【深度財經】買「房」路上：「劫匪」出動了…(圖)

【看中國2015年12月16日訊】先說明，這裡的「房」字包括所有人民幣計價的資產，不包括美元計價和黃金計價的資產，因為一些人很在意房子。所以，用「房」字代替了；「劫匪」不是「此山是我開」的那個劫匪，也可以看成是盜竊犯，那就是匯率損失。

人民幣匯率損失帶來的風險不可小視（看中國配圖）

12月11日，央行發布11月金融統計數據報告，有以下幾個非常關鍵的數據：

「11月末，廣義貨幣(M2)餘額137.40萬億元，同比增長13.7%，增速分別比上月末和去年同期高0.2個和1.4個百分點。

11月末，本外幣貸款餘額98.73萬億元，同比增長13.9%。月末人民幣貸款餘額93.36萬億元，同比增長14.9%，增速比上月低0.5個百分點，比去年同期高1.5個百分點。當月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元。

11月末，本外幣存款餘額139.77萬億元，同比增長12.8%。月末人民幣存款餘額135.74萬億元，同比增長13.1%，增速分別比上月末和去年同期高0.4個和0.3個百分點。當月人民幣存款增加1.43萬億元，同比多增5833億元。其中，住戶存款增加938億元，非金融企業存款增加1.04萬億元，財政性存款增加2845億元，非銀行業金融機構存款增加2161億元。

11月末，外幣存款餘額6305億美元，同比增長0.9%，當月外幣存款減少203億美元。 11月末，外幣貸款餘額8407億美元，同比下降4.9%，當月外幣貸款減少262億美元。」

從上述數據中，可以給出以下結論：第一，10月社會融資額大幅下降，央行擔心會帶來嚴重的後果，同時，老大正在主持房地產去庫存，央行採取了放水灌溉的措施，這體現在M2繼續上升；第二，基於央行繼續推動M2再創新高，12月初開始，匯率的壓力繼續加大；第三，雖然央行的外匯儲備只下降了近900億美元，但銀行的外幣存款也減少了203億美元，說明資本流出在加劇。但這並不意味著外資在加速出走，更大的可能是內資在轉移。就個人估計，今年以來，雖然人民幣匯率持續震盪，但貶值的趨勢是明瞭的（至少筆者是如此認為的）。走南闖北的外資具有這樣的判斷力，他們可不像有些人認為「人民幣還會升值到5:1甚至4:1，更不會認為不具備貶值的基礎」，所以，外資中的短期資本會及時出走，現在出走的外資可能是一些需要遵守合同協議、或者就是需要進行資產處置過程的外資。此時，出走的資本應該以人民幣資本為主，一些有外債的國內企業，也會在財務准許的前提下購進外匯。當然，也有一些人會從銀行取出自己的外匯，變成「床墊美元」。綜合作用之下，外匯儲備下降的同時，銀行的外匯存款一起下降。第四，雖然央行擰開了水龍頭，但是股市的成交卻持續下降，說明水龍頭流出的水，並沒有灌溉到股市，那麼是否灌溉到樓市？儘管不斷有人說，買房的路上熙熙攘攘，但筆者估計這是不可能的，至少是少數地方的個別現象，原因呢？下面接著說。

很多人說，中心城市的房子是抵抗貨幣貶值的標的。這讓筆者不得不思考：既然現在央行已擰開水龍頭，那麼股市為何成交量持續萎縮呢？根本的原因在於，博弈的成本上升了。買進股票之後，無非是三種情形，第一，上漲；第二，下跌；第三，橫盤。當本幣升值的時候，如果不計算資金利息，即便橫盤的時候也沒虧損，上漲就賺了；即便下跌，如果下跌的幅度很小，當本幣升值的時候，相對美元也不會出現虧損。可是，現在的情形變了，人民幣貶值到趨勢已經比較強烈，如果買入股票的時候出現橫盤，就是虧了，如果下跌，就是大虧，如果要賺錢，必須大漲才行。一句話：遊戲規則變了，成本上升了，所以，股市的成交不斷萎縮。

當然，股市漲漲跌跌，漲的時候成交量放大，跌的時候一般就縮量，但從長期的趨勢來看，成交量的變化還是可以反映出來。

這就是說，在購買股票的路上，出現了劫道的。此時，不僅僅存在股市漲跌的風險，還存在匯率的損失，後者這就是那個」劫道「的傢伙。

同理，看到M2在11月出現上升，「二師兄」們就想當然地認為樓市會東風吹，戰鼓擂。今天，三四線城市就不說了，即便將偉哥當飯吃，估計也不起作用，任何行業的供需矛盾都是第一位的；一線北上廣深和部分二線城市，你還真的認為是「剛需」在支撐嗎？更主要的是投資需求，至少有些人可住可不住，但先買在那裡，等待升值！如今的時期，一、二線城市的房價可以每年上升10%嗎？深圳今年做到了，但估計絕大多數是不可能的，特別是在未來更難。何況，當匯率預期貶掉10%的時候，即便價格上升10%，也是平本。如果房價不變，就會損失10%。不要將那些地產投資客也當成「二師兄」。

房地產會像股市一樣，需求逐漸下降嗎？這是一定的。

以上說的是房子、股票。其實任何人民幣計價的資產都一樣，一些人在人民幣加入SDR的時候說，加入之後，就有多少國際資本需要配置到人民幣資產上來，顯然是痴人說夢。在國際收支平衡難以穩定的今天，不要把外資也當成「二師兄」。未來，人民幣資產最好的情形是以本幣計價的價格可以維持橫盤的走勢，這也很可能是管理層對樓市的期望，但更大的可能是所有以人民幣標價的資產價格將持續下跌，因為匯率損失徹底改變了遊戲規則。

不要忽視這個」劫道「的傢伙，他會改變一國的投資環境和博弈的基礎，逆轉以往的任何走勢。假設：正常情況下，一國股市下跌20%就可以吸引外資抄底；可當匯率貶值的時候，匯兌成本上升，風險放大，需要下跌40%，外資(也包括內資）才會感興趣，這就是根本差異，生態環境已經徹底改變！

在這樣的時期，央行放水，美元標價和黃金標價的資產就會遭受水災，而人民幣標價的資產將加重乾旱，這就是這個「劫道」傢伙的威力。除非，關上美元資產和黃金資產的大門——估計也很快了……

(文章僅代表作者個人立場和觀點)