【看中國2018年3月17日訊】無論是比特幣的懷疑論者還是支持者，雙方都對比特幣的價格過於擔憂。支持者說，如果價格上漲，比特幣將接管世界。而懷疑論者稱，如果價格下跌，將證明比特幣是一種騙局或泡沫。
支持者認為，2017年12月比特幣的價格在20,000美元左右，是一個創新的金融革命。懷疑論者則認為，比特幣在2018年2月短暫跌破6000美元後終將死去。其實，這種過度簡單化的分析會引發的問題是：兩方的異想天開都是建立在比特幣這一貨幣工具的巨大波動性基礎上的。
現在，比特幣價格大約在1萬美元上下，兩個陣營都可以喘口氣了，並且也是時候重新審視一下比特幣的基本面了。
貨幣競爭
比特幣的基本價值主旨是與法定貨幣（fiat money）[注]和黃金競爭，以作為價值交換及儲存的媒介。不過，即便它同時兼具諸多功能——法幣、黃金、加密貨幣，但仍不完美。
雖然價格起伏不定，但比特幣的這個價值主旨並沒有改變。目前，比特幣支付網路正在取得進展，作為第二層支付協定的閃電網路，將得以解決比特幣每日僅能交易400,000筆的限制。
閃電網路可以說是萬眾期待的比特幣網路「第二層」升級，迄今為止的閃電網路測試已經證明，這種第二層解決方案的付款幾乎是即時、無限的，並且比原始區塊鏈上的交易要便宜得多。
瑕不掩瑜，閃電網路的集中化走向，是以放棄分散式擴容方案來達到的規模化，然而，這也正是每個支付系統都面臨的問題。
實際上，規模化可能會推動全球比特幣的普及，並使加密貨幣的波動性變小。如果有更多的人用它來購買日常產品，而不是用法定貨幣進行交易，那麼價格將會變得更加穩定。
若比特幣得以普及，將可避開令人難以忍受的銀行系統，使人們用比特幣來進行長期儲蓄和短期支出成為可能，而且還無需來來回回地兌換為法幣——這將會是一個巨大的紅利！
就估值而言，比特幣市值會高達1000億美元、2000億美元或是3000億美元，都與法定貨幣從50萬億到100萬億美元的全球估值仍相去甚遠。即使是黃金，其價值也高達8到10萬億美元。
法規
雖然最近比特幣的價格暴跌伴隨著大多未經證實的報導，即印度和韓國將禁止比特幣，後來證明這消息不具備真實性，或者印度的情況有些許不同，仍有待觀察該國將採取哪些措施來「避免使這些加密資產為非法活動提供資金或作為支付系統的一部分。「
但迄今為止，美國對比特幣有影響力的人並未主動去傷害比特幣，監管機構也出現了相當正面的言論。其中包括美國商品期貨交易委員會主席Christopher Giancarlo。他在2月份參議院聽證會上表示：「我們應該尊重新的一代對虛擬貨幣的熱情，並且給予公允的回應，而不是一種不屑一顧的態度，以及我們必須嚴厲打擊那些試圖通過欺詐和操縱濫用他們的熱情的人。他還表示，他的孩子們喜歡投資比特幣而不是股票市場。
另一個泡沫？
比特幣的另一個價值主旨是，它會像黃金一樣存活在銀行體系之外。即使所有的銀行都像2013年的塞普勒斯那樣統統關閉，比特幣仍將繼續作為支付系統。
雖然比特幣不能像股票和房子一樣拿來抵押，但交易所確實能夠實現保證金交易。在去年12月的最後一次狂熱之中，很明顯，很多人動用了其他形式的貸款來投資比特幣和加密資產。這些都是泡沫化的前兆。
好消息是，最近的價格暴跌整體上已經淘汰了那些投機者，他們應該損失慘重，而且應該不會在近期再入市。
那麼，什麼能推動比特幣價格更接近與黃金和法幣，從而具有競爭力的估值？許多人的預期是，機構資金將在2018年初進入，全球養老基金的投資組合中也會分配1％或2％去投資比特幣，比特幣的價格很容易就被推升到30,000美元。但這個預期並沒有發生，主要原因有兩個：首先，迷你加密泡沫在12月份崩潰了，儘管資產價格便宜很多，但機構更願意投入新興市場，因為它讓人感覺更安全。
股市在2月初最終破裂是阻擋機構資金流入比特幣和加密資產的另一個障礙，許多人現在正在尋求降低風險，而不是增加風險。
畢竟，法定貨幣才可以提高股票價格和比特幣價格。如果因為利率上升而使榨干了投資人，或者投資人需要彌補其他地方的損失，那麼投資者將不會冒險投入比特幣市場。
所以，比特幣取決於信貸週期，而目前的週期蘊藏著巨大的不確定性。儘管在10年的歷史中出現了狂躁的高點和崩潰，比特幣卻只經歷了一個信貸週期，這是全面的通脹擴張。
隨著聯儲縮表和長期收益率上升，這些基本面都已經改變。倘若2018年股票市場的表現象2008年，甚至2000年，那麼預計比特幣創新高將是愚蠢的。
然而，如果美聯儲冷眼旁觀，再次印鈔票，比特幣將如聯儲主席Jerome Powell所說的「量化寬鬆第四號」，很快就可衝上5萬美元。
註：法定貨幣（Fiat Money），是指貨幣沒有用上一些有價值的實物作為貨幣的本位，法定貨幣不代表實質商品或貨物，發行者亦沒有將貨幣兌現為實物的義務，只依靠政府的法令使其成為合法通貨的貨幣。法定貨幣的價值來自擁有者相信貨幣將來能維持其購買力，但貨幣本身並無內在價值（Intrinsic value）。
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(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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