中國央行再祭出MLF 貨幣將超寬鬆？

【看中国2018年7月23日讯】（看中國記者杜宇軒綜合報導）在面對國內股匯市下行；對外又逢中美貿易摩擦互加關稅之際等兩方不利因素的衝擊下，中國經濟形勢可謂內憂外患的步入嚴峻時刻，金融數據顯示，社會融資規模正加劇萎縮，對此，中國央行於市場出台中期借貸便利（MLF）被市場人士認為中國QE不遠了。

從中國今年已出現22例的企業違約，致使未償債務已達210億元人民幣。分析人士認為，未來會出現更糟情況。更有中國非銀行金融機構負責人不諱言說：「中國出現了錢荒。」讓人聯想起2015年的股災時期。

為避免信用風險擴大，中國央行，6月初宣布擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍，如今電話更直接打到銀行，要求銀行對「AA+及以下評級」按比例投債。

7月18日，中國大陸網路上盛傳，「央行（中國央行）給系統性重要銀行電話通知，指導必須投債，AA+及以下評級一個月要投30億」，《21世紀經濟網》7月19日向相關單位證實了這項消息。

為緩和中小企業融資困境並化解信用風險，中國央行宣布動用中期借貸便利（MLF），以鼓勵金融機構購入低評級信用債。此舉被視為是大陸貨幣政策出現變化的一個項重要信號，甚至有市場人士認為，這象徵中國央行距離啟動中國版QE僅「一步之遙」。

過去幾年，中國央行不再靠單降準降息向市場注水，同時還推出了短期貨幣工具，如中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）和常備借貸便利（Standing Lending Facility，SLF）。

借貸便利是貨幣工具，央行可藉此向流動性不足的金融機構提供資金。這個做法有兩大好處，首先中國央行改用借貸便利，就無需續行雙降，中國央行憂心調降存款準備金率會加劇資本外流，降息則可能吹大房市泡沫。再來，銀行手邊資金充沛，大買中國公債，也壓低了實體經濟的長期借貸成本。

去年10月，時任央行行長周小川提出中國可能遭遇明斯基時刻。明斯基時刻意指，經濟泡沫破裂，導致資產價值突然崩潰的時刻。成因則是一國經濟長期穩定發展下逐步顯現的金融投機主義，導致債務及資金槓桿比率上升，進而引爆金融危機。

與此同時，在去槓桿、金融嚴監管下，資金鏈持續緊張，違約事件頻發，甚至部分地方政府融資平臺出現了一些風險事件。加上中美貿易摩擦形勢不明，中國經濟面臨的壓力超過了多數政府官員、經濟學家和分析師在年初時候的預期。

現在，中國金融和財政兩大部門卻起爭端。央行和財政部的官員發文互相指責對方，這種行文方式和態度，結合當前整個政經形勢，整個中國財稅金融體系，恐怕正面臨一次根本性的巨變。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)