随着两份正式文件下发，科创板结束了征求意见。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2019年3月3日讯】要说中国证监会也是够辛苦的，凌晨了还在发布文件，随着两份正式文件下发，至此科创板结束了征求意见，实施细则已经实锤落地。重大看点有以下10大方面。
首先，科创板2月28日结束征求意见，3月1日晚上就下发正式文件，这个效率十分惊人，可见对于科创板，大家都在加班加点，之所以这么急，一定不是主观意愿，而是受到了进一步的授意指导，强推、急推科创板的意图十分明显。
第二，上市企业实行注册制，门槛降低允许不盈利，跟征求意见稿一样，市值低于10亿的，要5000万利润，15亿市值开始不要求利润，但要营收2亿，和研发投入不低于15%，20亿市值的要营收3亿，产生1亿经营现金流，30亿市值只要求营收不低于3亿，40亿市值就没要求了。这将极大的扩展上市企业资源。但这也放大了风险。
第三，退市史上最严，除了信息违规和违法退市之外，还增加了交易类退市规定，包括120日累计股票成交量低于200万股；连续20个交易日收盘价均低于股票面值；连续20个交易日股票市值均低于3亿元；连续20个交易日股东数量均低于400人；简单来说就一句话，没人看好你了，就尽快滚蛋。所以，退市风险将成为投资者不得不考量的一个问题，也许你的股票，一不留神就已经退市了。但这也将纠正市场中的炒新，炒小，炒垃圾的情况。
第四，提高投资者门槛，还得兼具流动性，50万证券资产还得2年交易经验，这将95%的中小投资者挡在了大门之外，垫资开户风险极大，你得买入股票还得持有20个交易日，那么什么情况都有可能发生。但是，这次科创板也吸取了新三板失败的教训，还要兼顾流动性。
第五，虽然锁死了普通的中小投资者，但向基金全面开放，可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。证监会自己解释，这样有300万个人投资者加上全部的机构投资者，可以保证市场流动性70%，基本够用了。这对于股市来说是一个意想不到的好消息，都知道去年要搞独角兽，结果生生从A股抽走了600亿资金，导致6月后股市大跌，而最后也没搞成，那600亿资金还闲着，现在这笔钱用上了，基本化解了科创板的初始资金问题，有机构测算，2019年科创板的总体募资规模可能也就1500亿左右，所以这600亿基本解决了一小半。另外，公募基金的规模达到4万亿，基本抽点钱出来，就够接住科创板的了，所以对于主板市场的抽血作用微乎其微，可以忽略不计。
第六，优先向机构配售，公开发行后总股本不超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。超过4亿股的，网下发行不得低于80%，网下发行股票数量的50%优先向公募，养老金，社保金等机构配售。这就是说，新发的这些股票，一多半都直接定向被买走了，根本不会参与市场交易，你想打新股都没有多少额度。所以对市场流动性的影响就更小了。
第七，没能实现T+0，认为条件还不成熟，但是在交易上也做了一定的进步，竞价交易20%涨跌幅，上市后的前5天不设价格涨跌幅，也就是说前五天可以随便交易，可劲涨跌，经过这5天的大幅波动之后，股票就会基本恢复平静，这也是让市场价格尽快恢复均衡状态。
第八，相比于征求意见稿，缩短了核心技术人员股份锁定期，由3年调整为1年，期满后每年可以减持25%的首发前股份；同时，还明确特定股东可以通过非公开转让、配售方式转让首发前股份，具体事项将由交易所另行规定，报中国证监会批准后实施。这个估计是充分考虑到了企业的积极性，如果锁定3年，恐怕好公司就不愿意科创板上市了。
第九，对于发行人披露盈利预测的，低于盈利预测80%，其法定代表人、财务负责人应当在股东大会及中国证监会指定报刊上公开作出解释并道歉；证监会可以对法定代表人处以警告。利润实现数未达到盈利预测的50%的，证监会在3年内不受理该公司的公开发行证券申请。这就是防着这些企业利用预测扰乱市场，最后造成业绩变脸的情况。你要是业绩变脸太多，就3年不让你融资。
第十，规定的相关红筹企业，可以申请在科创板上市。其中，营业收入快速增长，同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，如果预计市值不低于人民币100亿元，或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元，可以申请在科创板上市。这就是要争取那些准备去海外上市的企业，先让他们留在国内。
最后还是我们那句话，科创板冲击最大的不是创业板而是新三板，科创板一出，新三板就基本失去意义了，好的创新企业不会再去新三板，投资者也会纷纷撤出。那么本就流动性枯竭的新三板将更加困难。至于创业板，从投资准入门槛来看，他的层次还在科创板之上，投资者门槛也比科创板要低，规模更是不可同日而语。所以不会受到太多的影响。至于投资者，劝您谨慎一点，别总想着吃肉，也要看看贼挨打，创投的死亡率很高，甚至5年后能存活一半就不错了，所以这个市场风险极大，水太深，即便那些专业机构对于科创这个行业，也大多都是外行。即使您通过基金参与科创板，一样需要谨慎再谨慎。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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