2023年12月6日，在国会参议院银行、住房和城市事务委员会举行的华尔街监管听证会上，美国银行董事长兼首席执行官布莱恩·托马斯·莫伊尼汉作证。（图片来源：SAUL LOEB/AFP via Getty Images）
【看中国2026年1月1日讯】（看中国记者路克编译/综合报导）美国财经媒体TheStreet报道，过去一年，关税、贸易战以及经济衰退的讨论几乎充斥所有财经版面。不过，展望2026年，美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）并不认为市场有必要继续恐慌。
在接受CBS新闻节目采访时，莫伊尼汉表示，2025年由关税引发的剧烈市场冲击，正在逐步降温。
市场已消化关税风险
从市场表现来看，投资者似乎正在用行动给出答案。截至2025年12月26日，纳斯达克指数年内上涨22.2%，标普500指数上涨17.9%，道琼斯指数上涨14.5%。
莫伊尼汉认为，这些涨幅本身说明，市场正在逐渐适应关税环境，而不是被其拖垮。他指出，目前关税水平正在趋于稳定，一旦最终税率区间明确，企业会迅速调整价格和供应链，把成本“消化掉”。
在他看来，中国以及北美贸易体系仍存在不确定性，但在这些范围之外，关税问题整体已不再持续升级。
2025年的关税冲击确实不小
回顾2025年，关税对经济的冲击一度相当明显。
数据显示，耶鲁大学预算实验室估算，关税在短期内将美国整体物价水平推高约2.3%，相当于每户家庭增加近3800美元的支出成本。到2025年末，美国有效关税税率升至约16%至17%，远高于此前的个位数水平。
贸易结构也发生变化。到11月为止，关税带来的财政收入超过2360亿美元，而来自中国的进口在前三季度下降了约25%。
市场曾作出强烈反应。根据路透社的统计，4月初相关政策公布后，标普500指数一度下跌近15%，短短数日蒸发约5万亿美元市值。
不过，Moynihan认为，这更像一次“集中释放的冲击”，而非长期失控的风险。
劳动力问题比关税更关键
相比贸易政策，莫伊尼汉更关注劳动力市场的变化。他指出，对许多中小企业来说，当前最大的不确定性不是关税，而是能否顺利招聘并留住员工。
劳动力供给的不稳定，尤其与移民政策相关，正在直接影响企业扩张和长期投资决策。关税通常只是在边际上抬高成本，而用工不确定性则会直接影响企业是否敢于增长。
与此同时，美国消费者的表现依然稳健。数据显示，11月底至12月初，消费者支出同比增长约4%至4.5%。支付公司Visa估算，11月1日至12月21日期间，美国假日零售支出同比增长4.2%。
更值得注意的是，这种增长覆盖了不同收入群体，尽管消费者对“生活成本”的主观感受仍然偏紧。
就业放缓但尚未失速
劳动力数据也反映出这种“降温但未崩塌”的状态。2025年11月，美国失业率为4.6%，约有780万失业人口。工资增速维持在约3%，就业增长虽然放缓，但仍保持正值。
不过，求职时间正在拉长。持续申领失业救济的人数已接近192万，显示劳动力市场正在逐步降温。
高盛：2026年增长提速，但就业难言改善
福克斯商业报道，高盛（Goldman Sachs）对2026年的经济前景则相对乐观。由首席经济学家扬·哈齐乌斯（Jan Hatzius）领衔的研究团队预计，美国2026年实际GDP增速将达到2.6%，高于市场普遍预期的2%。
高盛指出，2025年经济增速低于预期，主要原因是关税上调幅度超过此前假设。如果关税水平维持在当前区间，其对经济增长的拖累将在2026年逐步减弱。
此外，减税政策、企业投资激励、更宽松的金融环境以及人工智能发展，都被视为推动明年增长的重要因素。
不过，高盛同时警告，经济增长加快并不一定会明显改善就业状况。该机构预计，失业率在2026年可能稳定在4.5%左右，短期内难以明显下降，甚至存在进一步上升的风险。
总体来看，从美银到高盛的判断都指向同一个结论：关税对美国经济的冲击正在减弱，但劳动力市场的变化，将成为2026年更关键的不确定因素。
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