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全球性通脹危機來了(圖)

作者:鈕文新  2010-12-24 13:19 桌面版 简体 打賞 0
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石油價格再次衝上90美元一桶。更重要的是,這次攻過90美元恐怕很難回頭。如果石油價格當真剛性上漲,第二次「全球通脹危機」必將變成現實。第一次「全球通脹危機」發生在上世紀70年代,「中東戰爭」導致所謂的「石油供應短缺」,引發石油價格暴漲,導致「全球通脹危機」。

嚴格地講,第一次「全球通脹危機」不是「通脹危機」,而是「石油危機」——是由於購買石油必須使用美元,而石油價格的暴漲,使得全世界對美元的需要相應加大,近而使美元被動性超發。

這是我們必須澄清的一個歷史事實。因為,「新自由主義學派」經濟學教科書、貨幣主義學派的教科書,一般都把「石油危機」後期「緊縮貨幣抑制通脹」當作貨幣主義成功的經典案例。其實,這是嚴重地歪曲事實。

第一,石油和糧食是人類生活最基本必需品,它們的價格上漲會引發全社會所有商品價格的上漲,這是必須清晰認知的事實。所以,當時的物價普遍上漲的根源是石油價格暴漲,抑制價格上漲也應當從解決「石油危機」這個根源入手。而事實證明,上世紀70年代末期物價之所以回落,不是「加息」到20%的功勞,而是中東戰爭結束的必然結果。

第二,無視「因果關係」、放肆地緊縮貨幣,其結果是讓全球經濟付出了「連續多年滯脹」巨大代價。隨之,實體經濟幾乎全部遷往東方的發展中國家。

正是我們懂得如此嚴酷的歷史事實,所以我們才對中國政府大聲疾呼,抑制輸入型通脹、供給不足造成的價格上漲,絕不能使用貨幣手段。

這時候我們可能不得不面對另一場災難——全球性通脹危機。注意,今天的情況和上世紀70年代完全不同,今天是「真正的全球性通脹」。

為什麼會做出這樣的判斷?很簡單,世界各國都在大量發行貨幣,這使得美元升值或貶值都將失真,國與國之間的貨幣強弱難以通過匯率表達,但最終會通過商品價格獲得表達。這個表達就是:商品價格剛性上漲。

這件事對中國當然不是好事。因為中國的貨幣政策失效——不管緊縮到什麼程度,都無法阻止價格的上漲。所以,醫治一觸即發的「全球性通脹危機」,必須世界各國一起緊縮貨幣,而不是個別國家。但現實恰恰相反,美、歐、日三大經濟體全都在執行「極度寬鬆」的貨幣政策,澳大利亞、加拿大、印度、巴西等前期已經開始收緊貨幣的國家最近已經停止了進一步地緊縮。

對中國股票市場的投資者來說,「全球性通脹」是不是好事?這全憑中國政府的政策選擇。有兩種情況:第一,中國「非要抑制」這樣的通脹,無所不用其極地緊縮貨幣。這樣股市將立即下跌,不要指望實體經濟還有什麼希望,因為所有需求都將化為烏有。第二,中國政府採用「扛」的方式,用「釋放價格傳導、提高居民收入」的辦法保住實體經濟,維護就業和社會穩定,那中國股市將「虛牛化實」,經濟將良性運行。

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