QFII會引發中國牛市嗎？

今年以來，證券市場管理層始終給人們一種期望，最後卻多以失望落空。比如：郭樹清主席先說了一句實話：退休人士及低薪人士不宜進股市。人們以為這下要跌很多了。結果，他又充滿信心地說，中國的藍籌股已經具備了「超」投資價值(大意)，但大盤藍籌股動輒上千億股，經濟正在下行，怎麼炒得動呢。結果，他又提出「養老金可以入市」，人們一想一個省1000億元，29個省2.9萬億元，一入市(其實一共僅1.92萬億)，股市還不炒飛了？筆者一再指出：養老金是來保值增值的，不能虧的，不是來送錢的，結果，廣東1000億委託社保入市，就反覆聲明，甚至連財政部也出來鄭重表態，養老金進入股市是投固定收益品種的，結果股市又嘩啦啦地跌了十多個交易日。從2476點跌到2251點。現在又來了個金融市場加快開放，QFII增加500億美元，同時，新增人民幣合格境外投資著(RQFII)額度500億，將向股市注入3600億元人民幣。結果週四股市大漲38點，但週五恢復平靜。那麼QFII會引發中國牛市嗎？

(一)確實利好，但它們也是來掙錢的

QFII早已有之，引發牛市了嗎？它們入市比不入市好，多入市比少入市好。

比如：2005年7月20日，人民幣開始升值時，它們知道日元、韓幣、新台幣升值，曾引發這些國家(地區)大牛市。所以，他們也在2005年7—8月份大舉進入A股，炒了個998點的底，比多數A股機構敏感。而且他們的投資思路，有時也相當有道理，有時不買大盤藍籌股，卻買了「山鷹紙業可轉債」。我們當時很驚訝，這不是在安徽馬鞍山市的長江邊上的業績不太好的一家造紙公司嗎？怎麼買它？後來細細一看，這個可轉債由於公司業績不好，條款設計得相當靈活，跌5%就可下調轉股價，確實變成了窮人家的「美姑娘」了。他們確實買得對，但它們也不是神，去年年底以來投資的大部分A股也是虧損、套牢的。因此，QFII增加了500億美元，加上RQFII500億人民幣，總體是利多的，給中國低迷的死氣沉沉的證券市場增加了活力。但請牢牢記住，他們不可能改變中國股市內在趨勢，此外，外國人是很精的，他們也是掙錢來，不是送錢來的。它們是外因，中國經濟與中國貨幣供應量是內因，內因是起根本作用的。

(二)大部分外國企業比中國企業便宜得多啊，QFII會大量舍廉買貴嗎？

在這一利好公布之時，我要提醒大家，QFII進入中國，用美元外匯換成人民幣買中國股票時，加RQFII，他們一定不會買A股中比B股或H股貴的股票，他們可以投資的範圍極其廣，可以廣到美國、歐洲、日本、香港、新加坡等等。他們為什麼要舍廉買貴呢？老外也是人，「天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。」我們的A股幾乎都貴於B股，另外，大部分A股也貴於H股。

因此，我們可以認定新增的QFII與RQFII不會來買大多數A股的。他們也一定會精挑細選，尋找戰機的。

此外，現在中國股市值22.5萬億元，區區3600億由QFII與RQFII帶來的資金，也很難改變股市的內在趨勢的。

此外，我們的創業板、中小企業板是沒有B股、H股的，它們在香港(創業板)是很低的，因此這兩個板塊無法從QFII與RQFII入市資金中獲益。

故QFII入市是利好，但必須冷靜選股，切忌盲動。

證監會發布了一個本週新股改革徵求意見稿，我學了一下感覺到總的印象是千方百計地要把新股的價格限制住，打下去，但是具體的做法很亂很糟糕，連什麼是股份制，什麼是股權激勵機制，什麼叫聯股聯心，促進上市公司的高管搞好業績，有利於國家，有利於投資者，這些基本原理都忘了。它很可能把新股改得一團糟，具體的分析另文再談。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)