投资者疯抢国债是做空经济 中国央行头大了(图)
中国央行主管媒体称，投资者疯抢国债是做空经济。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2024年7月15日讯】（看中国记者文龙综合报导）中国央行主管媒体《金融时报》发文称，投资者疯抢国债是做空经济。为了控制国债收益率和利率，中国央行表示，获得数千亿元人民币中长期国债，视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。
官媒称抢国债是做空经济
中国央行主管媒体《金融时报》(Financial News)在7月13日发布文章，批评投资者疯抢国债现象，警告意味浓厚。
中国财政部今年以来发行数期储蓄国债以及超长期特别国债，以刺激和拉抬萎靡不振的经济。尽管债券利率只比银行定存略高，但推出即售罄，显示资本市场看衰中国经济，并预期利率将走低。
《金融时报》的文章是对中国债券市场的最新警告，文章称，债市不会永远上涨，当前市场反转的风险不断增大。
文章称，中国央行宣布面向部分一级交易商开展国债借入操作，是“保汇率、稳预期”的体现。并批评金融机构疯抢国债，“等于预期以后利率越来越低”，说不定像日本那样进入长期低利率时代。
“他们基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。”
《金融时报》此前的文章表示，中国央行决心保持正常向上收益率曲线，“校正债市风险的决心很大，但市场也无需担忧卖出国债对流动性的影响。”
光大证券固收首席分析师张旭认为，这表明中国央行会用实际行动来告诉市场，“国债价格会降”；国债市场存在价格下降预期，未来运行就会更平稳。
今年以来中国经济复苏乏力，在需求不足的背景下，金融体系流动性充裕，但市场缺乏高收益资产，因此资金大量涌入债券市场，10年和30年期殖利率估值数度刷新约20年的低点。
中国央行近几月多次向市场警示风险，并明确给出殖利率合意区间。中国央行行长潘功胜6月再度提示利率风险，称要保持正常向上倾斜的殖利率曲线；但市场多头仍然顽固、降温幅度有限。
7月15日，据路透社报道，ING银行大中华区首席经济师宋林(Lynn Song)表示，如果经济数据和股市复苏速度快于预期，可能会推动部分避险资金从债市回流至股票和其他风险资产。但若经济和股市进一步走弱，“无论中国央行采取什么行动，都会有更多资金流入债市”。
中国央行积攒数千亿“弹药”
据中国官媒《证券时报》7月5日报道，从中国央行求证获悉，央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元（人民币，下同）。将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。
受此消息影响，7月5日，中国30年期、10年期、5年期国债期货均小幅下跌。
专家学者认为，理论上，央行借入国债后，可能随时在公开市场卖出，以调节长期收益率。对于中国央行将开展的操作规模不宜预期过高，更多是在释放引导长期国债收益率上行的信号。随着中国央行预期引导力度加大，长期国债收益率有望逐渐回升至合意区间。
广发证券资深宏观分析师钟林楠介绍，国债借入操作类似于权益市场的“融券”，此次启动意味着央行先开展借入操作，借入长期/超长期国债，再开展国债卖出操作，会给政策调控长期收益率提供更多“弹药”与“空间”。
“需要提示的是，央行并未明确仅开展一次国债借入操作，也从未明确不会使用其余工具引导长期国债收益率上行。”光大证券首席固定收益分析师张旭认为，如果接下来债券收益率走势不及预期，再次借入并卖出国债或采取其余政策工具亦在情理之中。
在张旭看来，在未来一、两个季度内，10年期国债收益率触及2.5%是大概率事件。
招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼提醒，投资者应基于对经济基本面的合理预期，结合自身资产负债等情况作出投资决策，高度重视债市风险。“央行通过此举，提醒机构和个人投资者注意防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险。”
国债长债收益率降至低点 导致中国央行出手
7月1日，中国央行突然发布公告，“为维护债券市场稳健运行......决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。”
一级市场主要是政府直接向投资者（如商业银行、保险公司等）发行国债。当央行在一级市场上购买国债时，它向政府提供资金，增加了市场上的基础货币。
消息出来之后，国债期货主力合约短线跳水，长端现券收益率快速上行。与此同时，跟国债投资逻辑相似的红利板块，也出现了一波跳水。
中国央行主管媒体《金融时报》此前多次发文提示利率相关风险，并称2.5%—3%是长期国债收益率的合理区间。如果长期国债收益率持续下行，并非买入的好时机。若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，央行应该会在必要时卖出国债。
文章称，长债收益率跌到2.5%以下，已经说明这项资产并不是“完全安全”的。目前债券价格上涨预期持续较强，银行存款大量进入债市，过度炒作也会使“安全”资产变得“不安全”。
长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也受到安全资产缺乏等因素的扰动。根据中国央行一季度货币政策执行报告分析，今年以来中国国债收益率走低，在“资产荒”背景下，部分市场机构为增加收益集中购买长久期资产，长期限债券需求显著上升，短期内供给则相对偏少。
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