巴菲特的十年赌约：还是他赢了！(图)

美国股市的股神沃伦•巴菲特（Warren Buffett）

【看中国2019年12月9日讯】2007年12月的一天，沃伦•巴菲特一个人安静的坐在奥马哈的办公室，突然有一个叫Protege Partners的对冲基金打来电话，他们提出了一个疯狂的想法：一个十年的赌约。巴菲特坚信战胜指数是一个几乎不可能的任务，而Protege partners认为专业的对冲基金能够战胜市场。于是他们在美国的Long Bet网站上定下来十年赌约，巴菲特以标普500指数，Protege Parterns选择五家对冲基金的基金（FOF）。赌注100万美元。没有人能预测到未来会发生什么，这个赌注基于两者内心坚信的理念。

巴菲特的依据很简单，作为一个群体，很少有人能战胜市场，虽然大多数人都看不起指数。他相信股市会长期向上，而在一个长期向上的市场，普通投资者只要做一件事情就能赚钱比其他人更多：买入低费率的指数基金。对冲基金的基金要双重收费，最终基金经理赚到了管理费，但持有人却赚不到什么钱。

Protege Partners则认为，对冲基金更加灵活，能同时做多，做空。

2008年的金融海啸到来，是谁都无法预测到的。贝尔斯登和雷曼兄弟相继倒闭，全球股市经历了百年一遇的暴跌。这一年巴菲特选择的标普500大跌37%，而Protege Partners选择五只对冲基金中，表现最好的仅仅下跌16.5%，表现最差的也只下跌了30%，全部战胜了市场。十年赌约的第一场，巴菲特完败。

然而到了2009年3月，美联储终于确认了向银行系统注入流动性，市场迎来了一轮反弹。这一年标普500上涨了26%，跑赢了全部的5只对冲基金。巴菲特搬回一局。让人没有想到的是，美国就此进入了历史上第二长周期的大牛市。这个赌局最终十年后的结果是，标普在2008到2017年总共上涨125.8%，每年平均涨幅8.5%。而对冲基金FOF中表现最好的总收益才87%，年平均涨幅6.5%。表现最差的总收益只有可怜的21.7%，年收益率2%。巴菲特再一次完胜。

巴菲特是真正践行“活得足够长”这个真理的。一方面，他自己本人的寿命，身体状况也非常好。在接近90岁的高龄依然思维活跃，亲力亲为做投资。而巴菲特的个人财富，也通过时间的玫瑰发扬光大。在他30岁之前，他的财富“只有”100万美元。越到后期，他财富的积累就越惊人。

在股神巴菲特的办公室里放着前Boston Red Sox传奇球星Ted Williams第一次比赛的照片。可以说，他是巴菲特最最崇拜的体育明星。Ted Williams是美国职业大联盟中最后一个年度打击率在40%以上的球员，连续两年获得美国联盟（American League）的打击率冠军。

巴菲特非常推崇Ted Williams的做法，就是能够保持很高的打击率，不追求一次Home Run，通过积小成多，一次次的安打上垒来实现长期的得分。

大家也知道巴菲特的名言：不要亏损本金，不要亏损本金，记住前两条。真正的超额收益，来自于对风险剥离以后的投资。许多投资高收益，背后也伴随着高风险。而巴菲特对于风险，一直及其厌恶。

我们看到的是金融危机时，巴菲特在市场暴跌中开始抄底高盛，看不到的是巴菲特买的可是优先股，是风险最低的品种。看《大而不倒》时，就能感受到巴菲特对于风险的认知。那时候雷曼兄弟CEO福尔德想忽悠巴菲特接盘，把公司材料传真给巴菲特。老巴一看，就知道雷曼兄弟是个雷。这种意识甚至超过了CEO福尔德的认知。我们看到巴菲特长期的投资品种中，几乎没有任何有长期风险的公司。他长期持有可口可乐，错过了Monster Beverage这种大牛股，但背后是巴菲特对于不确定性的放弃。他在苹果增速下来，但是最确定的阶段大举买入。

用一个超长的时间周期去看回报率。复利的威力就是时间周期越长，回报越大。巴菲特从一开始，就决定了用一个超长的时间周期来做投资。他不在意一个股票短期的波动，而是看重长期的价值。在一个足够长周期的角度去做投资，才是简单而且有效的。

价值投资和钱多钱少其实关系不大，核心在于你用多长的维度去看事情，以及你内心真正的价值观是什么？许多人可能看不上一年25%的收益率，看不上那些带来25%收益率的股票。大家都希望先抓一个十倍股，财富自由一把后再做价值投资。这其中有两个误区。首先，投资是可以干一辈子的事业，找到好的方法，长期滚雪球就能获得惊人的财富，而不应该去想着短期投机一把。其次，投资的知行合一必须达到内心价值观和交易行为的一致。短期赌一把就算赚到钱，却会影响我们的价值观，导致我们的贪婪不断膨胀，最终无法执行真正的价值投资。所以巴菲特有异于常人的心性，这是非常伟大的。

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