關稅衝擊退潮 美銀與高盛看好2026年經濟前景(圖)

2023年12月6日，在國會參議院銀行、住房和城市事務委員會舉行的華爾街監管聽證會上，美國銀行董事長兼首席執行官布萊恩·托馬斯·莫伊尼漢作證。（圖片來源：SAUL LOEB/AFP via Getty Images）

【看中國2026年1月1日訊】（看中國記者路克編譯/綜合報導）美國財經媒體TheStreet報導，過去一年，關稅、貿易戰以及經濟衰退的討論幾乎充斥所有財經版面。不過，展望2026年，美國銀行首席執行官布賴恩·莫伊尼漢（Brian Moynihan）並不認為市場有必要繼續恐慌。

在接受CBS新聞節目採訪時，莫伊尼漢表示，2025年由關稅引發的劇烈市場衝擊，正在逐步降溫。

市場已消化關稅風險

從市場表現來看，投資者似乎正在用行動給出答案。截至2025年12月26日，納斯達克指數年內上漲22.2%，標普500指數上漲17.9%，道瓊斯指數上漲14.5%。

莫伊尼漢認為，這些漲幅本身說明，市場正在逐漸適應關稅環境，而不是被其拖垮。他指出，目前關稅水平正在趨於穩定，一旦最終稅率區間明確，企業會迅速調整價格和供應鏈，把成本「消化掉」。

在他看來，中國以及北美貿易體系仍存在不確定性，但在這些範圍之外，關稅問題整體已不再持續升級。

2025年的關稅衝擊確實不小

回顧2025年，關稅對經濟的衝擊一度相當明顯。

數據顯示，耶魯大學預算實驗室估算，關稅在短期內將美國整體物價水平推高約2.3%，相當於每戶家庭增加近3800美元的支出成本。到2025年末，美國有效關稅稅率升至約16%至17%，遠高於此前的個位數水平。

貿易結構也發生變化。到11月為止，關稅帶來的財政收入超過2360億美元，而來自中國的進口在前三季度下降了約25%。

市場曾作出強烈反應。根據路透社的統計，4月初相關政策公布後，標普500指數一度下跌近15%，短短數日蒸發約5萬億美元市值。

不過，Moynihan認為，這更像一次「集中釋放的衝擊」，而非長期失控的風險。

勞動力問題比關稅更關鍵

相比貿易政策，莫伊尼漢更關注勞動力市場的變化。他指出，對許多中小企業來說，當前最大的不確定性不是關稅，而是能否順利招聘並留住員工。

勞動力供給的不穩定，尤其與移民政策相關，正在直接影響企業擴張和長期投資決策。關稅通常只是在邊際上抬高成本，而用工不確定性則會直接影響企業是否敢於增長。

與此同時，美國消費者的表現依然穩健。數據顯示，11月底至12月初，消費者支出同比增長約4%至4.5%。支付公司Visa估算，11月1日至12月21日期間，美國假日零售支出同比增長4.2%。

更值得注意的是，這種增長覆蓋了不同收入群體，儘管消費者對「生活成本」的主觀感受仍然偏緊。

就業放緩但尚未失速

勞動力數據也反映出這種「降溫但未崩塌」的狀態。2025年11月，美國失業率為4.6%，約有780萬失業人口。工資增速維持在約3%，就業增長雖然放緩，但仍保持正值。

不過，求職時間正在拉長。持續申領失業救濟的人數已接近192萬，顯示勞動力市場正在逐步降溫。

高盛：2026年增長提速，但就業難言改善

福克斯商業報導，高盛（Goldman Sachs）對2026年的經濟前景則相對樂觀。由首席經濟學家揚·哈齊烏斯（Jan Hatzius）領銜的研究團隊預計，美國2026年實際GDP增速將達到2.6%，高於市場普遍預期的2%。

高盛指出，2025年經濟增速低於預期，主要原因是關稅上調幅度超過此前假設。如果關稅水平維持在當前區間，其對經濟增長的拖累將在2026年逐步減弱。

此外，減稅政策、企業投資激勵、更寬鬆的金融環境以及人工智慧發展，都被視為推動明年增長的重要因素。

不過，高盛同時警告，經濟增長加快並不一定會明顯改善就業狀況。該機構預計，失業率在2026年可能穩定在4.5%左右，短期內難以明顯下降，甚至存在進一步上升的風險。

總體來看，從美銀到高盛的判斷都指向同一個結論：關稅對美國經濟的衝擊正在減弱，但勞動力市場的變化，將成為2026年更關鍵的不確定因素。