美联储降息尘埃落定：未来还会超预期(图)

【看中国2024年9月20日讯】美联储的季度议息会议尘埃落定。

降息50个基点，美国联邦基金利率区间从5.25-5.5%，回落到了4.75-5%的区间，缩表节奏不变，这本身意味着，美联储开始了新一轮的降息周期，也超出大多数经济学家的预期。

这是4年来美联储第一次降息，而且一次性就降低50个基点。更进一步，美联储最新公布的点阵图显示，到今年年底，美国联邦基金利率将降至4.4%，这意味着剩下的3个月之内，美联储还会再降息50个基点。

这可谓是大超市场预期的货币宽松啊！

美联储最新的经济预测是下面这样的，对经济发展增速略微降低预测，而对联邦基金目标利率则大幅度下降。

相比7月份的议息会议声明，最新的美联储议息会议声明，对通胀下降描述进一步明确化，去掉了“在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降低目标范围”这样的言辞，还强调美联储“坚定支持充分就业”，认为自己当前在实现就业和通胀方面，风险大体平衡。

正因为如此，美股、黄金、美国国债，都在声明公布之后持续上涨，但接下来美联储主席鲍威尔的新闻发布会却主导了一场装模作样的“鹰派讲话”，由此导致了此前的上涨资产，全部都改为下跌。

鲍威尔的讲话，主要是强调说，美联储的降息没有预设路径，意思是说，我们随时可能会根据通胀和就业情况加大降息力度或再度加息，我们也并没有声称抗通胀已经取得胜利，所有的一切，都在不确定之中……

简单总结美联储的本次议息会议结果：鸽派降息+鸽派预期+鹰派讲话。

这也是美联储的惯用伎俩，更是当今全球所有央行的共同伎俩。自1980年以来，所有国家的央行，都在实施“不对称降息”，也就是说，在提高利率的时候如同上山爬坡，一波三折，而在降低利率的时候，总是如同洪水下泄，迅速而又坚决，而且降息的总幅度总是大于升息的总幅度。也就是说，嘴上在喊着紧缩紧缩、抗击通胀，实际做的事儿呢，全部都是宽松宽松，促进就业，当就业和通胀发生冲突的时候，一定是更在意就业而不是通胀。

虽然说，2022年以来，由于美国通胀的飙升，美联储采取了快速加息的手段，但本质上，政府和央行还是倾向于更低的利率，更多的印钞，更强的经济干预……

美联储超预期的降息，对主要的大类资产又有什么样的大影响呢？

这个可能需要一一论述。

对于中国A股，我认为是正面影响。很多人可能想象不到，过去几次美联储的降息周期中，如果从降息时点算起，此后6个月之内，对比全球各地主要股票指数的涨跌幅，A股居然是上涨最多的。

对于美股，我认为基本没有影响。原因在于，美联储的降息一般是出于经济突然衰退的压力（如2008年、2019年），或者是为了预防经济衰退和就业恶化，但目前美国经济仍有韧性的情况下，美联储降息，更多的是因为联邦政府债务的不堪重负，而且这种降息，在过去一年多时间里，早就被市场充分预期和消化，这在国债收益率上已经有明显体现，当前的美股涨跌，更多的是取决于上市公司、特别是7姐妹这几家大型科技公司的盈利预期所主导，基本不会受到本次降息影响。

对于黄金，我认为会是正面影响，但短期黄金价格过高，有可能会有一定风险。

对于人民币汇率，当然是正面影响，这可能是最具有确定性的一个。

对于比特币等加密资产的价格，个人也认为基本没有影响。

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