穆迪下调中国房地产巨头万科（Vanke）的投资信用评级至垃圾级。（图片来源：Getty Images）
【看中国2024年3月12日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）国际评级机构穆迪下调中国房地产巨头万科（Vanke）的投资信用评级至垃圾级，并警告未来可能进一步下调。中国金融机构也被官方要求支持万科，险资（保险资金）也派出高管到深圳万科总部进行新一轮磋商。
穆迪下调万科投资信用评级至垃圾级
国际评级机构穆迪3月11日下调中国房地产巨头万科（Vanke）的投资信用评级至垃圾级，并警告未来可能进一步下调。
穆迪一份声明中说，穆迪撤销了万科的Baa3发行人评级，授予Ba1的公司家族评级，并下调高级无抵押债务评级，同时将万科所有评级列入评级下调观察名单。
穆迪高级副总裁曾启贤（Kaven Tsang）说，下调评级反映了穆迪的预期，即万科的信贷指标、财务灵活性和流动性缓冲将在未来12至18个月内减弱，因为在中国房地产市场长期低迷的情况下，万科的合同销售额下降，且融资渠道不确定性日益上升。
彭博社报道称，此举可能会进一步动摇外界对中国房地产市场的信心，万科一直被视为中国房企的“优等生”， 是中国仅有的几家拥有投资级信用评级的房地产开发商之一。目前标普全球评级和惠誉评级对万科的评级仍为非垃圾级。如果任何一方也将万科降至投资级以下，可能促使高评级债券的投资者抛售万科股票。
另外，继寻求保险公司允许延期还债被拒后，中国工商银行及建设银行据传也对万科的45亿港元离岸贷款审批存在分歧。
保险公司派出高管到深圳万科总部进行新一轮磋商
综合中国大陆媒体3月12日报道，险资（保险资金）也派出高管到深圳万科总部进行新一轮磋商。磋商方案包括将万科债务偿付期限延长至少一年、追加增信担保和抵押品，以及发行债券将“非标转标”等。截至目前，万科与险资的谈判仍在进行中。
在这期间，万科公告已全额偿付一笔于3月11日到期的票据本息，合计6.47亿美元。这一准时打钱的动作，使多只债券在当日收涨，但股价仍然微跌。
实际上，万科自3月以来的一轮债务展期舆论风波，焦点并不完全在美元债，还有境内非标债务。
一家参与谈判的险资人士透露，自2月底以来，万科董事局主席郁亮与深圳地铁相关高层赴北京与多家险资企业商谈，包括新华资产、中国太保、太平保险、大家保险等。
万科此轮商谈的重点并非对债务进行“展期”，而是希望几家险资不要提前行权，继续履行合同直至贷款到期。万科与多家险资合作的金融业务为债权投资计划，业内称为“保债计划”，为非标私募产品，当下多个保债计划均没有到合同到期日。
“这种非标债权产品的具体条款由双方协商，比如总合同期6年可分为2+2+2年，在每两年年底，债权人可选择提前行权，有些险资会把评级下调增加为提前行权触发条件，险资无需举证即可单方面宣布借款提前到期。”前述险资人士解释。
这是万科管理层第二次向险资企业提出延后行权的诉求。2023年12月，在监管部门协调下，新华资产等同意将万科的保债计划延期行权3个月。
至2024年3月，坐在谈判桌对面的险资企业增加至新华资产、中国太保、太平保险、大家保险等，涉及面更广，期望延期的时间更长，参与谈判的高管和领导级别进一步提升。
前述险资人士表示，投资人并不担心万科无力偿付3月到期的美元债，相反，在现金有限和销售端没有起色的背景下，万科在用行动表明外债优先、境内非标债置后的偿还安排。
一家已出险房企人士认为，这是一种不得已的策略，“都是为了保护资产负债表，如果什么债都还，在现在的销售环境下，最后大概率会爆雷”。
险资人士透露，目前在谈延期行权的险资持有的与万科相关的保债计划，每家总额约数十亿元。如果有一家险资选择提前行权，万科大概率会因无力还债而正式违约，“谁也不想打响第一枪”。
在与万科交涉过程中，前述险资人士认为，“万科在处置资产方面不积极”，不主动向债权人披露资产处置安排，多次反馈“资产卖不出去”。
中国官方令银行加强对万科融资支持
3月11日，据路透社独家报道，中国监管层最近召集部分金融机构，要求大型银行加强对中国房地产开发商万科的融资支持，并要求私人债权持有人与万科讨论延期。
根据直接了解此事的消息人士说，中国国务院正在协调支持万科的相关工作，金融机构被要求尽快取得进展。
一名匿名消息人士表示：“银行要确保（万科的）融资；保险公司要延长私人债务的期限；并保证公募债券的还款。”
过去几周，投资者出于对流动性的担忧，纷纷抛售万科的股票和债券。万科A股一度跌超5%，港股万科企业跌幅还超过7%，交易债券跌最惨的一只超20%。
报道称，这家曾被市场视为财务状况良好的开发商正寻求与一些保险公司延展债务期限。
另一名消息人士称，上周泰康保险、国有的中国财险和新华保险等保险公司都已收到万科的债务延期请求。
这一切皆因万科的背景，万科的大股东是深圳市国资委。2023年11月6日，深圳市国资委主任王勇健在会议上表示，如有需要或遭遇极端情况，深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具，通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的手段帮助万科积极应对。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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