資金南下助推香港股市 A股略顯「雞肋」(圖)

今年以來香港恆生指數已漲逾三成，A股卻不溫不火。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2017年11月15日訊】（看中國記者文龍綜合報導）今年以來香港恆生指數已漲逾三成，近日再創出10年來新高，中國內地資金源源不斷的南下成為港股牛市的重要推手。分析指港股將會跑贏A股，而A股的表現被外界質疑

通過滬港通和深港通的交易方式南下，已成為近期中國內地資金投資港股的主渠道。根據滬深兩地交易所數據統計後發現，自2014年11月開通滬港通以來，三年來透過這兩個渠道南下的資金合計超過5,835億元。

11月14日，恆生指數的成交額達到1082.4億港元，連續7個交易日成交額超過1000億，是近2年以來的首次。隨著市場氣氛的不斷活躍，南下資金的規模也在水漲船高，港股通在11月13日單日流入51億元，其中深圳港股通有19.8億元流入，上海方面則錄得30.9億元的資金流入，是今年最高的水平。

霸菱（Barings Bank）認為，相對於成熟市場，香港股市的估值仍然偏低，加上企業盈利水平不錯，以及資金流的持續流入，預計港股會跑贏A股。由於今年企業基本面都出現明顯改善，是推動股市走高的一個重要因素，在2016年，企業每股盈利為-3.28%，但2017年，這一水平達到了20.83%。

綜合媒體報導，霸菱香港中國股票主管羅瑩稱，南下資金從去年開始就已經有流入，而且流入幅度很大，未來還會有很大的需求，而且從估值的角度來看，港股比A股更加便宜，目前港股有很多內地沒有的標的企業，包括一些很優質的企業。除此之外，目前內地的境外資產配置佔比非常少，隨著未來境外資產配置的增加，港股還是可以從中分到一杯羹。

英皇證券研究總監陳錦興表示，內地資金主要是尋找估值低、業績好的港股，除了內地較熟悉的國企股，他們喜歡的股票還包括騰訊為代表的科技股、賭博業股、內地房產股等。三年前內地資金的每日成交僅佔港股總成交的1%，而目前已提高到10%以上。內地資金持續買入在港上市的內地銀行股和房地產股，令這些個股走勢相當堅挺。

隨著恆生指數逼近3萬點，輿論關於港股是否存在泡沫的爭論也在升溫。不過博時基金股票投資部國際組投資總監張溪岡認為，港股總體市盈率以2018年預測業績計，現在是12倍左右，相當於歷史平均水平，並不算貴。港股估值在全球範圍內偏低，仍有較好的投資價值。「牛市從來不會只漲到平均估值水平就結束，而是會超出中樞，最終形成泡沫而破裂。目前港股遠沒有到大量泡沫的階段。」

相對於港股今年的牛氣衝天，A股不溫不火的表現則有些差強人意。雖然A股最終被納入MSCI指數，被指可以吸引資金流入中國內地股市，但其非正常的表現仍令分析人士擔憂。

A股被分析人士指是全球資本市場的異類，因為其不可用普通的投資思維來揣度。A股對中共政府而言，最早的重要定位是為國企解困，後來隨著股市在國民經濟中的重要性提升，這個提法逐漸淡化，不過中共政府的行政干預卻始終存在。

在9月底中國知名經濟學家吳敬璉分析A股的弊端時稱，股市之所以需要監管，最重要的原因是信息高度不對稱，為瞭解決信息不對稱的問題，所以股市實施了強制性的信息披露制度——準確、全面、及時的披露信息。「但是在中國，監管路線一直以來都是審批制，造成了很大的尋租環境」。

吳敬璉說，「因為牽扯到利益，‘只有靈魂深處爆發革命，這個事兒才能解決’。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)