時寒冰：黃金、美元、石油與中國股市

（一）關於黃金

請參照我在2011年9月21日寫的《伯南克會說什麼？》一文中的觀點：「美國輕鬆度過主權債評級下調危機後，黃金的投資價值階段性削弱。美元與黃金的同步性問題，也明顯變弱。在更強烈的危機將黃金與美元重新放入一個軌道之前，二者的同步性會越來越弱（美元與黃金初期的同步性是黃金與美元的互相吸引，而後是美元向黃金的靠攏，再之後則是美元主導，黃金被其吸引，因為美元的能量已開始大於黃金這種狀況將延續到這個階段的結束）。相應的，A股與黃金趨勢的蹺蹺板關係也不復存在。」

黃金之所以在8月之前，走出獨立的穩定的明確的強勢特徵，主要在於：

1）黃金與美元的同步性，使得黃金多了一個上漲力量。2）歐債危機與美債危機並駕齊驅，使得黃金成為唯一的最佳的避險投資品。

在美國成功走出債務危機陰影之後，1）9月21日我撰文認為黃金與美元的同步性暫時結束。2）美元也成為避險工具，與黃金具有替代或競爭作用。這兩點，削弱了黃金的投資價值。

事實上，正是從本人文章發表後的第二天，黃金開始步入跌勢。

但是，如果中東重燃戰火，黃金仍有可能接近或創出歷史新高，但戰爭過後，黃金將進入30%以上的調整。就本人的投資偏好而言，我對黃金的信任度，數倍於對忍冥幣的信任度。

（二）關於美元

有關美元的趨勢，我今年對其趨勢、時間節點都有非常明確的判斷。今年5月，我在演講中認為，美元從2011年5月1日晚歐巴馬宣布拉登死亡的那一刻起，就已經步入了一個新階段，筑底階段。2011年9月4日，我在《九月的棋局》中斷言「下週起，美元將被走強」，正是從接近著的那周開始，美元一路上行迅速突破盤整區間，時間節點完全吻合。截至12月1日，美元指數最高達到80.73點。需要強調的是，現在仍然屬於「被走強」階段，接下來將逐步向獨立趨勢過度。

（三）關於石油

美國在不動聲色地為打擊伊朗做準備。12月14日，歐佩克同意每日生產限額提高至3000萬桶，這是解決伊朗原油停止供應缺口的一部分。美國此前針對伊拉克的兩次戰爭之前，都會做這方面的準備，畢竟，石油太重要了。根據最新數據，美國石油淨進口量已經從2006年末時的近1300萬桶/天降至當前的不到900萬桶/天，美國石油表觀需求量與2006年末的水平相比也減少了150萬桶/天。並且，美國能源部情報局數據顯示，美國有望62年來首次成為石油產品淨出口國。有關這方面的內容，建議閱讀《時寒冰說：經濟大棋局，我們怎麼辦》，有很詳細分析。

低油價時代正在過去，哪怕經濟蕭條，也不影響油價高位盤整。200美元以上的油價，距離我們並不遙遠。沉睡中的中國啊，真的該醒醒了！

（四）關於中國股市

我此前認為，要判斷股市是否轉勢，關鍵在於找到中國何時調整貨幣政策，我把重點放在了對中國調整貨幣政策的時間節點的推導上。通過運用多種分析方法，我得出結論，「中國將在10月下旬最遲11月份對貨幣政策進行調整」，結果，11月30日，央行宣布三年來第一次下調存款準備金率。

但是，有一些因素我沒有考慮週全：貨幣政策調整時間並不意味著股市的同步好轉。一是中國股市是掠奪普通投資者的場所，這種定位從來沒有改變過。二是下調存款準備金率時，遭到很多反對之聲，只有當很多人的痛感被喚起，再次調整貨幣政策才能減小阻力。三是積重難返，股市需要用更長的時間完成筑底。而且，在下調存款準備金率之後，股市期貨的做空勢力依然非常強大，且有恃無恐，顯然有人還要繼續收集帶血的籌碼。

也就是說，貨幣政策調整時間與股市完成筑底時間並不同步，而存在一定的時間差。這些原本是應該考慮到的比較淺顯的問題，由於前期忙於主權債務的課題研究，我卻忽略了。在此對我的讀者深表歉意！

那麼，現在值得恐懼嗎？

儘管貨幣政策調整時間與股市完成筑底時間存在一定的時間差，但我依然堅持的觀點是：目前即使不是底部至少也是極其接近底部的位置。

1）十年前的2001年6月14日，滬指上漲到2245點，創出當時的歷史新高，當2011年12月13日，滬指再度跌穿2245點，等於10年歸零。別忘了，再有幾個月就是換屆之時，本屆的領導人願意給民眾留下一個「10年歸零」的恥辱印痕告別自己的舞臺嗎？

2）中國「十二五」產業規劃已遠遠超過10萬億的規模，倘若不寬鬆貨幣政策，這些規劃如何完成？

3）11月30日，央行宣布三年來第一次下調存款準備金率，既然央行把它早已不寶貴的第一次獻給你了，還會有第二次、第三次……尤其在當下熱錢撤離，資金緊張態勢日益突出的情況下，下調存款準備金率和降息，都將成為常態。也就是說，我們已經在貨幣政策放鬆的週期之內，與此前的週期是截然不同的。

4）中國股市歷來是騙錢圈錢的場所，如果股市一直這樣跌下去，ZF連道具都毀掉了，還怎麼騙？

中國股市在散戶心目中是流氓市、無賴市、邪惡市……但如果進來了，就要保持一種好的心態。我在《財經郎眼》中講過，中國股市有兩種做法：一是選對個股做長線。二是在極端跌勢之後進入。現在處於極端跌勢的時段，這個時段最讓人恐怖，因為，機會都是嫁接上恐懼之上的。置身其內的人最容易放大風險而遮掩機會。想想看，一隻50元的股票，跌到20後你去買，假如再跌到16元，你被套了20%，很恐懼，可是，當漲到25元的時候，別人還沒有解套，而你已經獲利20%多。

成功的投資者往往都是在別人陷入極度恐懼時看到寶貴的機會。在全球光伏產業陷入寒冬之時，12月7日，美國股神巴菲特旗下的中美能源控股公司宣布，與第一太陽能設備公司簽訂協議，收購後者價值超過20億美元的托珀茲太陽能發電廠。巴菲特為什麼大手筆進入光伏產業？因為這是發展方向！只有在寒冬時進入，才是成本最低的介入時點！尤其在未來油價、煤炭價格暴漲之後，光伏產業將盡顯「王者之氣」。巴菲特沒有一次恰好買到最低點上，他所買的股票被套50%的不少，但最後都獲利了。試圖買到最低點是非常難的。有人總結得好：會買的是徒弟，會賣的才是師傅。

目前，是中國股市的寒冬，我與大家共同面對，共同走過。沒有什麼是不能過去的。走過之後，建議所有人離開這個吃人的場所，在更規範、規律更容易把握的海外市場做一些投資。當然，在任何時候，控制風險永遠都是第一位的。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)