天道，是无形的大手，是高于利润的维度，也是长期价值的重要评判。（图片来源：Adobe Stock）
【看中国2020年1月4日讯】中国经济，就像一个迷茫的青年，在它29岁那年，突然摸到了诀窍，于是开始创业。然而，这个青年开始创业的时间不算早，而且一干就是40年。可人都是会老的呀！在新生儿数量三年将近腰斩，降低到1100万之际，老龄化已经被正式写入国家战略之中。
于是人们有了一个很自然的小推论：
・是人就会变老；
・老了就得吃药；
・所以医药是好行业。
一个看起来非常精彩，也完整包含了前提和结论，看起来非常富有逻辑美感的推理，可是结论却可能并不正确。
为什么呢？这里有什么我们遗漏掉的关键信息吗？
这里面最关键的遗漏信息，是一个代理人问题。也就是说，使用医疗服务的，和最终掏钱购买的，并不是一个人。
其实医药行业，在未来，真正面对的客户，并不是消费者，不是那些像卖糖水、卖奶茶、卖蛋糕、卖口红的大消费行业那样面对无穷的分散客户，从而享有议价权。
医药行业真正的大客户只有一个，叫做医保。
有了医保这个大个头代替大伙拼团去砍价，那么最后我们的入手价格一定非常低（参考拼团电商带来低价的模式）。这个大趋势是不可逆的，况且医保又不是银行，医保也有资金压力，因此，长期砍价、降价，是一个确定大趋势。
海外早已有类似的案例，比如日本，大家知道日本的医药行业非常发达，但其实真正能叫得上名的只是极少数，只有那些有品牌、有规模或者有研发的大公司才抓住了老龄化的机会。日本也有医保局，历史上也发生过帮大家砍药价的经历，大部分没有优势的中小药厂都早已被淘汰出去。
在这样一种代理人采购模式之中，企业面对单一大客户，完全没有议价权，所以，机会只能是企业的，而不是行业的。
那么什么企业有机会呢？
你要先了解以上这个砍价的原理是什么。市场上大量的企业，做的是药品过了专利期的仿制加工。你以为高大上的药企是苹果，其实发现是富士康，甚至只是化工厂。化工厂你能干，那我也能干啊，那么多人都能干，医保作为唯一的买方，就可以自由挑选，砍你的价。
而那些做独家药、原创药的企业，生产的是特效救命药，面对强势医保，小幅降价换医保的量，即使没有进医保价格稍贵，但是因为有疗效，用户付费也愿意购买。所以是成为化工厂，还是成为实验室，所有的企业，2019年一夜之间，都做出了它们的选择。
医药企业们作为整体，一夜之间把研发投入拉高到14%以上！
过去，医药企业把大量的费用都花在了渠道和销售上，搞了大量的学术推广，为了药品能够顺利进入医院。现在都是统一带量采购直接卖给医保大客户一人了，那以后也不用搞销售了，很多企业的销售团队一夜解散。如果过去用于销售的这部分费用，转到研发上开始投入，即使现在开始砸钱，这几百个药厂，相信也能砸出来几个世界级的创新药公司。
那么，我们下面想讨论，即使有未来的公司，到底能够/应该赚多少？到底什么才是合理的利润，什么样的利润又并不可持续呢？
分享一个最近看得非常感慨的投资案例给大家，是一个极为优秀和资深的老牌投资机构的一个大败局：威朗药业。
在1969年，当时股市过热，大牛市把投资者都冲昏了脑袋，市场充斥着巨大的泡沫。在这种环境下，还让投资者往里面进，那不是坑人嘛！于是巴菲特把他的合伙基金给清算解散了。临别之际，他说：“各位父老乡亲们，此去一别，不知何时再见，我把诸位托付给我最信任的伙伴——比尔鲁安先生，大伙以后如果还想继续投资，就找比尔的红杉基金吧，老夫我准备退休，休息一阵了。”
红杉基金把这帮父老给接了下来，经历1969年的疯牛，又经历73-74年的崩盘，红杉做的竟然还都不错。所谓艺高人胆大，红杉变得越来越自信，在投资上变得越来越大胆，它们追踪了一家制药公司十年，越研究自认为越了解，最后把35%的钱都压在了这家叫做威朗药业的公司上。最后的结局，这家公司被发现造假，市值直接蒸发掉80%，红杉遭遇巨大打击。
其实造假都只是表象而不是根本。这家叫做威朗药业的公司，主要的模式是不断收购仿制药厂，然后进行并购和整合。整合进来之后，当竞争消失，威朗就命令这些药厂把药不断提价，每年都大幅提价。结果威朗药业财报好的一塌糊涂，每年利润都是爆赚。
可是，你会发现，它这么做，让社会和他人得到好处了吗？仿制药的意义本来就是通过疗效相似、价格低廉的药品，让社会得到好处，社会才给你一定利润。当你背离这个天道，事情就不可能长期持续。最后想保持高利润实在撑不住就被逼造假，最后结局就是东窗事发。
以上这个故事，表达了我们的价值观：超额利润，一定要给社会和他人带来好处，要对别人有价值，否则，超额利润往往到最终不可持续。
利润的本质，是企业进行社会分工，为社会和大家做事情、解决困难、解决问题。作为解决问题的回报，企业得到一部分利润，这是合理的也是应得的。
但是，假如利润高到不像话，反而成为了社会所有人的一种隐性成本，那就是在给全社会增加负担，这样的钱宁可不赚，长期可能反而是越赚越危险。
即使作为投资者，利润也绝对不是唯一标准。如果仅仅只是盯住利润，只是以利润极度最大化为目标，这往往可能让我们背离了那些最宝贵的东西：它们是公平、是正义、是良知！
当我们看到一件事情似乎好的不像话，能够不管不顾大赚一把、想要一拥而上的时候，不妨慢下来，自问一下：这样公平吗？这样对他人是否有失公允？这到底对社会道德吗？而这些东西，才是天道，是无形的大手，是高于利润的维度，也是长期价值的重要评判。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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