「錢包」是怎麼燒穿的？(組圖)

【看中國2019年10月21日訊】國內有專家一直說，要用六個錢包來買房、炒房，今天就說說錢包是怎麼燒穿的，怎麼澆滅炒房的慾望之火。

今年以來，由豬肉帶動的通脹不斷上升，9月的食品價格已經上漲到同比11.2%的高水平上。幾乎所有的專家都在說這是豬瘟惹的禍，這種觀點錯的離譜，豬瘟只能是誘因。經濟學中一個最經典的理論說，任何物價的上漲都來自於通貨（貨幣）現象，所謂豬瘟的說法顯然違背了最基本的經濟學常識！至於個人是否能領悟這其中的玄機，那是個人的修為和能力。

有點年紀的人都知道，在1995年之前，天朝經歷了高通脹時期，有些月份的通脹率達到兩位數以上。今年以來的通脹已經明顯與過去十年有所不同，那就是上漲的有些「義無反顧」的意思。這其中有什麼內在的聯繫嗎？請看下面的這張圖：

1993年以來中國的貿易順差佔GDP之比的變化情況（網路圖片）

圖中的紅柱代表的是貨物貿易收支情況，綠柱代表的是服務貿易收支情況，而紫色線代表的是總貿易收支佔GDP的百分比。由圖可見，2018年貿易順差佔GDP之比已經非常接近於零。

實際上，如果考慮將經常賬戶收支作為上圖中的紫色線就更合理一些，因為經常賬戶不僅包括貿易項下，還包括資本項目，但得到的結果卻差不多。天朝經常賬戶順差在2017年為1950億美元，2018年下滑為490億美元，僅僅佔GDP的0.4%，已經基本處於零軸的狀態。在某些月份或季度，出現經常賬戶逆差也正常。

在1995年之前，我們可以在圖中看到紫色線是在零軸以下，這代表的是國際收支不平衡的時代，這樣的時期進口能力不足，本幣沒有充足的外匯收入背書、信用下滑，最終就導致了高通脹的發生。此後，隨著國家一系列改革措施的出臺，紫色線逐漸上升到了零軸以上，意味著實現了國際收支平衡，貨幣信用提升，進口能力提升，通脹得以逐漸穩定了下來（見下表）。

1985-2000年間中國的國內通脹率水平（網路圖片）

原本，上述的圖和數字沒什麼意義，因為即便圖中的紫色線已經十分接近於零軸，但未來怎麼走誰也不知道。此時，基本面分析是十分重要的。基於兩點，紫色線大概率會繼續下行（穿越過程的細微之處當然會有差別）：

第一、任何國家經過高速發展後，生產要素價格都會大幅提升，從雙順差時代過渡到逆差時代是一種必然現象，並不值得大驚小怪；

第二、如今的全球貿易局勢大家都很清楚，貿易摩擦的來源就是國與國之間的大額貿易順差（或逆差）。未來，任何國家的大額貿易順差都會被壓縮，這是歷史的趨勢。同時，隨著歐亞地緣政治衝突的越來越劇烈，資本回流歐美也是大勢所趨。

所以，對於發展中國家來說，出現經常賬戶的逆差、也即紫色線掉落零軸以下是大概率的事件，這是驅動通脹的根本動力。

如此，也就知道為何今年及以後的通脹為何會有別於前二十多年（豬瘟只是誘因），過去兩年筆者也曾多次說過未來將經歷高通脹的時代，同時還在APP中說恩格爾係數在未來會出現拐點性質的變化。

通脹局勢的趨勢性改變，意味著企業的運營環境變差，人們收入購買力的高增長態勢就難以持續；通脹上升，剛性支出在家庭總收入中的比例提升，可用於投資的部分就會減少。當這種情形長期持續之後，錢包就被燒穿了。當六個錢包被燒穿之後，炒房的慾望之火就被澆滅了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)