黃金是「有史以來最爛的投資」嗎？(組圖)

【看中國2021年8月18日訊】老實說，能遇到這樣一個號稱特別懂投資、卻動不動信口開河的人，我也真是服了，更讓我服了的是，就這對歷史、對數據沒有任何敬畏、天天張口胡謅的人，居然還在各種媒體上自信滿滿地充當經濟學者，還上過央視財經頻道，還在上百萬粉絲那裡冒充投資專家……

馬光遠近期有關黃金的微博文字（網路圖片）

根據他的說法：「黃金是這個星球上最爛的投資！」「黃金的收益，連破銅爛鐵都不如！」

為了證明自己的觀點，他還專門出了一期收費專欄（還收費！！！），堂而皇之地宣稱：「黃金是有史以來最爛的投資！」「黃金的風險比股市都大！」

今天就針對他說的這幾句話，用客觀數據來標注一下，看看他到底胡扯到了什麼沒邊的程度。

大家都明白，投資這事兒，肯定要涉及一段時間，而且時間不能太短，比方今天A資產漲幅超過B資產，那就說A資產好，B資產爛；明天漲幅反過來，就又說A資產爛，B資產好。

所以，時間週期對判斷大類資產的「爛」還是「不爛」，具有重要意義，通常而言，對大類資產來說，最短的一個判斷週期也應該在1年以上。

馬學者拿黃金和破銅爛鐵比，拿黃金和股市比，無論和什麼比，都是「最爛」，而且是「有史以來的最爛」。按照這種觀點，任何一個稍長的投資週期，投資黃金的收益，都應該墊底才對。

有鑒於此，我特意設置了5個時間週期，拿黃金的收益，對比大家都比較熟悉的銅、鐵礦石（破銅爛鐵）、白銀、原油、股市和房產的收益，看看黃金的收益，到底是不是最爛。

1）1年週期，也就是從2020年7月份到現在；

2）3年週期，也就是從2018年7月份到現在；

3）10年週期，也就是從2011年7月份到現在；

4）20年週期，也就是從2001年7月到現在；

5）50年週期，也就是從1971年到現在。

為了能夠在同一個基準上比較以上大類資產，黃金、白銀、銅、鐵礦石、原油均按照美元價格計算，股市和城市房價在20年週期以內，採用人民幣價格計算（港股用港幣計算）。

股市方面，A股我選擇最有代表性的滬深300指數，港股則選擇最有代表性的恆生指數，而房產屬於非標資產，所以我採用中國國家統計局公布的70個大中城市房價指數來表示。對於超過20年的數據，因為中國的房價、股市數據缺失，我就用美股的標普500指數和美國的房價來代替。

所有資產均為全球市場公開價格，任何人都可以公開驗證我的數據。

（一）1年收益比拚

把去年7月的八個大類資產價格與現在的價格對比，就能得出一年週期的收益情況。

八大類資產1年收益大比拚（作者製表）

以當前的價格來計算過去一年的收益，在大家熟悉的資產類別中，黃金的收益的確是墊底的，這正是馬光遠宣揚黃金是最爛投資的基礎。

不過，問題在於，大家都知道，去年全球經歷了百年不遇的疫情襲擊，股市以及大多數大宗商品都在去年的3-4月份，跌至幾十年歷史低點，原油甚至出現有史以來的第一次負價格，唯一一個跌幅最小的資產，恰恰就是黃金。

想想看，你有100萬元拿去投資，你希望的模式，是它一下子跌成30萬元，然後又變回150萬元，還是希望它跌成80萬元，然後變為130萬元？

去年4月份開始，在全球央行呵護之下，當資產從疫情中快速反彈和暴漲的時候，黃金自然就顯得「慢半拍」，這可能恰恰說明現在的黃金低估，而不是說明它是最爛的資產。

特別是，馬光遠大肆鼓吹「黃金是有史以來最爛的投資」的時候，是2021年4月中旬，那個時候，恰恰是今年黃金價格的最低位，其他資產的高位——實際上，如果計算4月中旬到現在的各類資產價格，黃金的收益絕不會墊底，而且恐怕還能排在最前面。

更重要的是，大家都知道，在投資中，年度收益有極大程度的運氣和隨機成分，也說明不了什麼問題，拿1年的價格變化來宣揚自己的投資預測能力，在市場上是會被人鄙視的！

（二）3年收益比拚

接下來，我們把時間拉長到3年。

八種資產3年收益大比拚（作者製表）

如果把投資時間拉長到3年，投資黃金的收益不僅脫離了「墊底」，而且基本能夠追平其他高收益資產，其收益高於投資A股、港股、房價和原油，在8大類資產收益中排名第4。

（三）10年收益比拚

時間繼續拉長到10年。

八種資產10年收益大比拚（作者製表）

2011年大多數商品都處於高位，由此到今天為止，導致除了A股和中國房產之外的資產，收益率都普遍偏低甚至是負值。但黃金錶現不俗，總收益達到了13.3%，在8大類資產中排名第四，年化收益超過1.2%，絕對稱不上是什麼「最爛的投資」。

（四）20年收益比拚

時間週期繼續拉長到20年。

七種資產20年收益大比拚（作者製表）

表格說明：2001年，滬深300指數還沒有設計出來，所以我們用上證指數代替滬深300指數，在2010年之前國家統計局也不公布70個大中城市的房價數據，所以這塊兒數據整體舍棄。

如果把時間拉長到20年期限，我們豁然發現，黃金的年化收益率已經排名第一了！

如果假定2001年7月份的時候，各大類資產的初始值都是100的話，在接下來的20年間，只有黃金和銅的收益率超過了500%。

換句話說，從20年累計資產收益率來看，主要大類資產中，與馬光遠所說的「有史以來最爛的資產」恰恰相反，黃金是最近20年最好的資產！

單獨對20年來黃金的價格波動和股市的價格波動比較，我們還可以看出來，黃金波動明顯小於股市，馬光遠所謂的「黃金的風險比股市都大」，簡直就是X話！

黃金價格與股市價格波動比較（作者博客）

顯然，隨著時間的推移，黃金可謂是真金不怕火煉，歷久彌金，時間越長，越能體現黃金本身的投資價值。

（五）50年收益大比拚

1971年8月15日，時任美國總統尼克松宣布關閉美國財政部的黃金兌換窗口，35美元=1盎司黃金的佈雷頓森林體系垮臺，人類進入純粹的信用紙幣時代。

也就是說，今年8月中旬，正好是人類進入信用紙幣50週年紀念日！

本來應該大張旗鼓地紀念，但是，各大媒體彷彿都失了聲，好像這個事情絲毫不重要！

就我的看法，尼克松斬斷黃金與紙幣的聯繫，是3000年來人類經濟史上最重大的事件，因為這是整個人類社會的貨幣，第一次脫離了實際的商品，純粹靠虛構的信用而存在，意味著我們在駛向人類未知的金融領域。

如果說，過去20年的大類資產的收益，還具有一定偶然性的話，那麼，我們如果觀察人類進入信用貨幣時代50年來各大類資產的價格變化，幾乎可以說是歷史規律了。

因為數據的可獲取原因，以美元名義價格計算，我選取了1971年7月的黃金、白銀、銅、原油、小麥、美國的標普500指數以及美國20大城市房價指數，作為收益率比較的對象。

七種資產50年收益大比拚（作者製表）

從表格可以看出，自信用貨幣垮臺迄今，長達50年的時間裏，收益最好的傳統大類資產，依然是黃金，其次才是股票，兩者的年化收益十分接近，其他諸如白銀、銅、糧食、原油乃至大城市房價，都根本不能與黃金和股票相提並論。

之所以我說馬光遠信口開河，沒有對歷史、對數據的敬畏，就是這個原因。

（六）濫竽充數的財經學者太多了

越過信用貨幣時代，比50年更久的大類資產收益情況，我也是有一些數據的，比方說標普500從1870年到現在的點位，比方說原油從1861年到現在的名義價格，比方說黃金白銀最近200年的價格情況，在以往文章裡我也寫過。

比方說下面這幅圖，就是1850年到2011年，經美國CPI通脹除權後的銅價。目前的銅價，CPI除權之後，也就略高於2011年的水平，從未超過其真實歷史最高價。

1850年到2011年經美國CPI通脹除權後真實的銅價（作者博客）

寫這篇文章，我並不是為了讓大家投資黃金，當然更不是為了罵人，只是覺得，一個對歷史數據和貨幣歷史如此無知的人，居然敢堂而皇之地睜眼說瞎話，聲稱「黃金是有史以來最爛的投資」，太荒唐了。

我特意查了一下百度百科的「馬光遠」條目，社科院經濟學博士出身，還有一堆頭銜，像什麼獨立經濟學家、民建中央經濟委員會副主任、北京市西城區政協常委、經濟委員會副主席、中央電視臺財經頻道評論員等等。科班經濟學博士出身，按道理說，不應該在沒有數據的情況下信口胡謅。

有人就說，他就是為了博取流量和和關注，故意說出一些違背基本常識的言論，語不驚人死不休。就像某平說什麼「在中國掙2000元人民幣比在美國掙3000美元生活得更好」的言論，還有某某鋼斷言「中國綜合實力早就超過美國」……

不過，不管寫文章還是財經評論，我一向遵循《羅伯特議事規則》的思路，從不猜測別人的動機，一個科班經濟學博士，說出來這些違背客觀事實的話，在我看來就是蠢！

查看了馬光遠的一些微信公眾號文章，涉及到具體投資內容的，不少文章頗有類似的邏輯。哪怕是關於黃金投資的討論，我也在他的文章裡，也看到過如下段落：

「凱恩斯總結的很精闢:‘黃金在我們的制度中所具有的重要作用，它作為最後的衛兵和緊急需要時的儲備金，還沒有其他更好的東西可以代替它。’

如果我們有大量的黃金儲備，就不會因為美元和其他儲備貨幣的貶值而揪心。央行拿黃金不是為了賺錢，而是為了人民幣的安全。

這一輪黃金最終會如何？取決於中美關係，取決於疫情對全球政治經濟的最終影響。如果世界太平，黃金又會跌成狗。最極端的情況，如果中美開戰，黃金飈到5000美元都是有可能的……」

你看，上面這些總結，雖然話有點爛大街，但邏輯並沒什麼問題。

但問題恰恰在於，他一方面說，如果經濟形勢糟糕、戰亂或局勢大動盪，黃金有可能漲到5000美元；另一方面又說，黃金是「有史以來最爛的投資」，大家千萬不要去投資。難道，這是他自己和自己在玩左右手互博麼？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)