誰來救救中國股市？(圖)

即使獨角獸不上市，A股也不會迎來什麼大牛市。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年6月13日訊】A股不振，一些人將食指戳向獨角獸和CDR（中國存托憑證），認為獨角獸和CDR的恐慌，讓俺大A股跌跌不休。公道一點，即使獨角獸不上市，A股也不會迎來什麼大牛市。當然，獨角獸上市，A股就更不會迎來大牛市了。

6月7號，上證指數站上短期高位，收盤於3109.50，6月8號下跌1.36%，收盤於3067.15，抹去了5月31日3041點以來的反彈痕跡，一夜回到去年3月，這一年算是白過了。

當天，富士康工業富聯敲鐘上市，開盤秒漲停，報每股19.83元（人民幣，下同），市值3905.58億元，超過海康威視、美的集團。富士康抽血，讓藍籌股和股指失血？未必，藥明康德上市，對股指就沒什麼太大影響。

A股是政策市，不同的階段有不同的目標，以前為國企脫困，為高科技創業企業融資，現在為大型高科技企業服務。形式變了，實質沒變，就是替人出錢、為轉型貢獻的命。

A股風急浪高，獨角獸恐慌只是表相，一貫以來的質地差、價格不公道、尷尬的全流通，才是恐慌的核心。到現在為止，恐慌還沒有解決。

資金狂炒新，一是因為除新股和茅台等少數企業外，二級市場垃圾太多。根據錢軍教授團隊的研究，在2000年到2014年，剔除通脹以後，A股根本沒有跑贏通脹，這15年中的業績低於日本、印度和巴西。

分析A股上市公司，發現垃圾上塗金漆的公司太多，最壞的情況是大股東掏空上市公司，拍屁股賣殼走人，上市公司欠下一屁股債。還有一大堆公司雖然不是垃圾，但屬於定期大型抽水機，對資金永遠飢渴。多數公司沒有分享成果的概念。

最近的例子是農業銀行，5月29號晚，農行公告千億元定增獲批。這家公司2017年利潤1929.62億元，為了補充資本金，還是天量向特定投資者定增。

農業銀行千億定增既不是開始，也不是結束，1月中國平安1500億天價定增，去年，工行、農行、中行、交行，通過發行二級資本債補充二級資本，合計2000多億元。

資金狂炒新，還因為一級發行市盈率被抑制，二級市場有大量解禁股壓低股價，在打開漲停板的幾天時間裏，一二級市場有巨大的套利空間，跟房地產市場一二手房套利性質一樣。

寧德時代發行市盈率被抑制在23倍以下，22.99倍，上海證券研究所給出的收益預期為，2018年每股收益20-25倍市盈率，上市之後漲幅應該會在5倍以上，漲停板超過15個。

寧德時代申購倍數1067倍，中籤率0.093736%，比搖號買房難多了，可見在投資者眼中，套利空間比一手房還大。

藥明康德，發行市盈率也是22.99倍。5月8日上市，16個漲停，截止5月30日收盤，創造了一簽新股賺10.8萬。

至於工業富聯發行價13.77元，發行市盈率17.09倍，上市第一天，市盈率36.80倍。只要兩個漲停，市值就能排進A股前十；7個漲停，市值就能超過百度、中國石化；11個漲停，就能突破萬億市值大關，成為A股排名前五市值的股票。就這樣，還有機構認為，對於高科技企業來說，估值並不高。

發行市盈率低，二級市場萎靡不振，全流通陰影存在。炒新資金在漲停打開後，在最短的時間內推高股價填平溝壑。上市公司發行一丁點股份，到時候全流通，價格肯定下降。不在半年內在一二級市場之間快速套利，還等什麼？

套來套去，二級市場糊了。參照三六零，華大基因，低位上市，連續漲停，盤整陰跌，這樣的公司上市十家，市場信心肯定稀裡嘩啦。

為了確保成功，獨角獸和CDR上市如太子出街，左擁右護，進一步扭曲了價格。

6只給「獨角獸」、CDR抬轎子的基金光速誕生。兩個月左右準備，5月29日正式上報，6月6日正式獲批，6月11日開售。這6只基金可以在沒有底倉的情況下參與一級市場戰略配售，單只基金至少3%的戰略配售權，費率歷史最低，低於貨幣基金。

韭菜們（編註：指散戶投資者）別高興得太早，6只基金最多鎖定3000億以上的資金，期限三年，每半年開放申購一次，股票鎖定一年。封閉式基金肯定有折價，一年以後，解禁股不套現才怪。

你不是願意打新嗎？不是想提高中籤率嗎？讓你一次打個夠。

我們對A股的預判很明確。

1，沒有什麼牛市。融資飢渴症遠未消除，市場處於糖尿病後期。

2，不會有大熊市，托市是肯定的。

3，獨角獸會對股指有負面影響，但不是長期熊市的根源。

說白了，就是獨角獸不上市，這幾塊蛋糕也通過融資、再融資的方式，早被人拿走了，現在不過是重新分配蛋糕，再怎麼分配，也到不了韭菜的嘴裡。本來就沒有得到，何談損失？

股市的毒酒是，不尊重市場，靠融資來解決有毒資產，殊不知根本未變，有可能毒上加毒。任何觸及根本的改革總是極端艱難，股權分置改革就是前鑒，上市不是良藥，就像國企效率不能靠上市解決。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)