中國社科院金融報告揭露經濟的「大敵」(圖)

對於經濟來說，債務成為一個「大敵」。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2021年4月27日訊】（看中國記者文龍綜合報導）中國社科院金融研究所發布的旗艦報告顯示，中國居民部分槓桿率（債務）上升較快，並與房地產風險連在一起，使得債務問題更加嚴重。官方想要大規模刺激民眾消費拉動經濟，但已經竭澤而漁。

中國社會科學院（社科院）金融研究所4月25日發布旗艦報告《中國金融報告2020：新發展格局下的金融變革》(以下簡稱報告)，該報告由中國社會科學出版社出版。

中國社科院國家金融與發展實驗室理事長、學部委員李揚在報告發布會上表示，近年來中國居民部分槓桿率上升較快，並在一定程度上與房地產市場的風險積累連在一起，強化了居民債務風險與房地產市場的風險。

李揚表示，居民債務上升主要是房地產債務，是按揭貸款，而居民消費乃至短期消費貸款處在負增長區間。

報告顯示，2008年~2020年，中國M2與GDP的比率由148.8%上升至215.2%，中國宏觀槓桿率由141.2%上升至270.1%。

對於經濟來說，李揚表示，債務成為一個「大敵」。

在居民部門槓桿率方面，李揚引用數據表示，在中國房地產市場啟動後，居民槓桿率水平本世紀以來持續上升，在2009年之後有加速上升的趨勢。

關於中國民眾的債務負擔，官方有幾個不同的指標，其中就有居民槓桿率，也就是居民負債總額除以國內生產總值(GDP)。中國央行日前表示，受疫情影響，中國的宏觀槓桿率出現了階段性上升，其中居民槓桿率達到72.5%，同比上升了7.4%。有專家指出，過去五年來，中國是居民槓桿率增速最快的國家之一，而且已經超過美國。

中國民眾的負債程度還可以用家庭資產負債率衡量，即居民負債總額除以家庭總資產。此外，家庭負債收入比也可以衡量個人債務水平，即居民負債總額除以可支配收入。西南財經大學和螞蟻集團此前聯合發布的報告顯示，2018年，中國的家庭債務收入比達到了121.6%。

中國郵政儲蓄銀行戰略發展部總經理周瓊日前在新浪發表專欄文章並指出，中國的居民槓桿率過去五年來的增幅高達22.2%，是這些國家中最高的，遠遠超過了美國（0.9%）、日本（7.2%）、德國（4%）等其它主要經濟體的增幅。

周瓊瓊表示，居民槓桿率與房價指數呈正相關。通常情況下，居民槓桿率的最高點晚於房價最高點兩三年，但中國至今仍未經歷房價的大幅下降，這很大程度上導致了居民槓桿率居高不下。

北京當局多次聲稱要擴大內需、刺激消費，從而拉動經濟增長。債務的快速增加，也影響了消費。

據官媒《中新社》報導，從2012年以來，每年的「消費促進月」一般是在下半年啟動，但今年提前到上半年，可能與當前消費還沒有恢復到疫情發生之前的形勢有關。

中國商務部發布的信息顯示，「消費促進月」活動將於5月1日在上海正式啟動，屆時上海「五五購物節」也將同時啟動。近日，北京、廣東、重慶、蘇州等地也將陸續啟動一系列促消費活動。

但是，諸多因素阻礙著中國民眾消費的提升。由於中國經濟近幾年下滑、房價上漲，中國居民槓桿率可能進一步走高，對消費將起到一定的抑製作用。

另外，中國社科院金融研究所所長張曉晶在報告發布會上表示，中國的債務積累與發達經濟體、新興經濟體有一定區別，即中國公共部門債務佔比達到60%左右，而全球的水平可能在30%~40%，這是要特別關注的風險，如果債務積累模式不調整，仍然向公共部門集聚，政府部門可能會有很大的壓力。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)