葉檀：中國通脹風險全面升溫(圖)

中國通脹風險全面升溫（網路圖片）

【看中國2017年2月7日訊】獨立經濟評論家葉檀在東方產經「滬港論檀」專欄表示，雖然當前中國居民並沒有感覺到通脹的到來，但實際上中國的通脹已經在路上，全面通脹風險大升。生產領域價格已經發酵，工業生產者出廠價格指數(PPI)增速迅速走高。據國家統計局數據顯示，去年12月份PPI同比上漲5.5%，創2011年9月以來最高，環比上漲1.6%，環比連續6個月正增長。

從分項數據看，中國生產領域的通脹主要受黑色金屬冶煉、煤炭開採、石油和天然氣開採、有色金屬冶煉等推動。原因容易理解，在中國去產能、去庫存政策的指導下，大陸供需矛盾有所緩解，工業行業品價格大幅上漲。比如焦炭價格、焦煤期貨價格年內漲幅均超過200%，動力煤價格翻一番，鋼鐵價格幾乎翻一番，再也不是之前的白菜價。

2017年會延續去產能、維持原材料高價，「三去一降一補」仍然是今年中國經濟的主要任務，供給減少將繼續為工業品價格提供支撐。今年中國的經濟工作重點是抑制資產泡沫，防範系統性風險，因此前些年吸納大量資金的房地產市場將進一步冷卻，股市暴漲的機率也不是太大。

大陸超發的巨量資金必然尋找新載體，去產能下的工業品就是這一新載體。巨量資金集中進軍某個領域，該領域產品價格就大漲特漲。2015年中股災後，A股市場吸納資金的能力下降，像一塊再也吸收不了資金的海綿，巨量資金尋找新的蓄水池，先進軍一線樓市，再進軍二線樓市，所到之處房價欣欣向榮。隨著人民幣貶值，也有一部分資金選擇出境，香港保單、海外房產等出境手段炙手可熱，直到中國採取措施進行遏制。

2016年期貨市場承擔了分流資金的作用，從化工品到黑色系，再到棉花等輪番大漲。從過往形勢看，農產品領域尚未充分爆發，隨著中國抑制資產泡沫的推進，這個領域很可能成為巨量資金進軍的一個方向。也就是說，農產品領域的通脹即將爆發。

隨著全球經濟的逐步復甦，以及美國等財政刺激政策的實施，國際大宗商品價格進一步走強。受限產協議的影響，國際原油價格也延續強勁勢頭。自2016年1月以來，IMF全球初級產品食用品價格指數、能源價格指數，以及工業原料價格指數均呈現上升趨勢。今年人民幣匯率震盪走弱的概率較高，進口價格也將持續上行，推動原材料出廠價格，形成輸入性通脹。

中國生產領域通脹已成為現實，今後不只是生產領域，消費領域的通脹也將高企，CPI將進一步上升。據國家統計局數據顯示，12月份CPI同比上漲2.1%，環比上漲0.2%，2016年全年同比上漲2%。12月CPI上漲主要是受鮮菜、能源等因素影響，由於漲幅不是非常大，因此普通居民對通脹的體驗不是很強烈。

受中國過年的影響，鮮菜、肉蛋等食品將出現季節性消費旺季，價格將進一步走強。此外，受母豬存欄低位影響，豬肉供給將繼續收縮，豬肉價格也將繼續上漲。值得注意的是，大宗商品和原油價格的上漲已經開始傳向下游，CPI中交通工具用燃料的價格同比增速已經由半年前的-11.5%飆升至12月份的10.6%。中國生產領域的通脹已經開始傳導給消費領域，未來這種情況仍將延續。

全球通脹壓力也在上升，花旗通脹指數衡量實際通脹相對於市場預期的差異度，據2月初數據，於亞太地區，「花旗通脹驚訝指數」創出2011年9月以來的最高值，歐元區則是2011年10月以來最高，新興市場則是2012年5月以來最高，這是過去5年從未出現過的狀況，而全球經濟還沒有到達通脹所顯示的高位。

全球主要央行大發貨幣，現在顯示出了威力。如果今年油價等上升，全球通脹壓力就像不斷膨脹的汽車。國際市場通脹壓力上升，大陸市場通脹從生產領域傳至消費領域，2017年貨幣購買力會進一步下降。在這個時代，誰還會去存一大筆錢等著貶值呢！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)