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暴力加息:俄羅斯為何如此火急火燎?(圖)

2021-05-05 10:45 作者:財經冷眼 桌面版 简体 0
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圖為面值5000的俄羅斯盧布
圖為面值5000的俄羅斯盧布(網路圖片)

【看中國2021年5月5日訊】最近兩個月,世界一些主要新興經濟體開始加息了,比如前段時間的巴西、俄羅斯和土耳其就開始先行一步,加息。而就在前兩天,GDP位居全球第12位的俄羅斯,再次出人意料地加息了,而且幅度比較大,是50個基點,而不是常規的、25個基點!這樣,俄羅斯的基準利率從4.5%上升到了5%。這一舉動大大超出全世界的預料。

這是俄羅斯在疫情爆發之後的第二次加息,上次是在3月19日。也就是說,兩次加息之間只間隔了1個月零4天!為什麼俄羅斯要如此「火急火燎」地的加息?原因大概是兩個:一是通脹,二是日益激烈的俄美博弈!

全世界寬鬆的理由各有不同,但是貨幣緊縮的理由大多相似:通脹一定是最主要的原因。從俄羅斯的通脹率走勢來看,可以看出自2020年5月以來,CPI同比增速已經從3.02%上竄到了今年3月的5.79%!一年不到的時間翻了近一倍,通脹老虎來勢凶猛。

中國官方的CPI同比漲幅,3月只有0.4%。這個看似通縮的通脹數據,當然水分很大;但是俄羅斯現在通脹都到了5.79%,無論是從發達國家還是新興經濟體來看,都偏高了。

CPI是窮人指數,或者叫民生指數。衡量一個國家老百姓的幸福指數,CPI是一個重要的指標。一般來說,CPI超過3%,老百姓就會有生存壓力增大的感覺,這會影響到執政的「合法性」。而現在俄羅斯已經接近6%了,無論從哪個角度來說,都必須要加息

富人對CPI沒有什麼感覺,但他們對M2同比增速有強烈的感覺,因為這關係到他們借債是否順暢,也關係到他們的投資。所以M2的同比增速是富人指數。俄羅斯的廣義貨幣M2,從2020年3月到2021年2月,增加了11.2%。雖然印鈔速度比美國少了一半,但比中國快了1個多百分點,不能算慢。

俄羅斯的經濟結構比較單一,傻大粗的重工業還可以,但是輕工業完全不行,很多生活必需品要進口,容易出現輸入型的通脹。更何況,目前烏克蘭東部局勢非常緊張,雖然俄羅斯暫時撤軍了,但是這個火藥桶還是客觀存在的!而美國和俄羅斯的博弈,也到了空前激烈的程度。雙方不斷制裁對方,甚至到了相互驅趕對方大使的階段。而且,歐盟的一些國家和俄羅斯也是互相驅逐大使,俄羅斯面臨著美國和歐盟的空前壓力。

可以想見,如果烏克蘭東部如果爆發戰爭,美歐必然進一步在經濟上制裁俄羅斯,其實這樣的制裁從2014年俄羅斯吞併克里米亞就已經開始了。如果歐美再進行制裁,那麼熱錢將加速流出俄羅斯,俄羅斯的盧布可能又要上演大跳水了,俄羅斯的股市和樓市等資產價格又要坍塌了。為了防備未來金融市場的劇烈波動,俄羅斯也有理由提前加息,分階段消化利空,防止資本外流對本國資產價格產生衝擊,被薅羊毛。這就是俄羅斯突然第二次加息,而且是大幅加息的原因。可以說,加息不一定能躲過這一劫,但是不加息是一定躲不過的。這兩種表述大家可以揣摩一下。

展望未來1到2年,俄羅斯還可能會繼續加息,以遏制通脹、穩定盧布的幣值。事實上,疫情貨幣大放水以來,已經有多個國家加息。除了俄羅斯,還有土耳其、巴西,時間基本上在今年3月到4月。之前也多次說過,全球貨幣政策最寬鬆的時代已經結束。中國雖然沒有正式加息,但通過控制市場裡貨幣增量的方式,事實上提高了貸款的利率,不過力度溫和。我們可以從中國的廣義貨幣M2和社會融資額存量的增速,清楚看到這一點。

美國這邊,美聯儲年內不會加息,但一些疫情下出臺的寬鬆政策,已經不再延期。比如補充槓桿率(SLR)的減免措施在3月31日到期後,就沒有延續,這相當於收回了部分貨幣。4月21日,加拿大央行也突然變臉,宣布說:鑒於經濟強勁復甦,加拿大央行將把每週國債購買規模從目前的40億加元下調至30億加元,可能最早於明年提高關鍵基準利率,而非此前所說的2023年之前不採取任何行動。這是第一個態度逆轉的發達國家央行,因此頗具里程碑意義。

上週四,美股出現了顯著下跌。隨後,全球數字貨幣也大幅下跌,比特幣甚至跌破了5萬美元,全球有數十萬人因為投資數字貨幣爆倉。市場一度把原因歸結為——拜登的加稅計畫。但事實上,拜登的加稅計畫很難通過,最終會出現較大的折扣。下跌真正的原因,可能是全球貨幣政策的轉向。

目前,市場普遍預期,印度、泰國、馬來西亞、韓國等國家,今年年內也有加息的可能。如果出現新一波的加息潮,必將對全球資本市場產生較大的影響。對於美股和A股,仍然維持之前的看法:二、三季度將在反覆震盪中度過,掙錢機會減少,虧錢機會加大。每當個股或者大盤出現較大單日漲幅,往往是落袋為安的機會。

畢竟,有美聯儲的縮減恐慌在,除非有充分的調整,否則很難看到賺錢的機會。

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