【看中国2021年6月4日讯】对不少企业家来说，这个初夏，令人非常难忘。因为在中国货币政策回归正常化的趋势下，过去各种宽松放水的模式已经慢慢开始结束了，各种资金利率不断收紧，债务成本上升，加上市场的不断萎缩，收入减少。这个剪刀差一旦扩大，再大的企业都会被搞垮。
近日，一则关于浙江美女首富何巧女遭遇危机的消息在网络上热传。“园林第一股”东方园林的公告中，有相当一部分都是关于创始人何巧女的，现在东方园林的股票接连被减持，很多债权人已经等不及了，考虑对她质押的股份“进一步强制平仓”。
曾经的浙江美女首富、东方园林董事长何巧女（网络图片）
看完后，着实让人一声叹息，曾经风光无限的浙江美女首富、园林行业的明星企业家何巧女，如今也成了被追债的人，数百亿资产清零，还背上一屁股债。
大家看一圈就能能明白，其实何巧女持有的股权，早就被法院轮候冻结，占比高达99.8%，如果这次她质押股票全部被强制平仓，意味着她的身家将彻底被清零。何巧女被称为“中国园林皇后”、“商界花木兰”。她白手起家，经营范围从种花卖花，到租摆植物，到地产景观，到市政园林，一路做大，稳居园林行业老大的位置。北京T3航站楼、北京通州运河文化广场、北京奥林匹克公园景观大道等等，都出自何巧女之手。何巧女凭此也以150亿元财富，荣登2017年福布斯中国富豪榜第102位，成为当年浙江名副其实的“女首富”，在全国知名度也非常高。
但如今，这家园林行业的老大，突然被曝出巨额债务，企业陷入流动性风波，何巧女也被法院冻结了全部财产，还背上200多亿的债务。2020年年报显示，东方园林年报显示其净利润为-4.92亿，较2019年同比狂降-1048.38%。从“首富”到“首负”，也就短短不到几年，真可谓其败也忽焉。辛苦打拼30多年，一夜之间重回艰辛，励志的“园林皇后”要真是这结局，也实在有些令人唏嘘。
这真是一个其亡也忽、其兴也勃的时代！多少企业快速成功，以极快的速度暴富；又有多少企业分秒之间陨落，骤然间发出高台跳水的悲剧。十年河东，十年河西，其兴也勃，其亡也骤！
看看这几年，有多少首富，因为资金链断裂，一下子成了首负……
重庆首富尹明善：2010年，随着力帆成功上市，尹明善实现了百亿市值，问鼎重庆首富。但是，四年后他决定将力帆带入汽车业，却是一条“不归路”，由于疯狂扩张和借贷，截至2020年，企业负债规模已突破200亿，濒临破产。这位82岁的白发老人，除了一声叹息，早已无力回天。
河南首富朱文臣：辅仁药业实控人朱文臣，2012年及2013年，他分别以76亿元及85亿元身家，在胡润富豪榜上蝉联河南首富。可惜，眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。由于大举并购、业绩缩水，辅仁药业债务缠身，濒临退市。截至2021年3月底，公司资金余额只有0.49亿元，同期短期有息债务余额30亿元，资金缺口超过29亿元。而朱文臣也早已成为一名“老赖”，被强制执行9次，被限制高消费11次。
云南首富赵兴龙：作为A股“翡翠第一股”东方金钰的创始人，赵兴龙因“赌石”而兴，一路登顶“云南首富”。但由于赵兴龙押注了未来翡翠市场的无限前景，2004-2017年，耗资45.58亿巨资囤积了809块原石，期间不惜大幅举债或筹资，最终资金链断裂，公司及子公司被债权人申请破产重整。东方金钰股价也暴跌99％，300亿市值灰飞烟灭，最终退市。
宁波首富熊续强：在宁波，熊续强是一个传奇人物，在2018年10月的时候，熊续强以295亿元的身家，成为宁波首富。他是靠房地产业起家的，但并不满足于只在房地产行业搏击，从2015年开始，选择了向汽车零部件行业进军。就在熊续强踌躇满志的时候，房地产行业遭遇了严冬，汽车行业也持续低迷，公司的收入持续下降，股价也进入了跌跌不休的阶段，市值更从四百多亿跌倒了八十来亿。2019年6月10日，熊续强将他的两家公司银亿控股、银亿集团向法院提出了破产重整申请，苦心经营了二十多年的的商业帝国轰然倒塌，创造了从成为首富到破产的最快世界纪录。
青海首富肖永明：肖永明拥有265亿身价，旗下藏格股份主营钾肥，之前外出一直是坐直升飞机。但是因投资巨龙铜业失败，大量输血，导致肖永明家族承担的债务就达到了221亿元，一年内到期债务更高达90亿元，肖永明也被列入了失信名单，消费被限制，无法乘坐高铁。今年2月25日，肖永明更因涉嫌非法采矿罪被执行逮捕。
浙江女首富周晓光：周晓光被称为“最励志的女企业家”，从几十元本金起家摆摊卖绣花赚到第一桶金，再到义乌租摊位、办饰品厂；几年时间新光饰品厂就已经成为国内饰品行业的龙头企业，周晓光身价也一度高达800亿。但2018年，新光集团曝出数十亿债务违约，企业陷入流动性风波，最终在2019年4月向法院申请了破产重整，周晓光也被列为失信被执行人。
都说幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸，这些富豪们何以沦落至此？当然，分析再多的客观原因也只是借口，真正的问题首先在企业自身，其次和中国以及世界的宏观经济环境息息相关。
第一、好大喜功，企业扩张太快。中国企业普遍缺乏工匠精神，而是以世界500强为“奋斗目标”，如此好大喜功很容易导致企业盲目扩张、蒙眼狂奔。以新光集团为例。熟悉新光集团的人都知道，新光集团是靠做饰品业务起家，但发展到后期，新光遭遇了银根放松、资金宽裕时候，和很多企业一样，新光也没有抵御住便宜资金的诱惑，盲目扩张。短短几年，公司的经营投资范围，已经饰品业务，扩大到了制造、地产、金融、互联网等多个领域。据公开信息，新光集团旗下主要有六个产业群，而且各个产业群盘子都相当大。直到新光集团债务爆雷之前一个月，ST新光还在准备收购港股风力发电传动设备供应商中国传动部分股权，交易额高达83亿元，而当时ST新光账面资金只有区区不到3亿元，结果赌上了身家性命。
第二个原因是缺乏对现金流重要性的敬畏，资金杠杆上得太快太高，企业债务急剧膨胀，最后资金链断裂。在现实世界中，“净资产”是一个幻觉。很多企业虽然拥有上百亿的净资产，但依然难以逃脱破产命运。真正决定企业生死的不是净资产，而是现金流。在企业面临危机的时刻，无法变现的资产是没有意义的。以东方园林为例，2013年开始，多部委开始大力推广PPP业务，意在通过这项业务取代各地的政府投资公司。何巧女敏锐地看到了PPP的商机，于是乎高速切入PPP领域，将东方园林的主营业务变更为以PPP模式开展的水环境综合治理及全域旅游业务，让东方园林成为国内最早参与PPP项目落地的民营企业之一。
东方园林之所以发展得如此迅猛，靠的就是何巧女在PPP领域的狂飙式拿单。从2015年到2018年5月，东方园林合计中标PPP项目113个，总中标额达到了1693亿元。东方园林成为环保PPP项目拿单最多的民企。
然而，没有人警惕，企业疯狂扩大的背后，是债务的急剧膨胀。这些大单确实厉害，但前期投入的资金政府是不会投入的，中国政府之所以搞PPP，说白了就是因为财政没钱了，让企业来垫资搞基础设施建设，就是甩锅，最终拖垮了无数民营企业。
PPP需要企业大量垫资，承接的项目越多，垫的资就越多，就需要融资来做项目，而融资就像是滚雪球，越滚越大，而且越来越难融。2017年，16个在建的PPP项目，只确认了42.25亿的收入，也只收回了24.86亿，不到60%。何巧女现金流最终撑不住了，她开始花式找钱，抵押、质押、贷款、民间借贷、发债、担保，甚至与北京各家银行的行长都见过了，那时东方园林已经背有近300亿的债务。“今天很残酷，明天很残酷，后天很美好，但很多人死在了明天的夜里”。何巧女从风光无限到负债累累，恍如一梦。
第三个原因是缺乏对经济形势的清醒认知：很多企业家依然认为，中国经济增速放缓是暂时的，只要政府一刺激还会回到过去的好日子。这样的幻想，是支撑这些企业家“加杠杆”的底气。
然而，现在中国已经把“防范化解重大风险”列为三个攻坚战之一，向市场释放了“稳杠杆”的明确信号。在这种情况下，像何巧女东方园林这样依赖于政府市政投资，摊子铺得过开的企业，对外部融资的依赖会太大。一旦资金宽松局面发生变化，资金链绷紧，流动性就可能出现问题。
所以。我们看上面崩盘的那些首富们，他们跌落陷阱犯下的错误，无不与上面这几个原因息息相关。出来混，早晚是要还的！一开始成全你的，往往最后要了你的命！
说到底，没有危机意识和忧患意识的企业家，不是一个卓越的企业家。因为，一时烈火烹油式的发展也许并不是最难的，超越松紧牛熊、稳健发展、基业长青才是真本事。企业要保持基业长青，资金链的安全边际，应成为企业家首先要考虑的问题。如果一个企业杠杆加得过高，财务崩得过紧，一有风吹草动，就可能跌入万劫不复的境地。要长长久久地活下去，就要稳打稳扎，脚踏实地，只有这样才能少一些首富变首负的悲剧。
企业投资要注意这些，个人投资也要注意这些道理，都是一样的。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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