巴菲特的十年賭約：還是他贏了！(圖)

美國股市的股神沃倫•巴菲特（Warren Buffett）

【看中國2019年12月9日訊】2007年12月的一天，沃倫•巴菲特一個人安靜的坐在奧馬哈的辦公室，突然有一個叫Protege Partners的對沖基金打來電話，他們提出了一個瘋狂的想法：一個十年的賭約。巴菲特堅信戰勝指數是一個幾乎不可能的任務，而Protege partners認為專業的對沖基金能夠戰勝市場。於是他們在美國的Long Bet網站上定下來十年賭約，巴菲特以標普500指數，Protege Parterns選擇五家對沖基金的基金（FOF）。賭注100萬美元。沒有人能預測到未來會發生什麼，這個賭注基於兩者內心堅信的理念。

巴菲特的依據很簡單，作為一個群體，很少有人能戰勝市場，雖然大多數人都看不起指數。他相信股市會長期向上，而在一個長期向上的市場，普通投資者只要做一件事情就能賺錢比其他人更多：買入低費率的指數基金。對沖基金的基金要雙重收費，最終基金經理賺到了管理費，但持有人卻賺不到什麼錢。

Protege Partners則認為，對沖基金更加靈活，能同時做多，做空。

2008年的金融海嘯到來，是誰都無法預測到的。貝爾斯登和雷曼兄弟相繼倒閉，全球股市經歷了百年一遇的暴跌。這一年巴菲特選擇的標普500大跌37%，而Protege Partners選擇五隻對沖基金中，表現最好的僅僅下跌16.5%，表現最差的也只下跌了30%，全部戰勝了市場。十年賭約的第一場，巴菲特完敗。

然而到了2009年3月，美聯儲終於確認了向銀行系統注入流動性，市場迎來了一輪反彈。這一年標普500上漲了26%，跑贏了全部的5只對沖基金。巴菲特搬回一局。讓人沒有想到的是，美國就此進入了歷史上第二長週期的大牛市。這個賭局最終十年後的結果是，標普在2008到2017年總共上漲125.8%，每年平均漲幅8.5%。而對沖基金FOF中表現最好的總收益才87%，年平均漲幅6.5%。表現最差的總收益只有可憐的21.7%，年收益率2%。巴菲特再一次完勝。

巴菲特是真正踐行「活得足夠長」這個真理的。一方面，他自己本人的壽命，身體狀況也非常好。在接近90歲的高齡依然思維活躍，親力親為做投資。而巴菲特的個人財富，也通過時間的玫瑰發揚光大。在他30歲之前，他的財富「只有」100萬美元。越到後期，他財富的積累就越驚人。

在股神巴菲特的辦公室裡放著前Boston Red Sox傳奇球星Ted Williams第一次比賽的照片。可以說，他是巴菲特最最崇拜的體育明星。Ted Williams是美國職業大聯盟中最後一個年度打擊率在40%以上的球員，連續兩年獲得美國聯盟（American League）的打擊率冠軍。

巴菲特非常推崇Ted Williams的做法，就是能夠保持很高的打擊率，不追求一次Home Run，通過積小成多，一次次的安打上壘來實現長期的得分。

大家也知道巴菲特的名言：不要虧損本金，不要虧損本金，記住前兩條。真正的超額收益，來自於對風險剝離以後的投資。許多投資高收益，背後也伴隨著高風險。而巴菲特對於風險，一直及其厭惡。

我們看到的是金融危機時，巴菲特在市場暴跌中開始抄底高盛，看不到的是巴菲特買的可是優先股，是風險最低的品種。看《大而不倒》時，就能感受到巴菲特對於風險的認知。那時候雷曼兄弟CEO福爾德想忽悠巴菲特接盤，把公司材料傳真給巴菲特。老巴一看，就知道雷曼兄弟是個雷。這種意識甚至超過了CEO福爾德的認知。我們看到巴菲特長期的投資品種中，幾乎沒有任何有長期風險的公司。他長期持有可口可樂，錯過了Monster Beverage這種大牛股，但背後是巴菲特對於不確定性的放棄。他在蘋果增速下來，但是最確定的階段大舉買入。

用一個超長的時間週期去看回報率。復利的威力就是時間週期越長，回報越大。巴菲特從一開始，就決定了用一個超長的時間週期來做投資。他不在意一個股票短期的波動，而是看重長期的價值。在一個足夠長週期的角度去做投資，才是簡單而且有效的。

價值投資和錢多錢少其實關係不大，核心在於你用多長的維度去看事情，以及你內心真正的價值觀是什麼？許多人可能看不上一年25%的收益率，看不上那些帶來25%收益率的股票。大家都希望先抓一個十倍股，財富自由一把後再做價值投資。這其中有兩個誤區。首先，投資是可以幹一輩子的事業，找到好的方法，長期滾雪球就能獲得驚人的財富，而不應該去想著短期投機一把。其次，投資的知行合一必須達到內心價值觀和交易行為的一致。短期賭一把就算賺到錢，卻會影響我們的價值觀，導致我們的貪婪不斷膨脹，最終無法執行真正的價值投資。所以巴菲特有異於常人的心性，這是非常偉大的。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)