中國另類降息影響房貸 央行仍顧忌房地產(圖)

9月20日，中國1年期LPR（貸款市場報價利率）第二次下降。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2019年9月20日訊】（看中國記者文龍綜合報導）9月20日，中國1年期LPR（貸款市場報價利率）第二次下降，被市場解讀為另類降息，將影響房屋抵押貸款。不過5年期以上利率未變，表明央行對房地產仍有顧忌。

中國國務院總理李克強在8月主持召開國務院常務會議，表示要運用市場化改革辦法，推動實際利率水平明顯降低和解決融資難問題。

隨後在8月18日，中國央行發布公告，決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。新的LPR報價方式將與8月20日起正式施行，貸款市場報價利率報價行於每月20日按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式，向全國銀行間同業拆借中心報價。各商業銀行在新發放貸款時將主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。

原來中國金融市場運行有兩軌利率，一個是存貸款基準利率，即央行規定的那個利率，人們普遍所說的加息降息，都是對存貸款基準利率進行調整。除了基準利率之外，還有一個利率叫做金融市場利率，這個就包括銀行間同業拆借等。是由市場對資金供需關係的反應，自發形成的，並且反應比較迅速。新的LPR報價方式兩軌並一軌，弱化基準利率的概念，讓利率運行市場化，特別是在貸款一端。

9月20日，中國央行授權全國銀行間同業拆借中心公布了貸款市場報價利率，具體為：1年期LPR是4.20%，5年期以上LPR是4.85%。相比前值，1年期LPR下降5基點，連續第二次下降，5年期以上LPR 與上月保持一致。

中國官媒央視財經報導稱，從10月8日起，新發放的個人住房貸款利率將以今天（9月20日）公布的LPR為基準加點形成。「值得注意的是，一年期LPR下調了，5年期以上LPR沒變，而房貸利率一般參考5年期以上LPR，釋放不放鬆樓市調控的信號。」

其報導認為，短期利率下調，對於房貸時間較短的是利好。對於地產公司來說，也是重要的利好，因為地產公司的銀行借貸大多以短期為主，相應的貸款利率有所下降。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，五年期以上LPR利率保持不變，表明在當前房地產市場調控背景下，通過穩定房貸利率防止房價過快上漲。四季度政策利率（MLF、TMLF）有調降的空間和必要。從外部看，隨著美聯儲今年內兩次降息，全球主要經濟體央行紛紛降息並重啟寬鬆貨幣政策，為中國央行降息提供了空間。

不過，中國央行的措施讓實體經濟是否受益還很難說。

據《路透》報導，一家大銀行金融市場部人士表示，從機制上看，理想的貨幣政策傳導途徑是：央行通過公開市場操作等影響貨幣市場利率水平，進而影響商業銀行存款利率。當貨幣市場利率顯著下行並帶動存款定價下行後，貸款定價水平也會隨之下降。「利率傳導機制中實際上存在很多梗阻，這次改革直接跳過中間步驟，讓貸款利率與政策利率掛鉤，這一新的傳導機制效果如何還有待觀察。」 

業內人士指出，LPR只是銀行貸款定價的基準，實際貸款利率還需要在LPR的基礎上進行加減點產生，而這根本上仍取決於企業信用狀況、盈利水平等基本面的情況；LPR新機制要充分發揮影響企業融資成本的作用仍需要其它政策加以配合。

什麼是中期借貸便利

中期借貸便利利率在貸款市場報價利率形成機制中，起到了非常重要的作用。中期借貸便利，也就是市場人士經常提到的MLF，是中國央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。

發放方式為質押方式，並需提供國債、央行票據、國開行及政策性金融債、地方政府債券、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。在9月17日，中國央行開展了2,000億元中期借貸便利操作，中標利率為3.3%，與上一次持平。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)