中國地方政府「隱形債務」增加(圖)

海南的高鐵建設現場。（圖片來源:日經中文網）

【看中國2016年11月25日訊】中國地方政府的「隱形債務」正在增加。地方政府設立的「融資平臺」的債券發行額截至2016年11月達到1.7萬億元，超過了2015年全年（約1.3萬億元）。其目的是確保支撐經濟所需的基礎設施投資的財源，但不計後果的融資有可能加重債務問題。

融資平臺是中國地方政府設立的企業的總稱。通過債券發行和銀行借款來籌集資金，參與基礎設施建設和運營。統計主要由融資平臺發行、被稱為「城投債」的債券發行額發現，2016年至少已達到1.7萬億元。

融資平臺除了將籌集到的資金用於置換現有債務之外，還用於新增投資。浙江省的「溫州市城市建設投資集團」2016年發行了總額40億元的債券，將推進停車場建設，本息償還計畫利用出售停車場的收入等。此外，「貴陽鐵路建設投資」也為籌集鐵路建設資金而發行了10億元的城投債。

在地方政府積極利用融資平臺的背後，存在慢性的財源短缺。在未能受益於房地產泡沫的內陸地區，土地轉讓收入增長乏力，同時，地方債的發行受到嚴格限制。另一方面，需要實施作為經濟刺激舉措的公共投資，因此通過融資平臺發行城投債，籌集到了所需的資金。

由於發生了濫發城投債導致的財政紀律的混亂，中國2014年要求限制債券發行。不過，2015年經濟下行壓力加強，隨後改變了方針。2016年以每個季度4千億∼5千億元的速度持續發行。

地方政府債務到2016年底預計增加至17萬億元以上，作為中國財政的風險之一開始被意識到。融資平臺的部分債務被視為並未列入地方債務的隱形債務，財務的透明性也很低。

如果融資平臺的債務問題加重，有可能導致中國的信用惡化，中國再次採取了應對措施。財政部進入11月後，再次提出了地方國有企業(包括融資平臺公司)舉借的債務依法不屬於政府債務這一解釋。

暗示出融資平臺的債券不享受中國的約定俗成的擔保的可能性，敦促投資者進行嚴格的風險管理。財政部認為，如果能夠抑制投資者的需求，輕而易舉的債券發行將踩下剎車。

國務院11月14日表示地方債務的本息償還原則上由地方政府承擔。在此基礎上表示，把面臨風險的債務分為4類，將出臺盡早採取應對舉措的機制。

國務院表示在陷入債務違約等嚴重事態之際，將追究地方政府的責任，要求地方政府遵守財政紀律。不過，如果地方過度減少支出，有可能導致經濟遇冷，中國正被迫作出艱難的選擇。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)