時寒冰：透過現象看本質

「兩個禮物，你要哪一個？」

面對諸如此類的問題，兒童會毫不猶豫地說：「我都要！」

而很多成人則會從各個角度進行比較，然後選擇一個，儘管你並沒有給他限定「只能選一個」的條件，但他在心中已經為自己設置了那個條件。

大道至簡的思維，歸根結底，就是重視常識，把複雜事物簡單化的思維。對趨勢的判斷亦然——當然，一些複雜的判斷僅靠這一點是不行的。比如，我2008年寫的《中國怎麼辦——當次貸危機改變世界》對2010年歐元大決戰的推斷，及今年3月對「歐元大決戰具體時間——5月、決戰過程——不會持續很久、決戰目的——廢歐元影響力而非致其於死地」等等的系列判斷，及2008年對美元與黃金同步性特徵的論斷，需要藉助更系統的理論體系，但儘管如此，這些複雜的判斷仍然離不開常識性思維。

常識性思維得出的判斷，對於投資來說，足夠用了。

2010年5月16日，我在《大道至簡：透過現象看本質——投資總結之四》中寫道：

「需要強調的是，我所指的資源為王，不包括鋼鐵、鋁等產能嚴重過剩的品種。資源為王的傳導路線，是貴金屬（黃金）向次貴金屬（比如我書中提及的稀土等）的傳導，糧食同樣是我眼裡的寶貴資源——在當下它的資源特性比實物特性更醒目。黃色的金子指的是兩種：黃金和糧食。黃色的金子是貫穿週期間的主線。而這些都沒有黑色的金子走得更強更遠！讓時間證明一切吧！隨著距離事實原來越近，人們會越來越清晰的懂得我的這種判斷的價值。還需要強調的是，不要把資源尤其稀有資源當成簡單的商品，他們也將越來越顯現出貨幣特性——真正有遠見的人會懂得我所表達的內容。」

回過頭來，我所談及的板塊所對應的個股，如今超過60%的都創出了歷史新高。

貴金屬黃金，在濫發貨幣成為世界性選擇的時候，必然走強。誠如經濟學家凱恩斯所言：「黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最後的衛兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。」有關黃金的未來趨勢，以後覺得有必要時會專門論述。

我為什麼強調「資源為王的傳導路線，是貴金屬（黃金）向次貴金屬（比如我書中提及的稀土等）的傳導」呢？諸如稀土、鉭等等品種，一般與煤炭一起，被歸為黑色金子之列。在國際金價走強的情況下，強勢傳導必然在次貴金屬品種全線展開，原因是，這些次貴金屬，比貴金屬的黃金具有更大的一個優勢：工業用途。

我們知道，每年世界黃金供應量的80％用在了首飾業上，工業用金佔世界總需求量的比例連10％都不到。而次貴金屬很多都是用途非常廣泛的品種，隨便查詢一下諸如稀土、鉭這樣的金屬用途，你都會忍不住大吃一驚。因此，強勢力量一旦傳導到這個領域，工業價值+貨幣價值，其力度一定空前。

糧食同樣是一種寶貴的資源，甚至可以說是更寶貴的資源。我將其與黃金一起，歸到黃色的金子當中，原因即在此。

2008年10月，在次貸危機惡化的過程中，我開始強力看好黃金，並在博客中明確寫了出來。但從2009年8月起，我以黃金為核心的投資組合，變成以農業等資源為核心的搭配。當時的農業是最不被看好的板塊，而國際金價繼續在上漲。但事實證明這種配置是符合市場趨勢的，在長達一年的時間裏，黃金類股票價格大部分剛剛到達或超過我當時調倉的價格，個別的仍在下方，而糧食類尤其我數次強調的種子類品種，大部分創下了歷史新高。

這種調倉的原因同樣是基於常識：國內的投資品往往會變本加厲地超前反映某種利好因素，黃金類股票在連續上漲6倍的情況下已經完全透支了隨之而來的國際金價漲幅，二者之間需要有一段時間的背離。

那麼，糧食類尤其其核心種子板塊為何如此強勁？

答案就在常識中。去年的乾旱連著今年的洪水，甚至沒有經歷一個過渡期就完成了角色的轉換，而且今年的水災幾乎全在糧食主產區。不僅中國，全球的多個糧食主產國糧食減產。另外還有轉基因種子肆虐因素，這是一個令人悲傷和憂慮的因素，簡短的話無法說透……鑒於形勢的變化，我延長了以糧食為核心的品種配置時間——外部環境的變化會影響到具體投資品的變化（而非大週期的變化），需要隨機應變。比如，對於上證綜指下限的判斷，當股指期貨推出後，在財經郎眼中，與郎咸平教授一起做節目的時候，我即做了調整。2319的前期低點，與調整後的點位相差無幾。

同樣作為黑色金子的煤炭，在新週期中，連續受到發改委的價格管制，這種管制長期看會導致更大力度的反彈，但短期看，它會影響人們對煤價將不得不在一定時間內保持平穩的預期，這種預期將使其力量的釋放時間略微延長，而絕不能改變其突破方向。

作為投資者，最重要的是把握大趨勢。關於新週期，我曾經連續寫了多篇文章，並強調不要以短線客的心態來看新週期。2010年6月8日，我在《值得重視的週期轉換》一文中寫道：「在市場中充滿恐懼與困惑的時候，我要說的是，儘管慣性的延續顯得陰森可怖，但伴隨著5月的漸行漸遠，或許，更應該關注機會，以與新週期共舞。」現在回過頭來看看，那個時候，市場中的氣氛是何等的恐懼和黑暗。

鑒於貨幣的超發衝動難以抑制，以資源為主線的投資思路是相對安全的選擇。當大盤在10%位置上下震盪的時候，許多此前博文中提及的資源品所對應的品種，大都走出了超過50%的強漲勢（有關新週期的這種奇怪特點，我早在上半年的演講中都已經做過詳細分析）。

我需要再次強調，任何投資品都必須放在一個週期或區間內來分析才有意義，因此，我此前寫的週期分析問題，都特別重視時間坐標，離開了時間坐標的判斷，是沒有任何價值的。我是一個從實戰走出來的趨勢研究者，更注重趨勢的可操作性，而這種操作性必須通過週期的轉換與時間節點的對應，才具有實際意義。

當越來越多的人刻苦鑽研各種投資秘訣的時候，卻逐漸脫離常識。脫離常識的投資，彷彿隨波蕩漾的浮萍，既不知道自己身居何方，也不知道風速、水流處於怎樣的趨勢當中，所以，結果只能是成為趨勢中的玩物。

當然，投資者也需要掌握一些基本的分析技巧和基本的風險控制方法，以合理分配資金，以安全、穩妥的組合，在市場中獲利。

附：黃色的金子——黃金、糧食；黑色的金子——稀土、鉭、銦等稀有金屬和煤炭；液體的金子——石油（油砂、油頁岩亦歸於此類）、水。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)