中国不解决债务问题 面临“百年一遇的大风暴”(图)

中国面临一场“百年一遇的大风暴”。（图片来源：Adobe Stock）

【看中国2024年3月30日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）对冲基金桥水创始人瑞·达利欧直言，中国若不解决债务问题，面临一场“百年一遇的大风暴”。中国地方政府隐性债务惊人，而中国央行开足印钞机也不能缓解债务和促进经济增长。

一场“百年一遇的大风暴”

对冲基金桥水(Bridgewater Associates)创始人瑞·达利欧（Raymond Thomas Dalio）在领英(Linkedin)上发表的最新文章表示，中国若不解决债务问题，面临一场“百年一遇的大风暴”。

他敦促中国领导人习近平减轻中国债务负担，同时放宽货币政策，引导中国经济渡过难关。“在我看来，这件事早在两年前就应该做了，如果不做，可能会使中国经历失去的十年”。

达利欧认为，中国现在应该重点缓解失衡问题，包括以下几个方面：

中国的平均退休年龄为53岁，平均死亡年龄是84岁。“平均来说......要养护他们31年”。中国以前的独生子女政策也意味着一个人要照顾两个年迈的父母。中国的养老服务需要改善，退休年龄有待提高。中国应该明确计划好如何处理与贫富差距和价值观相关的冲突。中美大国冲突正在产生巨大的负面影响，这提高了未来10年发生毁灭性战争的几率。气候是个大问题，也是个威胁。打赢科技战，就意味着打赢经济战、地缘政治战和军事战争。

达利欧说，虽然资本主义带来信贷和消费能力的循环，可以释放出创造力和促成繁荣期，但往往也会催生贫富差距和大量债务。

他说：“当债务规模变得过大而无力偿还、出现巨大的贫富差距，就会导致循环的逆转。”

在中国，债务压力与大国冲突、重大技术变革以及干旱、洪水和疫情结合在一起，为这场百年一遇的风暴创造了登陆的条件。

达利欧说，“区分习近平手中的牌和他选择的出牌方式”也很重要。

地方政府年度发债创纪录

中国2023年的地方政府债券发行已完毕，31省份发行地方债较2022年有明显变化。

今年1月，中国财政部公开了地方政府债券发行和债务余额情况。2023年全国发行地方政府债券93374亿元（人民币，下同），创新历史新高。地方政府债务余额超40万亿元，全年利息支出1.2万亿元。

从地方政府的角度来说，获得越多的发债额度，对支持地方经济发展、缓解地方债务风险越有利。

地方政府除了自身的债务，还有隐性债务，大部分为地方政府有担保责任的城投公司的负债。

隐性债务是中国各地政府可让其不出现在资产负债表上的融资项目，但是，金融市场仍将其视为地方政府负债。目前，中国财政部没有关于地方政府隐性债务规模的账目。

中国官媒曾发布文章称，地方政府隐性债务规模整体数据不明，但由于隐性债务的形成多与城投平台有关，后者有息负债余额常被用来估测隐性债务规模。

中国央行买国债推高金融风险

台湾国际战略学会执行长罗庆生此前对美国之音表示，中国如果发行太多国债，财政赤字太高，可能会被国际信评机构降低信用评级，造成国债卖不出去，甚至资金外流，反而可能引爆中国的金融风暴。

《南华早报》英文版3月28日报道称，习近平2023年10月30日在中央金融工作会议发表的讲话提到，有必要充实货币政策工具箱，中国央行应该逐步增加在公开市场买卖国债。报道说，上次中国央行购买国债是2000年代初期，在那之后，央行用来调整市场流动性的工具，主要是再贷款及降低银行的存款准备金率。

由中国央行购买国债的争议点，在于对“财政赤字货币化”的担忧，这种作法会导致货币供给量增加。一旦中国央行开始买国债，也显示传统货币政策的空间正在缩小。

渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽认为，中国央行之所以多年来避免购买国债，主要是不想引起市场投机，但北京现在希望注入政策支持的强心剂。

3月28日，美国投资银行家、海曼资本管理公司的创办人凯尔・巴斯（Kyle Bass）在推特（X平台）发文分析，随着中国银行业和房地产危机失控，习近平刚下令央行购买国债，表明他对中国金融危机的关切。陷入危机的房地产开发商、银行和地方政府融资平台决定了习近平过去一年的行动。预计中国央行将大量印钞，因为中国的危机无论从货币总额或GDP的百分比来看都比美国金融危机严重得多。

中国央行印钞机开到冒烟 维持债务滚动

中国央行发布数据显示，2024年2月底，中国广义货币（M2）余额达到299.56万亿，这意味着3月底M2即将突破300万亿，超过美国及欧元区1月底M2总和。专家表示，中国不断加大货币供给，仍无法刺激经济，可能会陷入流动性陷阱。

M2包含一般企业的与民众活期存款，加上流动性较低的定期存款等，为广义货币供给量。

根据中国央行所公布的数据显示，2月底广义货币（M2）余额达299.56万亿，年增8.7%。这么庞大的数额令中国民众议论纷纷，钱都在哪里？

对此，中国民众深感忧虑，有人发布评论直言，央行一直采取货币宽松，或许不是单纯为刺激实体经济，更大程度是维持债务滚动，“M2的背后是高达350万亿以上的债务”，央行释放货币和M2扩张，很大程度也是资金空转和显性债务存续，至于是否能缓解隐性债务、房企和弱不禁风的金融机构压力，值得深思。

而且，长期以来，许多观点都认为M2成长和通胀呈现正相关，但中国M2持续增长，现实中感觉不到通胀，反而呈现通缩现象。

若对比今年1月底余额，M2余额为297.63万亿，等于短短一个月内，中国新增发行1.93万亿。如果将时间拉长，中国M2在2013年3月首次突破100万亿，到2020年1月M2突破200万亿，7年左右新增100万亿，2024年3月可望冲破300万亿，仅仅4年2个月就增加100万亿。

中国央行印钞速度惊人，M2超过美国及欧元区总和。根据美联储数据，美国2024年1月底的M2为20.86万亿美元，以3月26日的人民币兑美元汇率换算，约为150.61万亿人民币。欧洲央行数据则显示，欧元区2024年1月底的M2为16.4424万亿美元，约118.72万亿人民币。美国及欧元区1月底M2总和为269万亿人民币，比中国少。

分析人士认为，中国央行发行的货币数量越来越多，不断采取宽松货币政策目的是刺激投资和民间消费，但效果非常有限，恐陷入流动性陷阱。所谓流动性陷阱是指政府不断增加货币供给，但对利率的影响有限，民间的投资和消费不会有大幅度扩增。

(文章仅代表作者个人立场和观点)