中國經濟週期之辯再起紛爭(圖)

野村證券認為，中國經濟上行週期已經結束。（圖片來源：Fotolia）

【看中國2017年9月8日訊】（看中國記者文龍綜合報導）近日，有中國券商首席經濟學家撰文表示，中國經濟向好已經進入新週期起點，股市已轉入牛市。而野村證券則認為，中國經濟上行週期已經結束。另有官員認為，判斷中國經濟步入新週期為時過早。

作為安信證券首席經濟學家的高善文，與其所供職的安信證券在2013和2014年多次看空中國A股，被當時的資本市場稱為「最大的空頭」。但其觀點正在逐漸轉向，回顧近兩年，高善文對股市和樓市以及經濟運行的預測都較為樂觀。2016年底，高善文也發表研究報告稱看漲樓市和股票。

9月6日，高善文發表文章《關於經濟週期的一些看法》，在文章中，高善文認為經濟增速下行底部也許可以確認，股市也許已轉入牛市。高善文認為，去年下半年以來，經濟領域出現了不少新情況、新變化，這些變化正在被吸收到股價中，也可能即將被吸收到人們未來的消費和投資決策中。

另一個堅信中國經濟進入新週期的人是方正證券首席經濟學家任澤平，他聲稱「從事宏觀經濟研究17年，從未像今天這樣深信，中國經濟正站在新週期起點。」

不過，在9月6日的野村證券中國投資年會上，野村中國首席經濟學家趙揚表示，中國經濟上行週期結束，目前正處於下行週期開端，2018和2019年GDP將放緩至6.2%和6.0%，低於市場普遍預期。

趙揚在年會上表示，今年下半年中國經濟增速會小幅放緩，但下行風險將在2018年和2019年顯現出來。而中國經濟下行的壓力主要來自房地產市場進一步降溫，市場融資成本上升、總流動性增長放緩以及地緣政治風險上升對中國出口造成的負面影響。

針對當前市場有聲音呼籲中國央行降低存款準備金率，野村預計中國央行年內不會有降准或降息行為；野村預測在2018年∼2019年，央行將每年各降准100基點。

趙揚的觀點明顯不同於上述中國券商首席經濟學家們的觀點，有業內人士表示，外資券商也加入到新週期的論戰中了。

而路透社對中國經濟官員的採訪，則給認為中國經濟已經進入新週期的人們潑了一盆「冷水」。中國國家信息中心經濟預測部主任祝寶良認為經濟新週期這一判斷為時過早，因為拉動中國經濟增長的新動能尚未聚集。

他在9月4日接受路透採訪時表示，中國經濟上半年表現超預期主要受外貿拉動，貿易是拉動上半年經濟的發動機，慣性作用中國經濟下半年仍會保持平穩增長，但增幅可能不及上半年。而中國需要防範的「灰犀牛」主要集中在國企改革，房地產和財政風險上。

看中國特約評論員唐新元撰文認為，中國房地產市場好像一個巨大的「蓄水池」，中國央行釋放的流動性大部分被吸納其中，因此出現了經濟脫實向虛的狀態。不過，中國央行正在逐漸的收緊其貨幣政策，即使實體企業有意願增加投資，在現有的貨幣和信貸政策條件下也未必能得到支持。從其它因素來看，如政府投資、消費和淨出口等，亦無法有效地拉動中國經濟增長。

實際上，中國經濟增長仍然存在較大下行壓力。以世界第一大經濟體美國為例，從1945年到2009年一共經歷了11個經濟週期，平均為69.5個月（不到6年）一個經濟週期，即衰退、復甦、繁榮這樣的經濟循環。而作為世界第二大經濟體的中國，這一次漫長的經濟衰退使得市場對其經濟復甦的幻想一次次破滅。

2008年國際金融危機後，中共政府「四萬億」投資計畫加上地方政府債務融資，只是暫時制止了經濟的迅速下滑。「四萬億」投資計畫以及更大規模的金融系統釋放出的流動性，主要是地方政府通過融資平臺獲得的貸款，大部分流向了國有企業和房地產。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)