Quantcast

看跌中资银行股的理由

2014-06-28 10:37 桌面版 正體 0
    小字

【看中国2014年06月28日讯】眼下中资银行股很便宜,但尽管股息丰厚,中资银行股还很可能变得更便宜,尤其是许多银行正计划再次发售优先股。

看跌中资银行股的理由不胜枚举。主要理由之一是,来自影子银行的竞争日趋激烈,而影子银行的数量不断增多,实力不断增强,地位也日益合法化。自上而下的改革,加上自下而上的市场演进,不仅将使中国变成一个更公平的竞技场,同时也将让中资银行面临更大压力。

如今,监管机构已不再像过去那样护着国有银行了。相反,监管机构正加紧实施一些计划,在未来几个月内向包括互联网企业在内的新进入者发放银行牌照。监管机构一方面努力给予这些公司合法地位,另一方面努力对其实施监管,凸显出这些公司拥有的市场威力与日俱增——它们可以筹集零散资金,然后将这些资金投入货币市场基金。与商业银行获准支付的存款利率相比,货币市场基金支付的收益率要诱人得多。

中国政府终于承认,目前的中央计划式金融体系(利率很低)已造成了巨大的扭曲,导致许多行业产能过剩,国有企业债台高筑,房地产价格飞涨。但现在,中国政府与中国央行(PBoC)开始努力推动金融体系市场化,这将为私人资本提供越来越多的机会。

“银行已经证明,他们无法改变自己的资本配置模式,无法变得更灵活,”中国一家投资公司的负责人说。新进入者把目光瞄准企业家和中小型企业,从这个意义上说这只会是一件好事。

目前已有10家公司获准发起新的民营银行,阿里巴巴(Alibaba)和腾讯(Tencent)位列其中。鉴于阿里巴巴和腾讯巨大的市场威力,围绕金融改革的辩论主要集中在这两家公司身上。

例如,阿里巴巴持有两块牌照,一块是第三方支付牌照,另一块牌照则允许消费者把资金存入基金,这笔钱既能用于网购支付,又能赚取收益。监管机构最初没有预料到,这两块牌照加在一起会产生这么大的威力。如今,这些货币市场基金本身成为了人们投资的目标。

据摩根大通(JPMorgan)驻香港的首席中国经济学家朱海斌的估算,中国互联网企业吸收资金规模已达约1万亿元人民币。这与中国银行业100万亿人民币的存款余额相比相形见绌。但朱海斌补充称,互联网企业吸收资金总额增长之快,将推动中国早日取消银行存款利率上限,引入存款保险制度,并推出其他改革措施。与此同时,互联网金融也侵蚀了银行业的利润。

互联网金融的发展,与处于中国影子银行体系核心的理财产品的发展颇为相似。互联网金融让家庭闲余资金终于能赚取像样的回报,从这个意义上说这是一件好事,将有利于中国经济朝着消费拉动型方向再平衡。

目前新进入财富管理领域的企业数量越来越多。比如,宜信(CreditEase)创始人唐宁现正进入财富管理领域,瞄准的目标是其借贷平台上已有的出借者。宜信是一个在线借贷平台,在需要用钱的人和手头有富余资金的人之间牵线搭桥。

当然,其中蕴含诸多风险。货币市场基金的增长速度远远超过了理财产品的增长速度。而恰恰是由于货币市场基金提供了颇具诱惑力的组合——既能享受更高的利率,又可随时取现,监管机构和作为竞争对手的银行才都担心,互联网公司缺乏同时管理利率风险和取现猛增风险的技能。近几个月来,随着名义利率下降,这一担忧有所加剧。中国一位经济学家表示,“此前名义银行间拆借利率是6%时,为基金投资者提供6%的收益率很容易办到。眼下银行间拆借利率已降了下来,但这些基金的收益率并未等幅下降。倘若发生信用事件,谁能为基金兜底?”

在中国,监管机构之间对于给予互联网金融和从业公司多大的合法性是存在争议的。经济学家们表示,比如,中国央行比中国银监会(CBRC)更倾向于市场化、更主张放松管制,中国银监会则更多地把自己视为银行利益的维护者。监管机构决定跳过资质更好的机构、优先向缺乏金融专业知识的互联网企业颁发银行牌照,有些学者、比如耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)的陈志武,对这种做法是否明智提出了质疑。


【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用($68美元/年),成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。

分享到:

看完这篇文章觉得

评论

畅所欲言,各抒己见,理性交流,拒绝谩骂。

留言分页:
分页:


Top