債務之雷何時將引起驚天爆炸？（看中國合成圖）
【看中國2018年5月13日訊】債務是現代市場經濟運作的重要前提，也是繼股權融資後，企業籌措資金的重要方式。在經濟處於上升週期，企業的資產和利潤都處於上升階段，在債權擴張的同時，企業正常利潤足以支付債務利息成本，一切都可以正常運行。
然而在經濟處於下行週期，企業的利潤歸零甚至為負，債務成本在沒有利潤可支付的前提下，對企業的流動性壓力巨大。一旦存量老本吃完，又找不到借新還舊的渠道，最終的結果必然就是債務違約，破產倒閉，以這種慘烈的方式，擠泡沫，完成債務的出清。
去年年底，東北企業的債務違約，將企業債安全問題推上了輿論的風口浪尖。繼東北特鋼、大連機床巨額債務違約之後，2017年10月，東北再次出現大型企業—丹東港集團巨額公司債違約。根據丹東港集團公告稱，由於公司有息債務負擔重，短期支付壓力較大，「14丹東港MTN001」因未能按期兌付本金，出現了實質性違約，違約金額為10億元人民幣。一句話，對不起，哥們我還不上錢了。
就是這簡單的一個違約，可能帶動的是數十家金融機構債務的連環打擊，影響力和破壞力都是驚人的。
如果有人說，這些違約企業只是出現在「投資不過山海關」、經濟蕭條的東北，只是個別現象，中國經濟繁榮的長三角和珠三角還沒出現這樣大規模的案例，不影響全國大局。那好，這兩天就爆了一個大雷。
近日，連續16年入選「中國民營企業500強」，去年名列浙江百強企業第27位的盾安集團，由於發債融資困難，遭遇流動性困局！盾安集團報告顯示，目前集團各項有息負債超過450億元，「迫切懇請省政府出面協調並推動相關化解危機的措施盡快實施」。
盾安集團在對浙江省政府的報告中稱，2017年下半年以來，市場資金迅速抽緊，致使盾安集團出現了發債難、融資成本不斷提高等問題，導致企業消耗大量自有資金，出現了非常嚴重的流動性困難。
盾安集團是一家主營業務為先進位造、民爆化工、現代農業、新能源、新材料以及創業投資等領域的綜合型企業，旗下擁有盾安環境和江南化工兩家上市公司。
目前，公司各項有息負債超過450億元，其中大部分銀行和非銀行金融機構貸款集中在浙江省內。懇請省政府出面協調並推動相關化解危機的措施方案盡快實施。
去年上面發文，揚言要打破對地方債的兜底幻想，如果說地方政府和國企債務算是地方債，上峰可以不兜底，那本次一家500強的民營企業還不起債，向浙江省政府求救，到底是兜底還是不兜底呢？
這年頭，資金成本不斷提高，但凡有閑置自己不是用於填窟窿就是用於錢生錢的遊戲，地主家也沒有餘糧。兜底吧！450億不是小數目，救援資金從哪裡來？如果接二連三企業倒閉，是否也一一來者不拒，慷慨解囊相助；如果補救吧，巨額債務引發的商業銀行等金融機構的爆發的風險，由誰來承擔？企業倒閉到來的稅收損失、員工下崗引發的社會問題，由誰來負責？
在外界看來，盾安集團這次「債務風險」來得有些突然。據證券時報報導，杭州某信託公司相關業務負責人稱，「我們一直以為盾安集團不缺錢」。盾安集團持有的江南化工股權並未質押，直接和間接持股的盾安環境股票質押比例也不高。
其實，欠債越多的人，越要扮演得財大氣粗，不差錢，只有這樣才能不斷借到錢，才能引起不引發債主的逼債，借債的能力和演技的好壞基本是成正比的，這算是常識。不管是丹東港、大連特鋼還是E租寶、錢寶網，哪個在出事之前不是扮演得天衣無縫，以假亂真，讓人充滿雞血？但是一旦出事，引發的後果是爆炸性的，讓整個市場吃不消。
錢是最聰明的，它會流向利潤豐厚的地方。當整個社會都追捧金融和房地產後，資金必然也隨之湧入追逐超額利潤，最需要資金的實業反而無水止渴，加上供給側改革導致的上游原材料價格飛漲，而這一成本無法有效傳導至需求端，導致中層實體企業一直承擔著隱性虧損。一旦這一虧損無法通過借債消化，必然通過違約的方式展現在市場，為無法償還的債務出清。而這種債務出清的方式，應該是未來很多企業解決債務問題的新常態。
中國的總債務—GDP之比在新興市場經濟體中並不是最高的，但企業債務—GDP之比為170%，為全球最高，是美國的兩倍。中國企業槓桿（債務—股本）比也非常高，並且還在進一步上升。
在美聯儲不斷加息縮表的前提下，前幾天央媽逆向操作降准，很多人認為是在保樓市，其實何嘗不是在保岌岌可危的債務呢？
當前，轟轟烈烈的去槓桿運動如火如荼，政府去槓桿、國企去槓槓，唯獨沒有民企去槓桿、居民去槓桿。這是去槓桿的短板，也是未來的真正風險所在。這是一顆地雷，不解決這個問題，我們的金融風險不能被真正化解。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
看完那這篇文章覺得
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