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中國股市的風險:就在央行報告裡!

作者:如松  2015-06-13 09:00 桌面版 简体 打賞 1
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【看中國2015年06月13日訊】今日多說幾句,源於很多人眼中還盯著瘋漲的股票。如果你總是聽市場忽悠,就會成為被埋葬的那一個。

市場風險總是在不知不覺中降臨。那麼,風險在哪兒呢?其實就在中國央行的報告裡!央行五月份的貨幣報告原文如下:「央行發布2015年5月金融統計數據報告顯示,5月末,廣義貨幣(M2)餘額130.74萬億元,同比增長10.8%,增速比上月末高0.7個百分點,比去年同期低2.6個百分點;狹義貨幣(M1)餘額34.31萬億元,同比增長4.7%,增速比上月末高1.0個百分點,比去年同期低1.0個百分點;流通中貨幣(M0)餘額5.91萬億元,同比增長1.8%。當月淨回籠現金1696億元。」

這裡,最關鍵的是關於淨回籠資金的解讀,央行不希望民幣貶值,這是確定的。原因之一是資產泡沫的問題,原因之二是正在爭取加入SDR。所有的跡象都不支持央行主動貶值。可是,如果打開人民幣/美元匯率圖,我相信所有人都會看到點什麼。所以,五月份央行淨回籠資金,為了將來降准降息的可能性並不大,倒很可能是為了人民幣/美元……你懂的!

下面再看一下國內媒體和分析師們對五月份貨幣數據的評論:「分析指出,資金外流壓力減輕,降准後的流動性較為充足。但實際利率依然高企,限制了實體經濟融資能力。多方分析認為,依舊有持續降息、降准的必要,預計最快6月就有可能再次見到降准出現。」

銀行惜貸情緒猶存

5月新增人民幣貸款9008億元,預期8500億元,前值7079億元。5月社會融資規模12200億元,預期11325億元,前值10500億元。在融資放量的情況下,M2增速也出現觸底回升,脫離年內低點。

招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒認為,企業的貸款需求不足,銀行票據衝量明顯。從非金融企業貸款結構來看,中長期貸款佔比降至47%,前值為54%;銀行用票據沖規模,票據融資佔比連續第二個月上升至41%;短期貸款的佔比則連續第二個月下滑,佔比僅為5%(註:這是關鍵之處,說明前兩個月的趨勢在延續)。

新增居民貸款環比增長6.4%,一方面由於房地產成交改善帶動住房貸款增加,另一方面也與股票市場上漲刺激居民消費貸款有關。新增企業貸款環比增長5.8%,其中短貸和中長期貸款有所回落,而票據融資環比猛增64.1%,銀行惜貸情緒猶存。

華創證券宏觀研究主管鐘正生認為:「企業存款增加,帶動M2增速回升。5月M2增速10.8%,較4月高出0.7個點,結束連續兩月回落態勢。5月居民存款繼續負增長,股市分流存款效應仍在持續。」

分析稱最快本月再次降准

招商銀行總行高級分析師劉東亮認為,目前實際利率依然高企,限制了實體經濟融資能力,央行有必要持續降息、降准,在調降基準利率的同時,釋放長期限資金以壓低長端利率,預計最快6月就有可能再次見到降准出現。

謝亞軒認為,預計下半年央行仍有可能再次調降基準利率,同時放開存款利率上限,完成利率市場化改革。此外,隨著跨境資金流入規模較往年趨勢性減少,央行仍可能繼續降准,並配合使用多種數量工具,如公開市場操作,以及包括MLF和PSL在內的各種創新型工具,以補充基礎貨幣缺口。「

分析師預計將降息降准,這很顯然是因為央行淨回籠資金帶來的預期。可是,從人民幣/美元的走勢來說,是很有疑問的,至少筆者懷疑。其它的數據,分析師已經解讀的很清楚,經濟和非金融企業長短期貸款的情況並沒有好轉(五月份,國內增值稅2490億元,同比增長4.4%,扣除營改增轉移收入影響增長2.3%;企業所得稅4694億元,同比下降5.6%,主要是匯算清繳企業所得稅下降。分行業看,金融業企業所得稅下降5.9%,工業企業所得稅下降8.7%,房地產企業所得稅下降11.7%。與長短期貸款的變化基本吻合),而票據大增具有很大的迷惑性,影響了M2增長的數據。

央行的手是左右股市的根本動力!所以,未來,股市不是新手的時間,每個人都要衡量自己的能力,滬深股市第一是戒貪,第二還是戒貪。當然要根據自身的能力。有些人自信即便熊市也可以盈利,筆者自然不敢多說。

關於股市的問題,今天就算敲響警鐘。但如此之說不等於股指不會上漲,而是說,對很多人來說,風險收益比已經太高,尤其是新手,言盡於此。

最後,筆者前段時間「炒」的股票已經全部清掉(停牌的沒辦法)。對我來說,不是一個激進者,風險永遠放在第一位,這可能就是在股市活得比較久的原因吧。

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