天道，是無形的大手，是高於利潤的維度，也是長期價值的重要評判。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2020年1月4日訊】中國經濟，就像一個迷茫的青年，在它29歲那年，突然摸到了訣竅，於是開始創業。然而，這個青年開始創業的時間不算早，而且一幹就是40年。可人都是會老的呀！在新生兒數量三年將近腰斬，降低到1100萬之際，老齡化已經被正式寫入國家戰略之中。
於是人們有了一個很自然的小推論：
．是人就會變老；
．老了就得吃藥；
．所以醫藥是好行業。
一個看起來非常精彩，也完整包含了前提和結論，看起來非常富有邏輯美感的推理，可是結論卻可能並不正確。
為什麼呢？這裡有什麼我們遺漏掉的關鍵信息嗎？
這裡面最關鍵的遺漏信息，是一個代理人問題。也就是說，使用醫療服務的，和最終掏錢購買的，並不是一個人。
其實醫藥行業，在未來，真正面對的客戶，並不是消費者，不是那些像賣糖水、賣奶茶、賣蛋糕、賣口紅的大消費行業那樣面對無窮的分散客戶，從而享有議價權。
醫藥行業真正的大客戶只有一個，叫做醫保。
有了醫保這個大個頭代替大夥拼團去砍價，那麼最後我們的入手價格一定非常低（參考拼團電商帶來低價的模式）。這個大趨勢是不可逆的，況且醫保又不是銀行，醫保也有資金壓力，因此，長期砍價、降價，是一個確定大趨勢。
海外早已有類似的案例，比如日本，大家知道日本的醫藥行業非常發達，但其實真正能叫得上名的只是極少數，只有那些有品牌、有規模或者有研發的大公司才抓住了老齡化的機會。日本也有醫保局，歷史上也發生過幫大家砍藥價的經歷，大部分沒有優勢的中小藥廠都早已被淘汰出去。
在這樣一種代理人採購模式之中，企業面對單一大客戶，完全沒有議價權，所以，機會只能是企業的，而不是行業的。
那麼什麼企業有機會呢？
你要先瞭解以上這個砍價的原理是什麼。市場上大量的企業，做的是藥品過了專利期的仿製加工。你以為高大上的藥企是蘋果，其實發現是富士康，甚至只是化工廠。化工廠你能幹，那我也能幹啊，那麼多人都能幹，醫保作為唯一的買方，就可以自由挑選，砍你的價。
而那些做獨家藥、原創藥的企業，生產的是特效救命藥，面對強勢醫保，小幅降價換醫保的量，即使沒有進醫保價格稍貴，但是因為有療效，用戶付費也願意購買。所以是成為化工廠，還是成為實驗室，所有的企業，2019年一夜之間，都做出了它們的選擇。
醫藥企業們作為整體，一夜之間把研發投入拉高到14%以上！
過去，醫藥企業把大量的費用都花在了渠道和銷售上，搞了大量的學術推廣，為了藥品能夠順利進入醫院。現在都是統一帶量採購直接賣給醫保大客戶一人了，那以後也不用搞銷售了，很多企業的銷售團隊一夜解散。如果過去用於銷售的這部分費用，轉到研發上開始投入，即使現在開始砸錢，這幾百個藥廠，相信也能砸出來幾個世界級的創新藥公司。
那麼，我們下面想討論，即使有未來的公司，到底能夠/應該賺多少？到底什麼才是合理的利潤，什麼樣的利潤又並不可持續呢？
分享一個最近看得非常感慨的投資案例給大家，是一個極為優秀和資深的老牌投資機構的一個大敗局：威朗藥業。
在1969年，當時股市過熱，大牛市把投資者都沖昏了腦袋，市場充斥著巨大的泡沫。在這種環境下，還讓投資者往裡面進，那不是坑人嘛！於是巴菲特把他的合夥基金給清算解散了。臨別之際，他說：「各位父老鄉親們，此去一別，不知何時再見，我把諸位托付給我最信任的夥伴——比爾魯安先生，大夥以後如果還想繼續投資，就找比爾的紅杉基金吧，老夫我準備退休，休息一陣了。」
紅杉基金把這幫父老給接了下來，經歷1969年的瘋牛，又經歷73-74年的崩盤，紅杉做的竟然還都不錯。所謂藝高人膽大，紅杉變得越來越自信，在投資上變得越來越大膽，它們追蹤了一家製藥公司十年，越研究自認為越瞭解，最後把35%的錢都壓在了這家叫做威朗藥業的公司上。最後的結局，這家公司被發現造假，市值直接蒸發掉80%，紅杉遭遇巨大打擊。
其實造假都只是表象而不是根本。這家叫做威朗藥業的公司，主要的模式是不斷收購仿製藥廠，然後進行並購和整合。整合進來之後，當競爭消失，威朗就命令這些藥廠把藥不斷提價，每年都大幅提價。結果威朗藥業財報好的一塌糊塗，每年利潤都是爆賺。
可是，你會發現，它這麼做，讓社會和他人得到好處了嗎？仿製藥的意義本來就是通過療效相似、價格低廉的藥品，讓社會得到好處，社會才給你一定利潤。當你背離這個天道，事情就不可能長期持續。最後想保持高利潤實在撐不住就被逼造假，最後結局就是東窗事發。
以上這個故事，表達了我們的價值觀：超額利潤，一定要給社會和他人帶來好處，要對別人有價值，否則，超額利潤往往到最終不可持續。
利潤的本質，是企業進行社會分工，為社會和大家做事情、解決困難、解決問題。作為解決問題的回報，企業得到一部分利潤，這是合理的也是應得的。
但是，假如利潤高到不像話，反而成為了社會所有人的一種隱性成本，那就是在給全社會增加負擔，這樣的錢寧可不賺，長期可能反而是越賺越危險。
即使作為投資者，利潤也絕對不是唯一標準。如果僅僅只是盯住利潤，只是以利潤極度最大化為目標，這往往可能讓我們背離了那些最寶貴的東西：它們是公平、是正義、是良知！
當我們看到一件事情似乎好的不像話，能夠不管不顧大賺一把、想要一擁而上的時候，不妨慢下來，自問一下：這樣公平嗎？這樣對他人是否有失公允？這到底對社會道德嗎？而這些東西，才是天道，是無形的大手，是高於利潤的維度，也是長期價值的重要評判。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
看完那這篇文章覺得
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