物價跳升！一大隱患令中國加息的概率大增(圖)

未來CPI仍然維持在3%附近，央行十有八九會下決心加息。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年3月13日訊】中國國家統計局公布2月CPI的數據，大家對於2月的物價水平本來心裏是有預期的，過年因素錯位，再加上去年物價水平較低，都會讓2月份的物價不那麼樂觀，很多機構都斷言，2月份的物價將重新返回2時代，但大家預測的較多的是2.2或者2.3，結果沒想到的是，統計局直接開獎，2月CPI直接跳升到了2.9%的水平。這是CPI將近50個月以來的新高，也就是說過去的4年多時間裏，這是首次逼近3%的水平。

要知道就在前幾天，我們給2018年定下的物價指標就是今年CPI不超過3%，這2月份就已經兵臨城下了，幾個意思呢？

拉升CPI最大的，有三類一個是食品類，食品菸酒價格同比上漲3.6%，第二類是娛樂文化類，這類拉升3.7%，第三類是醫療保健類，拉升了6%，除了娛樂文化，受到新年假期影響，其他兩大因素，在後面的月份可以降下來的空間不大。有人說不對啊，食品類降不下來嗎？我們看食品類價格，其中，蛋類價格上漲22.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.12個百分點；鮮菜價格上漲17.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.47個百分點；水產品和鮮果價格均上漲8.7%，合計影響居民消費價格總水平上漲約0.31個百分點；但注意，肉類價格還是下降了3.1%，影響居民消費價格總水平下降約0.15個百分點，其中豬肉價格下降7.3%，影響居民消費價格總水平下降約0.20個百分點。換句話說，就目前的食品價格，還是在豬肉嚴重拖累的情況下出現的，要知道在過去，豬肉一直才是CPI中間的大型殺傷性武器，10次CPI上漲，至少有9次都是豬肉價格推動的，而這一次估計也不會例外，只是目前看，豬肉價格還起到了正能量的作用，但最可怕的也正在此，豬肉貢獻還是負的，CPI都已經2.9%了，那麼一旦豬肉價格開始反彈，豬週期回歸，那麼食品價格的漲幅將更大，CPI的飆升幅度將會更驚人。

我們再來看看環比趨勢，您就更明白了，環比也就是跟上個月進行比較，同比漲幅最大的醫療保健只有環比0.1%的增幅，也就是說這一類指數已經得到了控制，不太可能繼續上升了。這主要是醫改藥改所導致的，基本上是階段性的影響，而教育文化娛樂這個月環比也只有1.8%的增幅，上升並不強烈，月環比上升最快的還是食品菸酒，說明食品價格上漲的趨勢還在繼續，未來拉動CPI繼續上行的主力仍然是食品價格，或者乾脆說就是肉菜蛋。

無巧不成書，公布CPI的日子，還正好趕上了央行的發布會，於是大家自然更關心的是今年的貨幣政策問題，3月份美聯儲再度加息板上釘釘，那麼我們的央行會不會也結合當前的物價形勢，先行調控也跟隨加息呢？昨天央行兩位副行長表達了兩個觀點，第一我們看中國的貨幣政策主要是依據國內經濟和金融形勢，我們要進行綜合考量。目前實際利率是穩定的，和經濟走勢是相一致的。資金面上供給，也是比較平衡的。第二，房貸利率仍然處於較低水平。

怎麼看這兩句對於利率的表態，我們可以得到如下的結論。

首先，央行仍然以我為主，時刻關注國際金融形勢的變化，只要美元不反彈，不開始用匯率來逼財富回流，我們就先不著急。多看看再說。物價2月份確實有新年假期的因素，很可能3月份央行並不會有明顯的動作，估計還是會變相加息以應對美聯儲的加息決定，也就是繼續提高MLF中期借款便利的利率。然後未來要不要上調基準利率，要看未來幾個月的情況而定。

其次，認為房貸利率處於較低水平，房貸利率基本上就是基準利率4.9%加上上浮比例，現在大概是上浮10-20%，也就是5.39%左右，央行如果認為房貸利率處於較低水平，那麼毫無疑問，對於樓市的定向加息還會繼續，未來上浮空間還會繼續加大。購房的成本仍然會增加。

第三，房貸利率跟基準利率息息相關，央行說房貸利率處於較低水平，是不是也認為基準利率在較低水平呢？雖然央行沒有直說，但卻表達了這個意思。縱觀中國的利率歷史，目前的基準利率就在低位，特別是美國連續加息之後，已經引發了中國的利率倒掛，這非常不利於做好外匯管理。財富外流的壓力會越來越大。也就是現在美元沒動，如果美股再跌跌，美元開始拉升，那麼情況就十分危險了。

所以，綜合現在的國內經濟形勢來看，物價已經上來了，起碼這個2.9%已經讓央行的貨幣政策開始報警，如果未來2個月仍然維持在3%附近，央行十有八九會下決心加息。這必然對市場流動性造成影響，樓市股市債市都不樂觀。但別忘了我們還有存款準備金的工具，加息的同時定向降准，也許是個不錯的政策組合。既限制了社會流動性，又補充了經濟必要的資金量。這樣就抵消了對股市和債市的影響。但樓市的影響不可避免。

加息降准同時進行，最倒霉的就是高槓桿高負債的企業和房貸過多的個人，他們的成本將開始上升，負擔加重。所以，如今經濟已經站在了加息週期的起點上，給大家的建議就是，清債，清債還是清債，盡量不要欠別人錢，更不要讓別人欠你錢。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)