中國央行降准大放水最終覆水難收(圖)
前幾次降准推升房價慘痛的經歷，確實讓人很擔心。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2019年1月8日訊】中國央行的降准讓很多小夥伴都不淡定了，1個點的力度確實不小，再加上之前幾次降准推升房價慘痛的經歷，確實讓人很擔心。但現在是餓肚子的問題，還顧不上去想以後變成個胖子怎麼辦，雖然以前也有過，一餓就虛，一吃就胖的慘痛經歷，但是也有很多情況在發生著巨大的變化。
首先，宏觀週期不同，原來我們是人民幣升值週期，大量國際貨幣到外管局換匯，美元換成人民幣入場，這就造成了國內人民幣氾濫，所以那會央行不投放貨幣，其實貨幣都是很充裕的，所以只要稍微一降准，貨幣就衝出來了，我們看到2009年M1超過32%，而M2都達到了27%，這是在國際標準中都是一個逆天的數字，但我們當時卻覺得無所謂，因為之前10年，M1和M2一直都在20%上下。所以並沒覺得有什麼特別嚴重的後果，直到錢扔出來了，才懂得一句話，什麼叫做覆水難收。
其次，經濟增長不同，前幾十年我們都是出口拉動，粗狂擴張，所以貨幣跟信用相結合，在民間就創造了大量的貨幣出來，比如一個人存款10000元，假設準備金率是10%，那麼銀行拿到這個錢，就會放出9000貸款，而拿到貸款的人，交付了貨款，收到這個錢的人，又把9000存進了銀行，銀行又留下10%，放出90%，相當於又貸出了8100元，於是就是這1萬元存款，銀行卻能創造9萬元的貨幣。而支撐銀行，就是資產價格，比如房子土地煤礦廠房這些東西，在過去這些東西都是漲價的，所以信用創造也就特別的快。好比一套房子去年200萬，他能貸款7成，是140萬，今年漲到了300萬，還是這套房子，還是這個抵押行為，就能貸出來210萬。所以資產價格升值，本身就在大量創造貨幣。
第三，渠道不同，以前影子銀行，表外業務氾濫，銀行只要想做項目，發個理財分分鐘搞定，所以表內被監管，但表外卻不受限制，這讓銀行大量的為房地產、礦產，基礎設施這些抵押品充足的領域，投放貨幣。央行的手稍微鬆一點，貨幣就如滔滔江水，連綿不絕了。
這一切什麼時候開始改變的呢？2015年！之前中國很認可這套模式，只要一放鬆貨幣，經濟馬上就會有反應，但是2015年開始讓我們毀三觀了，2014年也降准，也寬鬆，也想拉一把經濟，但突然發現經濟脫線了，以前那套東西已經不好使了，經濟復甦非但不明顯，資產價格膨脹的卻非常快，以前扔下去1塊錢，能拉動4塊錢的產值，現在扔下去4塊錢，才拉動1塊錢的經濟，其他的錢都跑去炒泡沫了，這就是我們說到的邊際效應遞減，副作用開始顯現，就好比我們很餓的時候，吃一碗飯救命，吃兩碗解飽，吃3碗飯以後就開始撐得慌了，現在已經吃到了第4-5碗飯，已經撐得很難受了。所以我們看到2014年寬鬆，但到了2016年經濟還沒好轉，政策卻已經180度轉向，開始去庫存，去槓桿，說白了就是看到了風險和問題了，而這下經濟就更冷了，直接導致了這幾年經濟亂象。
經過兩年清理影子銀行還有銀行表外業務，掐住銀行製造貨幣的渠道，也收緊了房地產融資，再加上人民幣的升值也基本結束，也就是說上面的三個因素都不存在了，我們開始決定再試試，適當的打開水龍頭看看。就好比一個水管，以前用的還行，但2015一開閘門，水流就崩了，弄得滿屋子都是水，然後趕緊把閘門又合上了，經過打掃和修理之後，覺得堵住了跑冒滴漏的地方，現在想再開一下試試。
至於還會不會有大水出來，我們要密切關注貨幣供應量的變化。現在M1和M2已經很低了，M1只有1.5%，M2只有8%，我們認為，M2別超過10%，M1能夠回到M2上方，這個水管就算是修好了。而且已經正常工作了。如果M1超過了12%，甚至超過了15%，M2也回到了12%上方，那麼就說明要壞事，這個管子還是漏水了。房價，特別是一線城市的房價還要再漲。
所以，我們還要再觀察，只要堅持現有政策別折騰，未來樓市理性回歸，不是什麼太難的事。舉個例子，日本就是如此，日本樓市房價漲的最凶的時候，恰恰是利率比較高的時候，基本到了5%，而現在日本已經多年0利率了，房價也不會再漲了。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)