美聯儲又要降息了？下一步的動作非同小可(圖)

選擇降息並削減超額準備金利率。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2019年5月2日訊】就在前幾天，野村證券製造了一個大新聞，根據他們的研究，一個叫做有效聯邦基準利率的指標連續六個交易日站上2.44%的水平，距離美聯儲當前2.25%至2.50%的利率走廊區間上限僅有6個基點，已經超過美聯儲目前設定的技術上限，2.4%的超額準備金利率。他們認為，有效聯邦基準利率的不斷創新高，意味著銀行並不想把錢放到美聯儲，而是傾向於銀行間的借貸，這會讓美聯儲比較為難，為了不讓銀行間出現流動性的短缺，他們只能選擇降息並削減超額準備金利率，也就是我們常說的降息，以至於重啟QE。

野村證券報告還跟20年前的政策做了對比，說本次可能完全複製1994年的政策表現，當年美聯儲先是7次加息，然後轉過年來，到了1995年就開始3次降息。這種觀點隨後在市場上大幅傳播，得到了很多機構的認可。以至於讓美股連續走高。已經創出了2018年10月以來的新高。

但是今天凌晨，美聯儲召開了議息會議，維持了聯邦基準利率不變，對於利率不加不減，美聯儲重申，鑒於全球經濟和金融市場發展，以及疲軟的通脹壓力，將對未來的利率路徑調整保持耐心。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲認為現在的政策是適合的，並沒有看到加息或是降息的很大可能性。聯儲現在考慮向更長時間到期的資產傾斜。不過，雖然降息被否，但是降低超額準備金利率卻如期到來，美聯儲在補充聲明中，把超額準備金利率從2.4%下調到了2.35%，但這也不是什麼特別大的新聞，也符合預期，因為這已經是一年內的第三次調降，前兩次分別發生在去年6月和12月。

最有意思的是川普(特朗普)，之前他對美聯儲加息很不滿意，現在美聯儲不加息了，他仍然不滿意，他和白宮的頂級經濟顧問連續給美聯儲施壓，幾週前就表態，說美聯儲應該降息50個基點，而昨天甚至說應該降息100個基點，直接回到2017年的利率水平。或者說，市場中的這些降息預期，很可能就是從川普那裡得來的。

川普的想法其實也不是空穴來風，他認為核心通脹才1.6%，遠未到美聯儲2%的警戒線，所以應該繼續寬鬆。為了美國經濟增長，川普也是拼了，他一手去壓油價，警告歐佩克，從而壓制通脹，另一手不斷給美聯儲施壓，讓他們重返QE，他不斷強調美國經濟是可以回到3.5%的增速水平的。而在最近的數據顯示，美國經濟也確實不錯，一季度美國經濟實際GDP為3.2%，雖然沒有達到川普的要求，但也遠好於市場預期的2.3%。

美聯儲下一步的動作，非同小可，他關係到全世界的貨幣變化以及資金流向，從以前干仗的歷史來看，懟天懟地懟空氣的川普大俠似乎還沒輸過，如果他鐵了心要去讓美聯儲降息，那麼鮑威爾遲早會投降，事實上之前鮑威爾就已經讓步了一次，甚至市場都沒想到，美聯儲加息會突然踩了一腳急剎車，那麼接下來突然掉頭降息，似乎也沒什麼意外。

不光我這麼認為，市場預期似乎也這麼認為，以至於很多人相信，這次美聯儲的議息會議就會開始降息，當鮑威爾說不降息的時候，美國股市顯然有點失望，三大股指尾盤急跌。

綜合來看，雖然美聯儲這個月沒有行動，但是可能進一步說明，事情已經開始變化，加息已經提前結束了，現在要考慮的，是要不要馬上降息的問題，加之最近川普已經開始連續給美聯儲施壓，那麼降息是遲早的事。如果美聯儲降息會對全球資產產生重要影響。

首先，美元匯率可能走低，到時候會讓原油重拾升勢，繼續對全球其他國家輸出通脹。

其次，美國經濟繼續復甦，貨幣寬鬆，驅趕熱錢進入其他經濟體。讓其他國家提前進入過熱階段。

第三，對中國來說，美聯儲如果降息，會造成資金流入，推升股市的估值。央行的外部壓力進一步解除，可以全心全力的防止通脹。

第四，商品週期會提前出現，大宗商品價格會因為美元下跌而走強。

第五，中美利差會帶動國債收益率下行，債券重新出現機會。

所以總的來說，假如美聯儲降息，應該不是壞事，至少對於中國的投資者來說不是壞事，有助於我們的股債商品走牛，唯一需要防範的是通脹來襲，現在比較倒霉的是，我們的豬週期來的不是時候，讓央行左右為難，也不太敢降准降息，能源價格和金屬價格如果同時上漲，再加上豬肉食品價格上升，那麼可能會推高最終的物價，對於我們來說，這可能會大大縮短我們的復甦過程。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)