20萬億投資遭遇資金荒 政府盯上民資
9月24日，四川省又公布了高達3.67萬億元的重大投資項目規劃，至此《中國經營報(博客,微博)》記者據公開資料統計後發現，近三個月內，全國11個省市地方政府出臺的投資規劃總額就已高達20萬億元。
地方政府「穩增長」心情迫切。但事實上，如今地方財政正普遍吃緊，指望中央如2008年般再次啟動「4萬億」財政支持也不現實。那麼動輒數萬億的投資，錢從哪裡來？多個地方政府都將找錢的眼光投向了民間資本。
但記者瞭解到，就民間資本的普遍意願來看，政府雖然百般示好，對民營資本採取「非禁即入」，但在經濟下滑階段，大多數民間資本不願冒太大的投資風險，更願在本行業穩紮穩打。
如果民資參與積極性不高，這一場由各地政府發起的新的投資盛宴是否最後淪為「畫餅充飢」？
投資「競賽」
9月24日，四川省公布了《重大投資名錄》，本報記者獲得的《四川重大投資名錄》中顯示：四川計畫在2012年至2013年，新開工和續建項目共2242個，項目總投資3.67萬億元，涵蓋了基礎設施、重大產業、民生工程及社會事業、生態建設、環境保護等領域，所有項目都邀請民間資本參與。
另外，在四川省規劃的投資中，基礎設施建設依然是重頭戲項目總數為639個，總投資額為1.49萬億元。其中投資286億元的成都第二繞城高速公路、36億元的升鐘水庫灌區二期工程、66億元的天府仁壽大道、229億元的西成鐵路(四川段)……都是這些基礎設施投資的組成部分。
除了基礎設施方面的投資外，四川省還公布了包括戰略新興產業和能源在內的重大產業、民生及社會事業、生態環保領域的項目。
「僅僅一個省的經濟刺激規模，就已經達到了2008年‘4萬億’的水平！」對於四川省公布的投資計畫，職業投資人方林發出了這樣的感慨。
事實上，萬億大投資，四川絕不是個案。
8月份，同屬於西部地區的貴州省，出臺了《貴州生態文化旅遊產業發展規劃》，將在10年內通過投資數百個項目打造旅遊強省，投資總額約3萬億元。
本報記者根據公開消息統計後發現，今年7月份以來，四川、貴州、重慶、湖北、福建等11個省市公布了投資計畫，從這11個市份已明確公布的數據來看，投資總額就已高達20萬億元。
「這說明，如何拉動經濟增長中國經濟的慣有思維依然是靠大項目的投資拉動。」四川省社科院經濟研究所所長郭正模在接受本報記者採訪時表示，當前經濟增速下滑壓力不減，如何保持經濟的「穩增長」？對此，地方政府都使出同樣的「殺手鐧」萬億投資計畫。今年三季度以來，國家發改委密集批復了5萬億的投資項目。從中央的決策來看，對很多大項目均放寬了投資，地方政府也恰好希望利用這一時機，爭取多上項目。
對於四川的3.67萬億元大投資，四川省也給出了同樣的緣由。
而相對東部發達地區的經濟減速，中西部地區的經濟增速之所以高企，主要仍就在於高投資拉動。國家發改委在9月24日發布的數據顯示，今年1~8月，中西部地區固定資產投資分別增長25.3%和23.8%，增速均高於全國。
財政吃緊
穩增長「藥方」已經開出，那麼各地地方政府又能給出多少實際的財政支持呢？
「現在各個地方財政壓力很大，從融資能力上看，地方債務高企已經限制了地方政府大規模投資。」發展研究中心宏觀經濟分析師陳果在接受本報記者採訪時表示，以貴州省出臺的3萬億元投資規劃來分析，地方政府雄心勃勃的大規模投資計畫或許並不現實。
陳果告訴記者一組數據：2011年貴州省財政總收入預計為2367.17億元，未來5年平均增速大約為45%，財政支出增速的過去5年均值為25%。假設貴州的3萬億元投資項目在前兩年規模最大，且前兩年分別為7500億元(否則對經濟拉動的作用有限)，後三年分別再投資5000億元。
陳果表示，在不考慮貴州地方初始債務、僅以2012年為初始投資期的情況下，且給予貴州50%的財政支出節流，此次3萬億元的刺激計畫前兩年，將給貴州新增1萬億元的債務，這就需要通過融資彌補財政赤字。而貴州省2011年的GDP總共為5700億元，債務佔全年GDP的比重接近1.8倍！
上述的計算方法對於四川的3.67萬億投資，依然適用。鑒於大規模投資可能帶來的財政壓力，四川省社科院經濟研究所所長郭正模也表示出了同樣的擔憂。
「就像菜館事先印好的菜單一樣，四川省只是公布了這樣的一個投資計畫，但如果要所有的‘菜’ 真正都在2013年上完，恐怕並不現實。」郭正模認為，現在萬億投資實際很大程度上並沒有下游的消費需求支持，這也將會導致鋼鐵、水泥等行業的產能過剩問題愈發嚴重。郭正模稱，由於地方財政壓力巨大，本次四川公布的3.67萬億元投資，如果能夠按期完成1/2、甚至1/3的規模，就已經「非常不錯了」。
9月13日，在銀川舉行的中阿經貿論壇上，財政部財政科學研究所所長賈康表示，在目前經濟壓力下行之下，多個地方短期出臺的「穩增長」措施，將需要地方性融資發揮作用，地方的隱性負債必然會出現上漲。雖然地方政府目前還不太可能成為「小希臘」，但是地方債務偏高問題依然不可掉以輕心。目前，中國已經積累了10.7萬億元的地方債存量，而上半年中國GDP增長率為7.8%，所以債務存量也要控制低於7%的增長率，這樣地方債務問題的風險才不會擴大。
「中央的態度是，對於年度8000億元的財政赤字不做調整。」賈康認為，近期發改委密集批復了多個地方的投資項目，但中央已經不會再向地方提供財力支持，這就需要地方政府找到融資手段來加快投資項目建設。
鎖定民資
2008年11月發布的「4萬億」財政刺激政策，主要是由中央政府主導，中央承擔1.18萬億元，另外的3萬億元主要依靠銀行融資。
如今，地方版「4萬億」又一次接踵而來。但擺在眼前的問題是，在目前地方財政極度吃緊的情況下，動輒萬億的大規模投資，錢從哪裡來？於是地方政府都將眼光投向了民間資本。
「我們堅持‘非禁即入’的原則，公布的投資項目都歡迎和鼓勵民間資本進入，政府也將為民間資本投資提供服務和指導。」四川省發改委主任唐利民稱，希望民間投資參與到交通運輸、水利、電力、石油天然氣、電信、土地整治和礦產資源勘探開發、社會福利事業以及文化、旅遊等領域。
同樣9月26日，陝西省召開了「民企進陝發展推進大會」，以萬通控股董事長、北京陝西企業商會會長馮侖，集團董事長劉永好為代表的600多家民營企業，共與陝西省各市區簽約646個項目，投資總額高達5604億元。
對於地方政府的主動示好，陝西籍企業負責人張曉華(化名)有著深切感觸。他表示，企業最看重的依然是回報收益。目前經濟環境不好，大多數民間資本都希望能在本行業穩紮穩打，所以對於地方政府推介的很多項目，即使有資金實力也不會貿然進入。另一方面，雖然今年國家已經公布了多個行業鼓勵民間資本進入的「新36條」細則，但是「細則不細」也成為普遍困擾，民營資本要想進入金融、能源、電信、鐵路等壟斷領域仍無比困難。
「相對於國企央企，由於此前沒有相關經營經驗和資源，政商關係也很難維護。」張曉華表示，現在民企最希望的是完善民資進入的法律法規政策，讓民企享受同樣的國民待遇，得到公平的競爭環境，避免像山西私有煤礦最終都被「收編國有」的結果。
「民間資本的確有進行投資的意願和實力。」中國民營經濟研究會顧問保育鈞表示，目前中國民營企業已經有7000萬家，註冊資本達到了28萬億元。據統計，中國民間可用於投資的財富有60萬億元，可以進行規模為600萬元以上的投資資金超過27萬億元。
但保育鈞認為，如果民間資本參與積極性不高，這場地方政府籌劃的萬億投資盛宴，最終將很難得到有效實施。所以地方政府要想將民間資本吸引進來，就必須要打破民資的顧慮，引導民資進入真正有利可圖的行業中去。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)