美联储想卖的,中国为何抢着买?(图)

——人民币国际化之路相当漫长……

2017-10-12 08:21 作者:刘晓博 桌面版 正體 1
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美国芝加哥期货交易所里忙碌的债券交易商们
美国芝加哥期货交易所里忙碌的债券交易商们(图片来源:Getty Images)

【看中国2017年10月12日讯】中国官方的《人民日报•海外版》10月9日的一条醒目的财经报道预测:中国未来仍将小幅增持美国国债。

于是,问题来了:在美联储宣布即将缩表的时候,中国却要增持美国国债,这是什么意思?

事实上,在过去6个月中国一直在增持美国国债。根据“黄金周”之前美国财政部公布的最新数据(截至7月末):7月份中国增持195亿美元美国国债,为连续第六个月增持,持有规模增至1.166万亿美元。今年6月,中国持有美国国债规模超过日本,再度成为美国第一大债权国。7月当月,日本增持223亿美元美国国债,持有规模增至1.1131万亿美元。截至7月底,外国主要债权人持有的美国国债总额约为6.2503万亿美元,高于6月底的6.1716万亿美元。其中中美两国持有的美国国债,就占了外国债权人的36.5%。

美联储即将开始缩表,其方式主要是:不再续作到期的美国国债和MBS(住房抵押贷款)债券,也就是“被动减持美国国债、MBS债券”。这样做的结果是,市场里美国国债、MBS债券的供应量将逐步增加,但现金将逐步减少(被美联储收回、注销)。

可见想见,美联储缩表的影响是“让美元现金减少,让美国国债增加”,最终美国国债的价格将微跌。既然如此,中国、日本、沙特等一批国家的央行、主权基金为什么还要增持美国国债呢?

原因大概有以下几个:

第一,由于美联储在加息的同时,开启了“缩表”,所以美元将继续升值。美国国债作为美元资产,也会相对其他国家的国债升值。

虽然从理论上,美联储的“不再续作美国国债”将让国债微跌,但这个跌幅或许会被不断涌入美国国债市场的买盘抵消。

第二,对于中国、日本、沙特这类拥有贸易顺差的国家来说,央行手里的美元总是在增加的(中国还有外汇管制的因素)。这些美元需要保值,同时还需要比较好的流动性、安全性,美国国债是为数不多的选择。

第三,对于中国来说,还有一个特殊原因。去年以来国家的外汇管制不断收紧,个人境外投资基本上全面禁止(目前只有QFII和港股通等极少被认可的渠道,额度也受到控制)。至于企业,特别是民企的海外并购也被严格管制。

在这种情况下,中国不仅贸易项目下是顺差,资本项目下也是顺差。同时,国家还控制民间持有美元的“国内投资渠道”,换美元的人“转不出去、缺乏投资渠道”,相当一部分被迫换回人民币。所以,中国的外汇主要集中在央行和主权基金手里,买美国国债就成了重要出路。

那么,这告诉我们了什么?

这告诉我们:人民币的国际化之路相当漫长,人民币成为被广泛认可的硬通货则需要更长的时间。在目前这个阶段,一些媒体整天在夸夸其谈“去美元化”,基本上是意淫。中国央行和中国的主权基金首先不同意,因为他们仍在买、买、买,不断买美国国债。

其次,当一个国家宣布“禁用美元”,“使用人民币”或“让人民币成为法定货币”的时候,你要小心这个国家,它很有可能是准备忽悠中国人了。一般来说,这个国家正在经历经济崩溃,在那里经商是件风险极大的事情。比如津巴布韦和委内瑞拉。

津巴布韦曾提出过“让人民币成为法定货币”,但事件的全部真相是:当时,津巴布韦货币完全失去了信用,9种主要国家的货币被宣布为法定货币,人民币只是其中之一而已。

委内瑞拉上个月曾宣布,将实施新的国际支付机制、创建一篮子货币,弃用美元。此举被国内媒体报道为委内瑞拉将弃用美元,使用人民币。事实上,委内瑞拉建立的新机制是——在国际支付机制中使用人民币、俄罗斯卢布、日元、欧元和印度卢比组成的一篮子货币,并可与本国货币玻利瓦尔进行兑换。

委内瑞拉的举动看起来很“解气”,好像是“痛殴”了美元一下子,但问题是他们选择的“一篮子货币”,基本上都是跟美元在某种程度上挂钩的。

换句话说,目前在这个地球上,只要你使用货币,就很难摆脱美元的影子。如果你真的想颠覆美元霸权,首先要在军事上征服美国,把美国人彻底打趴下,改变二战以后建立的国际政治、经济、贸易体系才行。

那么,你行吗?……

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