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面對通縮中國人還能投資什麼?(圖)

2015-02-13 12:00 桌面版 简体 2
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通縮時代來臨,中國人還能投資什麼?(網路圖片)

【看中國2015年02月13日訊】中國經濟陷入一個通縮「螺旋」的風險正在日益增長,在此背景下,怎樣才能守住自己錢袋子不縮水呢?如果投資中國人能投什麼?

2月10日,中國國家統計局數據顯示,1月居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.8%,自2009年11月來首次跌破1%,創5年新低;而1月工業生產者出廠價格指數(PPI)則同比下降4.3%,為2009年10月以來新低,這也是PPI指數連續35個月持續為負值。

事實上,CPI已成為各國管理通脹最重要的指標。每個國家發展階段不同,對通脹指標的設定也不同。過去兩年,中國設定的目標是CPI不超過3.5%;2011年和2012年則為4%。

目前美聯儲設定的美元加息條件,是核心通脹率超過2%。所以,目前中國0.8%的通脹率顯然偏低了,按照經濟學的理論,中國已經或者即將陷入通縮。

與通貨膨脹相反,通貨緊縮有利於債權人而有損於債務人。通貨緊縮使貨幣越來越昂貴。這實際上加重了借款人的債務負擔,使借款人無力償還貸款,從而導致銀行形成大量不良資產,甚至使銀行倒閉,金融體系崩潰。

為了應對通縮風險和資本流出,澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛預計,央行在第一季度將降低存款利率25個基點,第二季度可能再降准50個基點。

通縮意味著什麼?錢越來越值錢。這時候會發生什麼?借錢做生意、擴大再生產的人,壓力會越來越大,債務負擔變重了。普通消費者呢?他會發現,晚幾個月買東西,就可以更省錢,所以還是持幣觀望吧。

這樣,經濟的車輪就越轉越慢,債務危機爆發,越來越多企業倒閉。最後,多數人的收入都降低了,大家就更不願意消費了。所以,適度通脹是發展經濟必須的,而通縮就成為壞事。

中國為什麼出現通縮跡象?從利率角度看,錢很貴,真實利率偏高。從匯率角度看,人民幣匯率高估,製造業遭遇歷史性逆轉,越來越多企業倒閉。

從產業角度看,房地產不行了,對其他產業拉動作用在減少,對資金的爭奪在加劇。而大宗商品價格不斷走低,也成為CPI走低的重要原因。

當然,這背後是兩個更大的背景:

第一、中國經濟正在艱難轉型,原有的房地產推動模式已經走到盡頭,而新的足以取代房地產的龍頭企業還沒有誕生;

第二,美元即將加息,新興經濟體的資本都在倒流美國、英國經濟強勁的發達國家。通縮,是目前很多國家的共同特點。

在中國,首先受到通縮衝擊的是企業主。交行金融研究中心在報告中指出,當前大宗商品價格仍未見底,在未來一段時間可能繼續下跌,工業產品價格整體低位運行的態勢難以觀,產能過剩下內需不足。

簡單說,如果企業產能過剩,東西賣不出去,盈利減少。數據顯示,受國內外經濟不景氣影響,一些小微企業經營形勢日趨嚴峻,一些企業因資金鏈斷裂而無法繼續經營。另外,庫存和產品價格的下滑會導致企業資產縮水,致使企業負債率上升。

靠工資掙錢的人慘了。在通貨緊縮大環境下,企業供過於求,價格下降無利可圖,投資信心會下降,就會縮小勝場規模,引發諸如削減員工,降低工資等成本削減措施。這對單純靠工資掙錢的人來說將是很大影響,一旦發生通貨緊縮,失業率升高、工資下降,收入降低。

理財專家指出,通縮週期內,將閑置資產盡量多地配置債券類產品,包括國債、企業債、債券型基金。分析認為,通貨緊縮有增加債券價格的趨勢。投資者傾向於購買債券抵禦價格變化的影響。

在通貨緊縮期間,任何有利息的政府債券都能帶來超過通貨緊縮率的回報。這種正收益增加了對債券的需求量,因此會使價格上漲。債券價格上漲也反映出通貨緊縮期間的經濟不確定性缺乏。在不確定時期,人們不太願意投資股票並會選擇債券,因為後者被視為更安全的資產。股票,有機會也有風險。如果按照傳統的經濟危機的定義,就是生產過剩而造成通貨緊縮。還記得在政治課本中美國資本家往海裡倒牛奶的情景麼?

如果是那樣的話,所有東西的價格都在下降,股票也不例外,可以想像如果一個家庭連生活都出現問題,肯定會把資本市場上投資的資金撤出來,那樣就將造成股票進一步下跌,如果這個邏輯鏈成立,再加上投資者的恐慌心態,在通貨緊縮時期購買股票就等同於購買毒藥。

如果有個心理素質強健而且喜歡鑽牛角尖的投資者在貫穿這次超級通貨緊縮的5年中,一直持有手中的股票的話,在這次通貨緊縮結束時還會有超過9%的收益率,而且其中沒有包括股票分紅的部分。

雖然這5年的收益率只有這麼多,但這也足以證明對於普通投資者來說,通貨緊縮並沒有那麼可怕。這種股市對通貨緊縮的偏樂觀反應很可能與各國政府奉行的凱恩斯主義有關。因為在通貨緊縮期間政府加大了市場的流動性,這些資金不一定真的用於實體投資,有很多回流入資本市場導致市場活躍。

 

理財專家亦指出,通縮時代,一切資產都會貶值,最重要的是保證存量資產的安全性,所以現金為王。分析認為,負利率時代,銀行存款的利息收入低於物價上漲幅度,大家可能更願意拿錢來尋求更好的資產增值渠道,比如購買房產、股票等抗通脹產品等。如果出現通縮的話,比如CPI為負值,在這種正利率時代,大家應該將錢存入銀行。即通脹下,銀行存款利率再高,若CPI高居不下,也可能存款變成負利率。而通縮下,銀行存款利率再低,若CPI為負,存款也依然在增值。

謹慎投資樓市。一般而言,通縮意味著大宗商品、房地產和其它硬資產的價格會出現下跌。2014年,中國房價一線二線三線城市均出現了普遍下跌。興業銀行首席經濟學家魯政委就表示,過去15年那樣房地產價格高速上漲同時投資也快速增長的黃金時期已經結束了。

最新數據顯示,房地產投資持續下行,1月30城市高頻跟蹤的房地產銷售套數和面積同環比均大幅走弱,1月萬科和保利公布的銷售額同比均出現負增長。房地產投資還有持續下行的壓力。

謹慎貸款類消費。毫無疑問,隨著經濟形勢的日益嚴峻,出口的衰退,企業的不景氣,甚至倒閉,如果現在還處於貸款買房買車的人,將來會面臨巨大的還貸困難。另外,如果你欠了30萬元,而物價在下跌,那麼你要償還的債務本來可以換來更多的商品和服務。

如果你不得不承擔一些債務,那就儘可能縮短借款期限。華爾街日報建議說,如果投資者預期會出現通縮,那就還清抵押貸款,投資於較長期限的債券。「不要把自己鎖定在一個較高的貸款利率中。」

黃金值得擁有嗎?分析師們說,黃金被許多投資者視為抗通脹的武器,但其實也能用來對付通縮。政府往往印更多的鈔票來應對通縮擔憂,從而引發未來的通脹恐懼,推動黃金價格上漲。

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