美聯儲今年不加息 9月停止縮表

【看中國2019年3月21日訊】美東時間3月20日下午，美聯儲的最新消息顯示，預計2019年內不加息，並在9月停止縮表。同時，美聯儲會議決定2019年內第二次不加息，符合市場預期。美聯儲公布的聲明顯示，全體美聯儲貨幣政策委員會（FOMC）成員一致投票同意，保持現行的聯邦基金利率目標區間不變，維持在2.25%∼2.5%之間。

美聯儲主席鮑威爾在隨後舉行的新聞發布會上發言稱，美聯儲將保持耐心，並保持觀望狀態，希望維護美國經濟強勁增長的前景。目前就業市場強勁，通脹接近2%目標，預期2019年美國經濟增速依舊堅實，但小於2018年過於強勁的漲勢。

他表示，美聯儲的首要目標是實現經濟持續擴張和就業穩定。美國月均就業人口增幅已經放緩，增速小於2018年的強勁勢頭，但可以滿足新進入的勞動力需求。零售銷售疲軟，表明消費者開支放緩。距離經濟前景需要作出政策調整可能還有一段時間，並在一段時期內維持資產持有規模，資產負債表計畫將是透明的，也將是平穩的。聯邦基金利率仍是貨幣政策的主要工具。

鮑威爾認為，在美國本土和海外的形勢都要求美聯儲予以關注。2018年9月以來的數據表明，美國經濟增速的放緩程度超過預期。全球增速疲軟，可能會對美國構成逆風。歐洲等地的經濟增速顯著放緩，英國脫歐和貿易談判構成風險。

不過他認為，美聯儲的展望整體上偏正面，歐洲經濟並不是出現衰退。特朗普政府關稅與美國經濟規模之間的相關性偏低，美聯儲將感受到海外經濟增速放緩的影響。他強調，最新的經濟預期概要（SEP）中，利率預期並非FOMC的政策決定，只是一種預期。美聯儲一直都聽到大量對關稅的擔憂，在商界看來，關稅是一個突出的擔憂，但現在很難衡量不確定性對經濟的影響。

值得注意的是，鮑威爾在回答記者問時不斷強調「美國經濟今年的前景是積極、正面的」，似乎想要緩和「今年不加息、且下調經濟增速預期」帶來的「經濟下行」擔憂。

他認為，當前有限的數據並未就政策行動發送信號。FOMC預期美國經濟增長接近2%、通脹接近2%，都是對前景有信心的利好跡象：美聯儲也非常關注風險，例如全球經濟增長放緩，貿易和英國脫歐等正在進行的風險仍沒有解決方案等。目前有限的數據顯示美國經濟增速放緩，但今年的底層增速本身還是相當積極的。

同時，他拒絕置評川普(特朗普)政府的GDP預期，稱很難確切地知道潛在的GDP增速。稅收和開支政策已經在2018年支持需求。財政措施應當已經產生一定程度上的供給側效果。勞動力參與率上升，是非常好的跡象。

在提到佔據美國經濟近七成的消費活動時，鮑威爾再一次強調「保持耐心和觀望狀態」，但認為12月過於疲軟的零售銷售數據可以忽略不計，美國家庭的基本面依舊向好：因為消費的基礎是經濟基本面，目前美國擁有高水平的新增就業、非常低的失業率、消費者信心反彈至去年夏天的水平，說明消費還是會支持底層經濟的增長。12月零售銷售數據與其他數據沒有保持一致，我們會耐心等待和觀察未來的數據。

在談到「通脹」問題時，鮑威爾再一次強調了「耐心」。他表示，在過去近十年的美國經濟復甦週期中，美聯儲尚未令人信服地實現「對稱的2%通脹目標」。而沒有實現通脹目標是美聯儲保持耐心的理由之一。

此後，他還主動在問答環節提到了「縮表」。預期到2019年年底，資產負債表佔GDP比重大約為17%，而峰值時期佔比為25%。他表示，美聯儲並未嘗試讓美債收益率曲線趨平，根本沒有嘗試延長資產負債表中所持債券的到期時間，將很快決定資產負債表的構成。2017年美國GDP總量為19.39萬億美元，2018年和2019年都實現經濟增長的話，按照17%的比例，2019年底的美聯儲資產負債表規模大概在3.5萬億美元上下（甚至更高）。這個數值本身恰好符合市場預期。

鮑威爾主席本次新聞發布會的結束語也頗「意味深長」：「美聯儲按兵不動，是因為政策處於良好狀態。我只是想說，我們現在所處的位置不錯，我們會小心和耐心地觀察。如果前景進一步明朗，我們也會隨機而動。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)