2017年，中國財富風口大逆轉！(圖)

【看中國2017年4月29日訊】在一個投資群裡，有人發出了一條這樣的信息：上市公司尋找並購對象：要求每年淨利潤在1,500萬元以上，行業為……

有人馬上回答道：有這樣的盈利水平誰賣呀，自己去IPO了！

這段對話，活脫脫地反映了當前資本市場的新形勢：上市門檻急劇降低，排隊時間大幅縮短，創業者財富升值、變現的渠道拓寬了。

王侯將相，寧有種乎？一個財富的陳勝、吳廣時代到來了。

中國的財富風口再次發生巨變，「房地產、礦產造富」的時代即將終結，「股權造富的時代」即將全面降臨。

2017年，中國的財富風口將大逆轉。（圖源：公有領域）

看懂這個時代，你的財富將數十倍乃至上千倍地增值；看不懂這個時代，你將成為鋪路石、買單者。

還以上面那段對話為案例，我們分析一下其中的財富膨脹套路：

1、你有一家小企業，年盈利1,500萬，而且前景不錯。這時候，有人來買你的企業。如果他不是上市公司，他願意支付給你的價格，最多5到8倍市盈率，也就是說，你可以套現7,500萬到1.2億元（稅前）。

2、如果對方是創業板或中小板的企業，正在準備定向增發，需要購買資產。只要你的行業概念不算太差，對方在股市上基本上可以實現40倍市盈率，那麼他就願意用10到15倍的市盈率來購買你的企業。這樣，你可以套現1.5億到2.25億，而買方也有錢賺。

3、如果你自己直接申請IPO，略加包裝，上市後就可以實現40倍到70倍的市盈率，那麼你的企業市值有望達到6億元到10.5億元。

以前，一家企業年淨利潤如果不超過3,000萬元，而且持續3年，你基本上沒有機會在創業板上市。如果到中小板或主板上市，則條件更為苛刻。更重要的是，由於股市波動起伏，新股IPO速度很慢，很多企業等得花兒都謝了，也沒有能等來機會。

現在好了！從去年下半年開始，IPO的節奏就在加快，上市的利潤門檻在不斷降低。

據國內「財新網」報導，2017年1月20日過會的華瑞電器股份有限公司其在2015年的扣除非經常性損益淨利潤僅為1,538萬元。而2017年1月24日過會的廣東新勁剛新材料科技股份有限公司，2015年度的扣非淨利潤只有1,295萬元。

一些中型券商已經公開表示：如果有年淨利潤1,500萬元的項目，只要是成長性好一些的，就願意去接其IPO項目。

至於新股發行「提速」，更是一個不爭的事實：據統計，2017年一季度 A股市場有134家公司完成了IPO上市，融資規模達到696億元，同比增長了約521%，這一數字已經接近2016年全年IPO規模總量的一半。

4月20日，上交所發行上市中心執行經理顧斌在一個論壇上表示，預計2017年全年核發IPO數量達500家，全年IPO融資額達3,000億元。

持續關注本專欄的讀者都知道，2014年以後，筆者創造了一個名詞：印股票的時代，並預言這時代即將隨著註冊制改革到來，取代過去10多年的「印鈔票的時代」。

所謂「印鈔票的時代」，是指通過貨幣超發，讓購房者實現財富增值，讓未購房者產生通脹焦慮，最終快速推動城鎮化，帶動中國經濟的發展。這是過去10多年中國經濟增長的核心動力，在這個增長模式下，最大的受益者是地方政府、開發商、購房者。最大的受損者是農民，城市未購房的居民和製造業。

隨著絕大多種中小城市房屋出現過剩，以及中心城市房價過高，「印鈔票的時代」必須轉型為「印股票的時代」。新時代的最大特徵是，通過反腐敗、司法制度改革、行政審批制度改革，把權力裝入籠子，建立起真正的市場經濟體制，進一步改革開放，尤其是通過註冊制改革，把企業發行股票、上市的權力交還給企業，從而激活「大眾創新、萬眾創業」，激活實體經濟。在這個時代，最大受益者是成功企業的創始人、早期股權投資人。

「印股票的時代」，是中國走向復興的高級階段。其關鍵點在於推進IPO註冊制改革，大背景是政府職能轉變（管住權力）。2015年以來，由於搞錯了牛市和註冊制的先後順序，我們錯失了改革的最佳時機。現在，註冊制改革正在不宣而戰，至少IPO的門檻在降低，速度在加快。

中國實體經濟的創業者將迎來一個黃金時代：由於上市變得越來越容易，風險投資的退出渠道打開了，創業企業在早期獲得風險投資將變得越來越容易。

於是一條從創業者、天使投資、風險投資到新三板、創業板的財富鏈條將完全打通，財富的風口將真正形成。成功的創業者、圍繞在其旁邊的早期投資者人，將成為這個時代最大的贏家，他們的財富將被數十倍乃至上千、上萬倍地放大。

而財富最終的實現地，將是股市，尤其是創業板、中小板。

創業板、中小板將被激活，但另一方面隨著天量的企業不斷湧入，這個市場目前較高的估值將不斷走低。目前創業板市盈率中位數是75倍左右，中小板市盈率中位數是62倍。未來，估計將分別降低到30倍到25倍左右，也就是至少會被腰斬。

在這個時代，如果你只在創業板、中小板的二級市場上買股票，那麼你的風險將變得非常大。因為即便按照IPO的價格，原始股東可能已經賺了上百倍，早期股權投資人已經賺了數十倍。當股票跌破IPO的價格時，你已經傷痕纍纍，人家仍然盆滿缽滿。

在創業板、中小板眾多的企業裡，一定會湧現出騰訊、阿里這樣持續增長的優質企業，但機率或許不太大，需要你有一雙慧眼。

對於普通股民來說，如果投資創業企業早期股權難度相當大，這帶有風險投資性質，弄不好同樣血本無歸。

也就是說「印股票的時代」是一個高度不確定的時代，唯一確定是：全民的創業熱情被激發，中國一定會湧現出很多好企業，經濟會蒸蒸日上。

不確定的是：你很難判斷哪家企業能修成正果。因此，投資將變成更加專業的事情。

如今，這個時代只是剛剛開啟了大門。由於A股目前估值水平仍然顯著偏高，現在上市的企業，能享受到審批制的剩餘紅利。以後，這種紅利將逐步降低，最終完全消失。對於股民來說，這種「審批制的紅利」恰恰是致命的陷阱。說白了，創業板、中小板將面臨註冊制來臨前的「最後一跌」。在這慘烈的「一跌」完成之前，散戶不宜介入這個市場，更不宜盲目長線投資。

在這個新舊體制交錯之際，未來幾年創業板上將誕生一批「享受審批制剩餘紅利」的超級富豪，也將誕生中國最悲催的股民。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)