股市为例，A股股民每年人均亏损5万元-8万元不等。其它基金、债券方面也是大幅亏损，特别是房地产开发商债务危机爆发后，连带信托等投资品都受损。住户存款的大幅增加，说明财富集中在极少数人手中。

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