期貨是人類經濟發展到高端的一種意識形態，也是經濟發展的必然產物。其作用有發現價格和套期保值的功能。在眾多期貨中，白銀期貨也同樣如此。最早開始參與白銀期貨的是白銀生產商與消費商，然後是散戶。為了活躍市場，增加流動性，一些套利基金也逐漸加入期貨市場。
起初，由於白銀的生產商與消費商在期貨市場中的持倉量與交易量所佔的權重大。因此，生產商與消費商成為市場的主力，決定著銀價的變化。隨著基金公司的介入，這種格局悄然發生改變。
目前COMEX市場具有白銀的定價權，故以之作為研究對象。
在COMEX市場中，基金持倉的寸頭通過美國商品期貨交易委員會的持倉報告進行公布。該報導在2003年3月以前是每兩週公布一次，之後是每週公布一次。COMEX的持倉報告分為報告寸頭與非報告寸頭。散戶投資者被劃分在非報告中，而報告類分為商業機構與非商業機構，一般商業機構為消費商和生產商；非商業機構是指基金，其中包括對沖基金、養老基金、期貨投資管理基金。由於基金持倉量佔總持倉量比例大，作為我們重要的研究對象。
非商業機構持倉淨頭寸與銀價如下圖：
基金的淨頭寸是指多頭持倉減去空頭持倉所得到的差額。若差額為正表示淨多頭，若差額為負表示淨空頭。通過上圖我們不難發現：基金淨寸頭的增減，對銀價作用十分明顯，存在很強的關聯性。特別是2007年以後，這種關聯性更加強烈。2008年受金融海嘯影響，基金大肆做空白銀，減少多頭持倉，基金的淨多頭減少，這時銀價被打壓至8.42美元/盎司的階段性低點。之後世界政府開始聯合拯救經濟，在新興市場率先復甦的情況下，基金轉而開始做多白銀，使得基金淨多頭持續增長，這時銀價開始逐步上漲，又從新回到危機前的水平。2010年，由於歐洲主權債務危機以及美國量化寬鬆，致使基金再次大規模做多白銀，而白銀也趁勢攀上30美元/盎司的高位。不過，從10月份後基金淨多頭持倉量減小，而銀價繼續攀升，出現明顯的背離狀態。這很可能說明：最近銀價的瘋漲，有點不太符合基本面，因此很多基金選擇平倉離場。最近一則新聞報導：目前世界白銀的產量過剩。這支持我的推斷。
從側面分析，2010年是白銀非常火爆的一年，很多不瞭解貴金屬市場的散戶開始投資白銀。這不僅想到1980年亨特兄弟操縱白銀時，市場也出現過類似火爆的場面。雖然去年的場面還不如1980年，但市場已經為我們敲響警鐘。只不過很多散戶不以為然，渾然不知基金已經悄然離場，自己成為最後「接力」的人。
由於基金具有信息以及技術上的優勢，因此他們具有先知先覺性與前瞻性。或許他們在銀價在偏離價值時，主動減少淨多頭，等銀價回調後，在增加淨多頭。因此，分析基金淨寸頭的變化，能夠前瞻性的判斷銀價走勢。
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