中國虧損國企緣何能並購盈利民企（圖）

中國農業銀行西寧一支行。今年以來，中國官方刺激性信貸投放達7.4萬億，但絕大部分給了國有企業。（Getty Images）

同一行業中的兩家企業，一個巨額虧損，另一個盈利豐厚，結果是盈利企業"被"重組，這是發生在山東鋼鐵業界的真實故事：在"掙扎"數月之後，盈利民企日照鋼鐵控股集團有限公司 (日照鋼鐵) 被巨額虧損的國企山東鋼鐵集團有限公司 (山東鋼鐵) 兼併。 這種企業間的蛇吞象怪象為什麼能夠發生呢？

蛇吞象：畸形企業重組

山東鋼鐵是國有獨資公司，山東省屬規模最大的企業。集團董事長鄒仲深透露，由於經營及內部管理等問題，山東鋼鐵今年上半年共虧損12.85億元。與之相比，日照鋼鐵則是省內大型民營企業，目前位居中國十大鋼鐵企業之列。據業內人士估計，日照鋼鐵今年上半年的利潤應該在20億至30億元之間。從兩家企業的經營能力來看，山東鋼鐵絕不是日照鋼鐵的對手。

企業的重組轉型，常理是盈利企業兼併虧損企業，何以反其道而行之？原因有兩點：第一，政府為了把國有企業做大做強，以行業重組為名，將運轉正常、效益豐厚的民營企業納為己有，曰"產業調整"。第二，民營企業為了在市場競爭中獲得更多的政策優惠，不得不投入國有企業的懷抱，冀望戴上"紅帽子"而獲得更多的利益。

如果是第一種情況，那意味著政府強行干預了企業的經營自主權。如果是第二種情況，則說明現在民營企業的經營環境的惡劣，在"國進民退"的經濟大潮中，市場已經容不下一個優秀的民營鋼鐵企業了。

民企生存環境惡化 地方政府是推手

在"國進民退"這股浪潮中，地方政府起著推手作用。在山東鋼鐵並購日照鋼鐵的過程中，日照鋼鐵先是被銀行斷貸，然後山東省省長拍板決定重組。形成對比的是，山東鋼鐵先後與12家銀行達成整體意向，授信額度總計達2400億元。有哪家以正常市場邏輯經營的銀行，會放貸給明顯業績不佳、經營不善的企業呢？

中國民(私)營經濟研究會會長保育鈞認為，現在的重組並不是以市場為導向，體現的並不是優勝劣汰，而是國有企業拿著國家注資和銀行優惠貸款來併購，這樣的資源分配對經濟的健康發展和產業結構調整都是不合理的。一個充斥著國有企業的市場，意味著市場化進程的倒退，未來社會經濟資源的配置可能進一步扭曲，效率更低。

迄今為止，中國7.4萬億投資計畫中，絕大部分是政府推動的包括很大比例的基建和工業投資項目，近90%的項目屬國有大中型企業所有，民營企業幾無參與。與此同時，在產業振興規劃中，大型國企也受益最多，而中小企業(民營經濟佔95%)並不明顯。

現在一些地方有一種傾向，即對民營資本進行排擠和不公平競爭，進而導致新一輪的"國進民退"浪潮。相反，國有企業以雄厚的經濟實力、獨享的政策資源、絕對份額的金融支持以及最終由財政兜底的"不壞之身"成了各級地方政府招商引資的"寵兒"。而國企本身的經營優劣，也就顯得不那麼重要了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)