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詳解中國股市科創板官方細則的亮點和隱患(圖)

作者:齊俊傑  2019-02-01 08:31 桌面版 简体 打賞 1
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科創板 市場 市值
中國證監會和上交所發布了科創板的實施意見。(圖片來源:Fotolia)

【看中國2019年2月1日訊】中國證監會和上交所突然發布了科創板的實施意見,這次終於來了一個官方版本的細則,在達沃斯的時候,證監會副主席方星海表示,科創板越快越好,但仍然讓市場大吃一驚,知道會很快,但沒想到這麼快。今天我們就來看看,科創板有哪些要點,這些要點可能會有什麼隱患。

1、上市門檻,跟之前市場傳聞的基本一致,有5套標準,

a標準,市值不低於10億,2年淨利潤5000萬,或者1年營收破億,

b標準,市值不低於15億,營收不低於2億,最近3年研發投入不低於營收的15%

c標準,市值不低於20億,營收不低於3億,最近3年經營現金流不低於1億

d標準,市值不低於30億,最近一年營收不少於3億

e標準,市值不低於40億,獲得著名機構投資

從這個門檻來看,偏重市值越小的公司,門檻越高,對業績要求越強,市值越大門檻越寬鬆但這裡面也有一個問題,40億市值,知名機構背書的企業,也可能會死的很難看。比如我們之前舉例的ofo,他最高估值達到200多億,多個明星機構投資,肯定符合e標準的門檻,如果科創板早兩年出臺,小黃車肯定在上面,但現在肯定會一地雞毛了。科技創新的死亡速度,這套標準是在很難把握,現在但凡熱一點的項目,基本都是e標準。前面的abcd很難起到實質性的作用。

2、投資者門檻,50萬加24個月交易經驗,怎麼才算有50萬呢,只要賬戶開通前20日股票資產均值不低於50萬就可以了。這個跟之前的預計也是一樣,基本將95%的普通投資者擋在了科創板之外,昨天有朋友說,借50萬放在賬上20天不就解決了這個問題嗎?你借50萬是可以的,放在賬上是不算的,你得買成股票放在那20天,這個恐怕沒幾個人敢這麼操作,沒這個實力的人,如果這麼投機取巧,可能開戶之前,就會虧掉一大筆,不但要付利息,甚至可能還會遭遇股票虧損。

所以這個政策就是告訴大家,散戶別玩!如果非要玩,通過基金去買,之所以這麼保護投資者,還是因為上面那個問題,科技創新死亡的速度太快。一般投資者如果一把買集中買,可能根本承受不起損失,這可能比跑路的P2P,崩潰的數字貨幣還要酸爽。

3、上市前5個交易日不設漲跌幅,讓價格快速釋放,之後每天漲跌幅20%,每手買入不再是100股,而變成200股,目的還是鼓勵機構長期投資,降低市場炒作的流動性。沒有開放T+0,而是繼續沿用T+1制度,也說明瞭這一點。

4、史上最嚴退市制度,新增了兩大退市指標,1是扣非淨利潤為負,2是淨資產為負,取消了暫停上市和恢復交易,退市時間也縮短為兩年,也就是說第一年不達標就會st,第二年再不行直接退。總之,明確規定了科創公司股票交易量、股價、市值、股東人數等交易指標觸及終止上市標準的,股票應當終止上市,具體標準由交易所規定。

科創公司喪失持續經營能力,財務指標觸及終止上市標準的,股票應當終止上市。應該說,退市制度規定還是很嚴的,因為散戶參與的很少,股東人數和交易量這2個標準可能會成為殺手鐧,一旦業務不行,機構紛紛出逃,要麼沒什麼人接盤,成交量下降,要麼有人接盤,股東人數會下降,這都會引發退市風險。而且退市就不能再重新上來。對於機構來說也是一個巨大的挑戰。

5、減持鎖定,高管團隊鎖定36個月,如果3年後還不盈利,那就再鎖定2年,董監高每年減持不得超過1%,除非非公開轉讓。這還是防止上市套現,一個科技企業,上市5年還不賺錢,除非特別有前景,否則估計也已經沒什麼市值了,到時候應該也沒機會套現了。

6、券商跟投,而且是自有資金跟投,比例是2-5%,鎖定2年,設立自律委員會,很顯然交易所是防著券商,做虛假包裝,最後弄一堆垃圾上來,坑害投資者,交易所背鍋,這就相當於讓券商自我擔保,你的錢也在裡面,如果你不好好推薦項目,損失的要比賺到的保薦費用更大。

綜合來看,科創板處處體現了防範風險的思想,這對於A股來說,應該算是中性偏好的結果,沒有之前想像的那麼糟糕,以為科創板出來了,A股就完了,但現在看,科創板被限制的可以,95%的投資者都被擋在了門外。

所以科創板真正衝擊的其實是新三板,而不是創業板,這裡風險巨大,即使有耍花樣墊資開戶的,估計1-2年,就會被扒光了趕出市場。可以負責任的告訴大家,股權市場絕不是散戶玩的,即便是大的機構,成功率也就是60%,投100個項目會死掉40個,散戶這種一把梭,下重注的投資方式,只能死的更難看,這些科創企業大部分都是虧損,而且是主營虧損,跟現在這些主板市場的商譽減值可完全不一樣,甚至沒有成型的業務模式,有的一共才幹了1-2年,這裡面可能會飛出金鳳凰,但是必將是一將功成萬骨枯。跟中彩票也差不了多少。

所以,還是建議普通投資者,守住自己的能力圈,千萬別去趟這個水,如果非要投資,還是通過機構的基金去買比較好。雖然也可能會虧,但起碼是持倉分散的。不至於短時間突然損失太多。

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