中國央行釋放7000億僅是預熱 更大的在後面(圖)

2019年首個工作日深夜，中國央行加班釋放流動性約7,000億元。（圖片來源：Scanrail/Adobe stock）

【看中國2019年1月3日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）2019年首個工作日深夜，中國央行加班釋放流動性約7,000億元。不過，中國央行的行動還不僅於此，市場普遍預期，本月全面降准可能性也很大，中國新年前會發「大紅包」給金融系統。

港臺時間1月2日晚間，中國央行公告稱，自2019年起，將普惠金融定向降准小型和微型企業貸款考核標準由單戶授信小於500萬元調整為單戶授信小於1000萬元。其聲稱，「這有利於擴大普惠金融定向降准優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求，使更多的小微企業受益。」

天風證券銀行業首席分析師廖志明表示，預計四大國有銀行將達到150BP優惠檔要求；此外，部分股份制商業銀行及其他中小銀行也有望達到該要求，預計釋放流動性七八千億元左右。預計此次考核將在1月下旬完成，2月初前將釋放流動性。

此前的2018年12月，中國央行聲稱為維護銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，對金融機構開展中期借貸便利操作共4,735億元（人民幣，下同），期限1年，利率為3.30%。12月末中期借貸便利餘額為49,315億元。

在接連不斷釋放流動性的情況下，1月2日，銀行間和交易所資金市場「冰火兩重天」，銀行間市場債券回購利率普遍回落，但交易所市場債券回購利率大漲。《中國證券報》報導認為，銀行體系流動性總體是充裕的，資金面總體是趨於寬鬆的，問題主要出在交易所市場內部。

「年前一些機構借了大量的短期跨年資金，這些在年初集中到期，導致市場上短期資金面臨較大供給缺口，機構紛紛續借，從而大幅推高利率。」一位交易員如此解釋。

另外，市場普遍預期，本月中國央行有望再次實施降准（全面降準可能性也很大），中國新年前的資金面有望保持充裕。所以，這次調整普惠金融定向降准考核範圍很可能只是「大紅包」到來的前奏。

得出這一結論的理由是主要有兩方面因素：一是中國新年前資金缺口大，需要釋放更多流動性進行對沖；二是經濟疲軟，需要流動性保持充裕進行托底。

據華創證券屈慶團隊測算，今年中國新年前基礎貨幣依然存在4-4.5萬億元的缺口，需要中國央行採取貨幣政策工具進行提前對沖，將大概率採取CRA、MLF、公開市場大額逆回購甚至降准等相結合的方式投放基礎貨幣以平抑資金面波動。

據《路透社》1月3日報導，這是中國央行再度向市場發出維穩信號。

「缺口會很明顯，央行應該是在做‘預熱’了，維穩的信號很明顯...其實現在資金並不緊，（2019年貨幣政策）應該會更偏向松的一頭，但由於去槓桿的事，估計還是以結構性（寬鬆）為主。」上海一銀行資金交易員說。

目前來看市場並未對範圍的調整帶來的流動性增加做出太大反應，只是降准的預期更濃厚了，畢竟1月到期規模偏大，而且還是繳稅大月，貨幣缺口不小。「年前應該會來一次（降准），我想還是會是去年定向的那種。」

據路透計算，截至1月3日，包括逆回購、中期借貸便利（MLF）和國庫現金定存在內，1月份總計有近1.2萬億元的資金到期。另外還需考慮中國新年前大量的取現需求，地方債提前發行以及例行繳稅繳准的資金需求等。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)