中國製造業PMI升至五個月高點仍在榮枯線下(圖)

工業萎縮加劇的情況下，經濟是否回暖及可持續性尚待觀察。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2019年10月1日訊】（看中國記者文龍綜合報導）中國官方9月30日公布的製造業PMI數據儘管升至五個月新高，但仍處於榮枯線下方。工業萎縮加劇的情況下，經濟是否回暖及可持續性尚待觀察。

中國國家統計局和物流與採購聯合會公布的數據顯示，2019年9月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為49.8%，比上月回升0.3個百分點。

從企業規模看，大型企業PMI為50.8%，高於上月0.4個百分點，位於擴張區間；中、小型企業PMI為48.6%和48.8%，分別回升0.4和0.2個百分點。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於榮枯線，原材料庫存指數和從業人員指數低於榮枯線。

同日公布的財新製造業PMI在9月亦反彈，自8月的50.4升至51.4。

不過分析人士認為，PMI數據向好，需求是否回暖及可持續性尚待觀察。一方面季末沖生產效應消退、房地產運行未來可能走弱，另一方面，圍繞中美貿易戰的外需不確定性依然沒有消除，總體而言，經濟內生動力仍不足，逆週期政策仍需繼續落地支持。

據《路透》9月30日報導，光大保德信基金首席宏觀固收分析師鄒強表示，數據反映出狀態還是偏積極的，外需沒有繼續惡化，內需有所改善，特別是建築業新訂單的上行反映出基建項目正在落地，應該說短期經濟沒有再延續下滑。

但他同時指出，展望四季度整體的經濟情況還是不敢樂觀，房地產走弱的方向難以改變。

此前中國物流與採購聯合會特約分析師張立群表示，自5月份後，PMI指數已經連續4個月運行在榮枯線以下，由市場需求不足導致的經濟下行壓力加大，應加大宏觀政策逆週期調節力度，著力擴大內需，盡快緩解經濟下行壓力。

張立群9月30日表示，考慮國內外形勢的錯綜複雜性，未來仍應該盡快扭轉經濟下行態勢。訂單類指數回升，反映國內需求有所回穩；由於中美貿易談判前景仍有較大不確定性，因此新出口訂單指數回升是否顯示出口好轉，尚待觀察。

聯訊證券分析師李奇霖、張德禮點評PMI數據認為，製造業PMI五大分項指數除供應商配送時間外，都顯示增長動能短期有所恢復。但目前經濟內生企穩動力不足，製造業PMI改善持續性還有待觀察。

西南證券宏觀分析師楊業偉和張偉表示，從趨勢上看，信用收縮趨勢下，需求將繼續放緩。地方債對基建的支撐將在四季度減弱，季末因素消退，出口經濟數據將在10月份再度走弱，經濟依然處在放緩趨勢中。

製造業採購經理指數PMI

PMI（Purchasing Managers' Index）是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，具有較強的預測、預警作用。通常以50作為經濟強弱的臨界值，也被稱為榮枯線。高於50時，反映經濟總體擴張；低於50，則反映經濟總體收縮。

中國製造業PMI指數的計算方法是由5個擴散指數（分類指數）加權計算而成。5個分類指數及其權數是依據其對經濟的先行影響程度確定的。具體包括：新訂單指數，權數為30%；生產指數，權數為25%；從業人員指數，權數為20%；供應商配送時間指數，權數為15%；原材料庫存指數，權數為10%。其中，供應商配送時間指數為逆指數，在合成製造業PMI指數時進行反向運算。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)