2017謎題：資金在撤，外儲為何在增長？(圖)

【看中國2018年1月11日訊】（看中國記者靖曄綜合報導）今天，筆者來回答上一篇文章「大問號：2018年人民幣匯率挺得住嗎？」的結尾處留下的一個撲朔迷離的問題：外資、民企和個人都在步步撤退，那為什麼2017年中國的外匯儲備還在不斷增長？

恰好就在2018年1月6日，中國央行公布了12月末的外匯儲備是3.1399萬億美元，而11月末為3.1192萬億美元，環比增加207億美元。也就是說，截止2017年12月份，中國外儲已經實現了11連升。中國外管局有關負責人表示，2017年的國際金融市場總體小幅波動，主要非美元貨幣匯率上漲和資產價格上升，推動外匯儲備規模出現上升，使得中國外儲規模年內增加了1417億美元。

中國全年的外儲增加超千億美元，看起來確如官媒所言「歡欣鼓舞，令人激動」，很多人又開始對人民幣升值充滿了「詩與遠方」 般無限的期待和想像。

紅樓夢裡說：「假作真時真亦假，無為有處有還無」。那麼這些數據的背後隱藏著怎樣的驚奇？

2017年中國外匯儲備變動情況一覽表（作者製表。數據來源：中國央行）

大家知道，貿易順差和外商投資是積累外匯儲備的首要來源。所以，我們不妨用歷史數據先來分析一下：

根據中國海關總署公開的數據，截止2017年11月（12月的數據尚未公布），中國的貿易順差是1400億美元，全年估計不會超過1600億美元。是的，比2016全年2600億美元的貿易順差大幅縮減了近1000億美元。而按照中國商務部的數據，2017年前11個月利用外資的淨頭寸為140億美元，相比去年的—440億美元，增加了大約580億美元。顯然，和2016年的數據相比，無論在貿易順差還是外商投資兩個指標上，2017年均處於大幅度縮減狀態，於是，關鍵問題來了：外儲不降反升。誰能看得懂？

好，我們再來看另一組數據：截至2017年9月，中國的外債總額為16800億美元，與2016年末的14207億美元外債相比，9個月就增長了2593億美元的外債。而這些債務中的大部分，都是由政府和央行之外的機構平臺所籌借，說白了，就是商業銀行、央企國企和房企所借。國內金融機構、大中型房企、投城公司率先掀起海外發債的熱潮，而中國官方的《中國經濟網》還在2017年11月6日發文「中資企業海外發債風頭正勁」，為中資企業大舉在海外美元債市發債籌措外資搖旗吶喊。此外，民營企業在2017年度境外債的發行上也越來越搶眼。比如，2017年6月，中國恆大境外發行打破亞洲記錄的66億美元的優先票據（其中包括28億美元根據要約交換發行的債券，以及38億美元的額外新債券），此舉甚至超過了中國銀行此前發行的65億美元債。而恆大的境外融資剛剛收尾不久，馬雲的阿里巴巴就宣布重返國際融資市場，發行50億至70億美元債券。顯而易見，馬雲、許家印等民企大佬為了繳納「投名狀」，不惜使自己成為借入外債的平臺，通過讓境外機構持有國債或企業債的方式吸取外匯資源。個中原委，意味深長，彼此心照不宣而已——這些體現自己「立場」的好機會，哪個會輕易放手呢？

外債，都將是納入外儲的資源，外債在短期內大幅增加，這才是外匯儲備增加的主要原因。所以，一言以蔽之，借錢讓外儲看上去很美麗。

當然，除此之外的央行對資本流出的強力管制，加上上面提到的外管局有關負責人所稱「歐元、英鎊等非美元外幣的增值」，也都是確保外儲損失減少甚至回穩的原因。不過，這都是敲邊鼓的次要因素罷了。

那麼，民間的情形又是如何呢？據說，現在國內很多三、四線中小城市的外幣現鈔比較緊張，現鈔取現都要預約，而且兌換額度還比較小。而像深圳、長三角、福建等沿海一線、二線城市的外幣取現已經很難，不僅預約一推再推，還被要求填寫各種表格，時間跨度漫長，而且也很難拿到現鈔；跨境匯款被退回的現象增多，是因為分拆匯款被列入關注名單上的人數越來越多，很多人產生了恐懼心理，不敢輕舉妄動，包括香港很多中資銀行的銀行卡，要求補繳資料、證明的也越來越多，很多人的海外賬戶被關閉，趨勢很不好；另外，有關廢除小頭美元的報導，也讓人們害怕拿到小頭美元被作廢，從而導致了對換匯的恐懼。

人民幣與美元，你中有我、我中有你的交集，確實已經無法分離……

不過，還是祈望大家一路走穩，一路走好！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)