人民幣升值與中美貿易戰

作者:李山泉 2010-03-30 21:52 桌面版 简体打賞 0

人民幣匯率問題是個非常複雜的問題，我一直不太願意談這個問題。然而，這個問題不僅是目前的熱門話題，還在於大家對這個問題在看法上的兩極化。我覺得很有必要談幾點個人看法。

人民幣的現有匯率是在一個較長的歷史時期內長期政策累積的結果，任何期望在短期內通過一次性升值而徹底解決問題的想法都是天真而不可行的。無論是美國政府還是中國政府，都必須在這個問題上有較為清醒的認識，才能避免兩敗俱傷的結局，才能避免傷害到國際貿易體系和全球金融秩序的最壞結果出現。

在這個問題上，雙方應該坐下來談，只要著眼於中美雙方的長遠利益，一定能夠智慧地解決這個問題。

具體來講，中國要有效地向美國有關方面做工作，解釋清楚這個問題絕不是靠政治或經濟的壓力所能解決的。要給中國更多的時間，使其集中精力在匯率制度改革的方向上盡快取得長足的進展，為逐步實現人民幣的可自由兌換創造條件。可以肯定地說，只有在人民幣匯率基本穩定的條件下，才會實現制度上的轉變。

貿易問題要通過貿易的辦法來解決

中美在貿易上存在的不平衡是一個事實，作為中國應該能夠正視這個事實。這種長期存在的雙邊貿易上的巨大不平衡，無論對美國經濟還是對中國經濟，都產生了很多結構上的矛盾，很難沿著這樣的方向繼續發展。

解決的辦法恐怕還是要在貿易上著手。從中國方面來講，應該研究「進口戰略」。那麼多的外匯儲備，僅僅購買美國政府的國債是肯定不行的。最後的解決辦法還是要買美國的產品。

在過去，中美貿易上產生矛盾時，有計畫地組織到美國採購，是行之有效的方法。但是，要仔細研究購買什麼和如何買對中國經濟的長遠發展更為有利，而且要建立在互惠互利和長期可行的基礎之上。

對美國來說，自然是要重新審視對中國的出口限制，特別是對一些高科技產品應該適當放寬管制，允許中國從美國購買更多產品。這樣不僅有利於美國經濟的迅速復甦、緩解就業壓力，同時有利於中國經濟的長期健康發展。

出售美國國債不是中國的利器

中國有些學者不太瞭解人民幣問題的主要癥結。今年4月份美國財政部是否把中國列為匯率操控國，與美國國會議員們對中國課徵懲罰性的關稅，是一個問題的兩個方面。到底哪個威脅更大，能否對中國貿易產生影響，現在暫時還不清楚。但有一點是肯定的，就是人民幣是有管理的「浮動」制度，就這個制度本身，如果是管理大大高於浮動，在自由經濟學派看來，當然有匯率操控的嫌疑。

常常聽到一些學者說，如果美國對我們課徵25%關稅，我們不僅可以用同樣的方法對美國出口中國的產品征同樣的稅，還可以把持有的美國國債賣光，打擊美國的金融體系。

權且不說中國與美國進出口貿易上的巨大差別，單就出售美國國債一事就顯得天真可笑。

的確8000多億美元的美國國債是個不小的數字。但就國際市場的吸納能力來說，這不足以動搖美國在國際上的金融大國地位。更何況世界上其他國家會利用這樣的機會逢低購入這樣的債券，從長遠投資的角度來說，這應該是千載難逢的機會。

然而，對於中國來說，逢低脫手的巨大損失，和如此規模的外匯儲備要找到除美國債券以外的替代品的代價之巨大，可能是無法估量的。所以，有些學者真要從操作的角度多加考慮些。

人民幣升值真的利大於弊嗎？

有些學者說，人民幣升值不僅可以有效抑制中國的通脹，還能大大提高人民幣的國際地位，有利於中國的長期發展。

的確，隨著中國在國際地位上的不斷提高，人民幣逐步升值可能是個必然的趨勢。客觀地講，人民幣升值對人民幣購買力的提高明顯有利，對進口的好處不容置疑。

但對出口企業來說，到底能夠化解多少這樣的成本上升，而不至於影響其在國際市場上的競爭力，恐怕就沒有那麼容易回答了。因為，行業差別很大，不是一個簡單的百分比能夠回答得了的。

更為重要的是，中國這麼多年來的經濟飛速增長，很大程度上是靠外資的直接投資獲得的。人民幣升值的直接結果，對外國投資人來講是成本的立即上升，是利潤率的下降，是競爭力的相對減弱，其直接結果是投資意願的下降。

當然，人民幣升值的預期，可能會招致大量的熱錢湧入，但這不是中國需要的，因為，其撤離的速度之快和造成的影響之壞是歷史已經反覆證明了的。

有些學者認為，美元與人民幣升到1︰5也不可怕。我看不一定，因為那意味著中國出口行業的競爭力馬上下降25%，不知道有多少企業能消化這樣的成本上升而繼續保持盈利；也不知道中國經濟增長會下降幾個百分點？

「小步快跑」應該可行

在實現人民幣可自由兌換以前，實行「小步快跑」的匯率調整策略可能是較好的辦法。

相對於固定匯率而言，人民幣逐步浮動起來恐怕是必然的趨勢。在這個過程中，小幅的頻繁調整可以使市場的參與者逐步習慣匯率的變動，在其經濟行為中，例如規劃未來、評估項目、投資國內或國際市場時都會逐步考慮匯率因素。

對於那些出口企業來說，也能逐步採取措施和對策，緩解因匯率變動帶來的成本提高的壓力，不至於造成大面積的企業虧損而影響到整個經濟或金融體系的穩定。

更為主要的是給央行贏得時間，建立一套有效的管理浮動匯率的機制。因為，到目前為止國內的外匯市場還基本沒有成型，即期、遠期以及外匯期貨市場的建立需要時日，外匯交易機構和市場的培育與完善也要花很長的時間。沒有這些，我們不可能過渡到人民幣的可自由兌換。這方面的工作，需要盡快抓緊實施，否則，實現人民幣匯率的國際化就是一句空話。

總之，在人民幣匯率這個複雜的經濟問題上，沒有絕對的贏家和輸家，各種預期相互作用發生在事前，但其實際經濟利益盈虧相互抵消在其後，更是一個長久的經濟政策的博弈。對中國來說，要防止贏了短期而丟了長期。

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