讓你看清當代金融市場：美元篇(圖)

美元的威力，早已在全球市場上彰顯無遺（圖片來源：Roman Bodnarchuk/Adobe Stock）

【看中國2019年6月15日訊】想和大家扯一扯一些形而上的東西——具體來說，就是：該如何理解當代金融市場和大類資產價格（黃金、原油、外匯、美股、美債、A股等）的波動？

扭住美元這個核心

就外匯市場來說，除美元、歐元外的其他貨幣，均為美元的影子貨幣。

歐日英加澳新，這幾個發達經濟體的貨幣雖然獨立，但基本就是美元鏡面，美元強則他們弱，美元弱則他們強，新興經濟體（包括中國），那些貨幣信用稍微靠譜點兒的國家，基本上都是拿美元外匯作抵押而發行本幣，說是美元的影子貨幣可謂名副其實。

美元相對於其他貨幣的強弱，會造成以該國貨幣計價的資產（一般是房產和股市）上漲或者下跌——所以，如果想要在國際上比較該國資產價格到底高還是低，必須折算成美元，否則，用委內瑞拉或辛巴威貨幣計價，該國的資產價格已高到九霄雲外去了，還跌不下來……

說個靠譜的例子：日本房價。1989年泡沫經濟破裂的時候，日元/美元的匯率在150左右，此後日本的房價持續下跌。到了2012年，大約跌為原來的1/3，看起來很慘；但是，如果你用美元來計價日本的房產，其實其房價跌為原來的2/3，看起來是不是就是個正常的下跌了？

如果某種貨幣貶值，其造成的效果剛好相反：以該國貨幣計價的資產，出現大幅度上漲，如果該國貨幣的真實匯率以更大程度貶值，其資產實質上還是在貶值。例如，委內瑞拉股市在2018年的漲幅超過100倍，位列全球之冠，但因為貨幣貶值，買股票實際是賠的。

美股，主要由美國乃至全球最精華的企業構成，代表著美國經濟的好壞，它與美元的關係，略略有點複雜。

如果外圍市場很好，美國經濟一般般，通常會是弱美元、強股市的組合，這也是2009年到2015年的美股狀態；

如果外圍市場走弱，美國經濟一枝獨秀，那麼大概率會是強美元、強股市的組合——這正是過去2年美股的狀態；

如果外圍市場爛到極點，美國經濟也開始變差，那麼大概率是弱美元、弱股市的組合——這就是我個人判斷未來1-2年美股的狀態。

全球其他主要經濟體的股市，基本上也都看美股行事，因為美元享有鑄幣稅紅利，全球經濟如果變差，美國通常是最後一個表現出來，所以其他國家股市（如A股）會領先美股見底，這是我判斷A股很難有更深跌幅的原因。

簡單來說，美元升值，全球的主要商品價格就會下跌，包括原油、黃金、農產品及金屬等，由此引發資源出口國（通常是新興市場）經濟放緩，匯率下跌，反之美元貶值則產生利好。

美元作為全球的基礎貨幣，也是全球通脹放水的總閘門：美國如果貨幣寬鬆，全世界都會通脹；如果美元貨幣緊縮，全世界都會經濟緊縮。觀察60年來全球GDP變動歷史，你會發現美元通脹的時代，各國GDP都增長得很快；美元緊縮時代，各國GDP增加得都很少，這就是美元的威力！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)